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如果美国国会无法通过更多刺激措施,美联储为经济复苏还能做什么

2020-10-19 10:01:48 网络

在美国大选前通过一项新的财政刺激方案现在来看无异于是一项奇迹,因为民主党人和共和党人显然在缠斗中无法达成两者都可以接受的妥协协议,即使特朗普政府似乎已脱离在参议院与民主党人的斗争,南希·佩洛西与选举后人们的注意力开始转向生活,金融市场上多头指出“蓝色大扫荡”将在未来几年释放多达7万亿美元的财政支出,高盛认为这一数额将足以抵销公司和资本利得税提高对股票产生不利影响。

但是,如果没有“蓝潮”怎么办,而我们却陷入了4年的僵局,这可能发生在另外4年的特朗普总统和民主党国会上,或者是在拜登任总统期间,共和党继续担任参议院,这两个不利的情况最近由美国银行建模,分别称为“停滞”和“通缩”情景?

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就是说,即使是Blue Wave情景,也意味着至少要到2021年初才能签署新的财政协议,这对美国经济是一个重大风险,在美国,最近发生的共谋案数量可能会转化为两次探底。我们进入冬季时的经济状况-尤其是当温度降至40以下和户外餐厅百叶窗达到GDP时...

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这将引发一个古老的后备问题:美联储还可以做些什么来刺激经济。

这也是高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯一夜之间在研究报告中提出的问题,他在报告中解释说,美联储官员最近讨论了三种可能的选择。

首先,联邦公开市场委员会可以调整资产购买的构成或速度。 几位美联储官员对此表示了至少冷淡的支持,而一对夫妇对此表示怀疑。

第二,联邦公开市场委员会可以扩大或调整其新的信贷市场设施。高盛预计,即使经济表现良好,美联储和财政部官员也将扩大贷款额度,但哈齐厄斯认为与他们做更多事情的空间很小。

第三,美联储和财政部可以放宽对“大街贷款计划”的条款,以帮助小型企业。尽管一些美联储官员对此表示同情,但财政部的支持似乎令人怀疑。

综上所述,高盛在最近几周表现非常乐观,上周甚至写道,共同衰退并不像许多人预期的那样糟糕。他预计“复苏将持续到整个冬季,而且联邦公开市场委员会不会看到尽管最近财政状况令人失望,但仍需要提供额外的刺激措施。”

但是,如果经济疲软并且美联储官员希望提供进一步的宽松政策,“增加资产购买的平均期限或步伐是最有可能的选择,但不是特别有效的选择。” 相比之下,高盛赞同鲍威尔的话:“如上所述,财政政策可能会更加有效”,尽管如上所述,除非进行一次“蓝色”或“红色”席卷,而华盛顿的政治气氛无可救药地两极化,参议院共和党人更有可能恢复财政紧缩政权,以期削弱拜登政府。美国银行就是这样描述可能的“僵局”情况的:

如果共和党人保留参议院席位,他们很可能会在民主党总统任期内阻止进一步的刺激措施,这将不利于经济增长,企业利润和金融市场(但对于美联储的更多刺激措施则有利)。美国银行讽刺地说,在任何情况下,“在2020年实施21亿美元的货币和财政刺激措施之后,0美元的后续支持都将导致通缩。”

的确,从历史上看,政党在失去权力以挫败主要立法时就使用了阻碍主义的策略,通常是通过“重新发现”对“财政纪律”的承诺。一个例子是2012-2015年的财政紧缩是经济复苏缓慢的主要原因。

当然,在这一点上,我们必须承认,所有这些都是完全没有意义的:如果国会确实确实无限期陷入僵局,并且如果银行决定他们需要说服美联储采取另一种数万亿美元的货币刺激措施-无论是采取量化宽松的形式,或NIRP,或两者兼而有之,都是至关重要的,因为这样做不会引发其他危机。毕竟,回想一下去年的非量化宽松是银行造成的危机,摩根大通有意地降低了流动性,结果引发了流动性危机,瘫痪了回购市场,迫使美联储介入(请阅读“ JP Morgan打破了回购市场此外,尽管冠状病毒大流行对大多数美国人来说是一场灾难,但这却是全球银行体系的真正礼物,全球银行体系通过美联储的无限量化宽松注入了数万亿新流动性。

在这一点上,我们唯一的问题是,银行将面临什么样的危机,以应对全球病毒大流行,并使美联储的手从释放大量的货币慷慨救助中解脱出来,这导致股票进一步走高,并导致更大的财富不平等美国社会。

发布:xiuyue

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