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牛短熊长,是困扰中国股市20多年的顽疾,成因两个得对症下药

2020-09-27 11:09:42 网络

牛短熊长,已经成为中国股市的一个笑话,经常在社交媒体上看到以此作为主题的段子。这已经是中国股市组织者、参与者以及投资者心中的一个结。对比起美国股市的牛长熊短,真是让人英雄气短。

牛短熊长 股市 顽疾

现实之中,不仅是中小散户为其所苦,其实机构一旦陷入这种大熊经常袭来的大趋势, 也很难腾挪,带来的结果就是亏钱容易赚钱难,让二级市场交易者一再伤心。早在90年代中,上证所深交所只有几年历史的时候,交易组织者与监管部门,就都煞费苦心地考虑如何解开这个难题——例如深交所最早的筹建者禹国刚先生(最近的深圳特区40年特别节目之中有他的专访),还有总经理夏斌以及当时深圳市主管金融的副市长张鸿义,都与我面对面谈到如何应对牛短熊长的思路。只是面对当时的结构性难题,他们一直没有很好的对策。

事实上,一个理性的资本市场,简单来说就是股票市场,可以实现一个比较理想的正循环——让财富(居民的钱)更好地去创造并分配财富(通过股市去支持上市公司发展,让上市公司创造价值,回馈投资人)。这当然要有个前提:股市上有足够优良的上市公司。国家不断扩大新股发行并降低门槛,也正是要让更多这样的公司上市。所以,对症下药,解决股市的牛短熊长问题仍然是当务之急。

牛短熊长 股市 顽疾

所以要解决牛短熊长这个老毛病的成因一,就是得改善市场供给,不能让劣币驱逐良币。目前的一系列科创板开设、创业板改制以及注册制的推行,让股市形成一个淘弱留强的机制,让那些业绩差、财务造假的上司公司再不能利用壳资源为护身符。同时也鼓励上司公司分红,给予政策倾斜,形成上司公司的正向激励机制。

解决应对成因二,就需要大力培养机构投资者,形成市场稳定器,熨平波动,减少非理性操作。股市的长期繁荣要靠上市公司业绩,但也要靠资本持续流入,甚至,后者是更重要的因素。股票和基金还不到我国居民总财富的2%,对今天的股市来说,是一个很低的数字,但对股市的未来而言,是一个很有潜力的数字。如果中国股市未来真的有长期牛市的话,就建立在这个数字的持续提高之上。可以提到多高呢?美国大概是30%左右。但是,如果入市的股民一直亏损,这就很难让更多的社会资金流入股市。事实上,情况也在悄悄发生变化。过去十年,一批基金年化收益超过10%,有些甚至接近20%,这是进步,也可以让更多个人投资者有自己操盘之外的新选择。双管齐下,坚持市场机制的改良,中国股市是有望告别牛短熊长,进入较多人能分享经济增长收益的正常轨道。

当然,我们财经科技新知团队,也一直呼吁,A股市场只有进入到机构投资者时代,才能真正摆脱牛短熊长的长期困局。因为虽然中国的机构的做法也引起过一些争议,但是主流还是可以看到,机构普遍是崇尚价值投资和长期投资的,善于进行基本面研究,只有抓住好公司的机会,做好公司股东才能在A股市场立于不败之地,事实上,不仅是散户,就算是大户,跟风炒作所带来的结果就可能是被割韭菜,这样的教训比比皆是。

2017年来,我们一直建议大家,增加股市的投入,减少在房产市场的配置,同时在股市之中用价值投资理念来构筑自己的交易系统,购买行业基金或者主题基金来完成投资,这是比较符合中国股票市场现状的做法,实际上收益也比较丰厚。这三年来跟随我们栏目定投的朋友,盈利翻番乃至200%的个案很多,这比起一直用旧眼光看股市,停留在段子调侃阶段的人,实际很多。而未来半年到一年,还有很多结构性机会。我们会在本栏随时与各位分享。

发布:xiuyue

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