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十四五规划临近,这些区域值得重点关注

2020-10-27 17:21:35 网络

2016 年以来仅四年时间,投资者对区域主题关注度有所下降,但无论是结构性牛市还是全面牛市,无论是资金牛还是盈利牛,区域性主题的投资机会均未缺席各轮牛市。我们认为长三角一体化、海南、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈、新疆等区域性主题尚未被市场充分挖掘,存在预期差,2019 年以来习近平总书记的重要讲话以及区域考察具有一定的指示信号:

粤港澳大湾区是国家战略。2019 年2月,《粤港澳大湾区发展规划纲要》印发;2019 年8 月,高层发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》;同年10 月,领导人在党的十九届四中全会上所作的报告中,把支持建设中国特色社会主义先行示范区作为全面深化改革的重大部署进行了阐述。

2020 年6 月1 日,对海南自由贸易港建设作出重要指示,他强调在海南建设自由贸易港,是中央着眼于国内国际两个大局、为推动中国特色社会主义创新发展作出的一个重大战略决策,中央和国家有关部门要从大局出发,支持海南大胆改革创新,推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。

2020 年8 月20 日,在合肥主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会,他强调要深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用,结合长三角一体化发展面临的新形势新要求,推动长三角一体化发展不断取得成效。

2020 年10 月16 日,中央政治局会议审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》,为成渝地区形成优势互补、高质量发展的区域经济布局,打造带动全国高质量发展的重要增长极和新的动力源描绘了宏伟蓝图;为成渝地区拓展市场空间、优化和稳定产业链供应链,融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局赋予了重要使命。

海南区域关注免税、赛马、彩票等特色产业以及国企改革机会

根据海南自贸港规划阶段、当前利率环境、前期收益三个视角,海南区域我们建议关注免税、赛马、彩票等特色产业以及国企改革机会:

1) 规划阶段:对标上海自贸区发展历程,海南自贸港规划尚处于1.0 版本,未来或还将有海南自贸港建设2.0、3.0 版本,时间间隔约两年。上海自贸区规划节奏:2013 年9 月1.0 版本,《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》→2015 年4 月2.0 版本,《进一步深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》→2017 年3 月3.0 版本,《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》。海南自贸港于2018 年4 月被定位为国家战略,2020 年6 月出台1.0 版总体建设方案。

2) 利率环境:Q3 货币政策开始向常态化回归、信用政策结构性收紧,整体流动性环境变化较大;Q4 相比Q3,虽然流动性环境并没有变宽,但相比Q3 的快速变化,Q4 处于相对稳态,对股票市场的估值压力相比Q3 边际减小。

3) 前期收益:地域不可替代基础设施、短腿行业及本地服务业→特色产业及地方国资。2018 年2 月-4 月,交运、建材、酒店板块表现较优;今年以来,免税、文娱板块及国企占优。从海南自贸港的战略定位看,海南将建设成为全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心和国家重大战略服务保障区,聚焦发展旅游业、现代服务业和高新技术产业,我们认为以免税、文娱等为特色的产业及地方国资或是海南主题投资主线。

4) 短期内关注:一是,“十四五规划”对海南自贸港提法;二是,具体细则的持续落地,如自由贸易港跨境服务贸易负面清单、《海南自由贸易港法》、跨境证券投融资政策(如QFLP、QDLP、扩大海南居民个人用汇自主权)等;三是,国企改革三年行动方案出台,海南地方国企改革进展(如搭建省级重点产业平台,推进海南铁路等企业混合所有制改革)。中长期关注关税、财税、金融等领域的改革开放措施,以及政策落地后海南板块上市公司业绩表现。

长三角关注银行和地域基础设施,中长期关注科创产业

根据长三角规划阶段、利率环境、前期收益三个视角,长三角区域我们建议短期关注区域银行、基础设施投资机会,中长期关注科创产业:

1) 规划阶段:对标京津冀区域一体化发展历程,长三角一体化仍处于1.0 版本。京津冀一体化规划节奏:2014 年2 月,定调为国家战略→2015 年4 月,《京津冀协同发展规划纲要》发布→2017 年4 月2.0 版本,雄安新区成立→2020 年3.0 版本,初步形成京津冀协同发展、互利共赢新局面。长三角一体化发展于2018 年11 月被定位为国家战略;2019 年12 月,《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》发布。

2) 利率环境:Q3货币政策开始向常态化回归、信用政策结构性收紧,整体流动性环境变化较大;Q4相比Q3,虽然流动性环境并没有变宽,但相比Q3 的快速变化,Q4 处于相对稳态,对股票市场的估值压力相比Q3 边际减小。

3) 前期收益:长三角区域主题前期表现投资主线不明晰。

4) 两个政策信号:一是,2020 年8 月,在合肥主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会,同月,在经济社会领域专家座谈会邀请了唯一一位上海学者陆铭,陆铭教授旗帜鲜明支持特大城市扩张,其指出与世界上处于同样发展阶段的国家相比,我国的城市化率偏低约10 个百分点,我国排名前30 位的都市圈发展仍未达到与人口大国相匹配的规模。

在今年8月长三角座谈会上表示实施长三角一体化发展战略要紧扣一体化和高质量两个关键词,我们认为可以延伸出短期和中长期两个投资方向,短期建议关注区域银行、一体化升级基建先行投资主线,中长期建议关注高质量发展(如G60科创走廊建设)背景下的科创产业投资机会。

粤港澳关注短腿行业

根据粤港澳大湾区规划阶段、利率环境、前期收益三个视角,粤港澳区域我们建议关注水泥等短腿行业投资机会:

1) 规划阶段:粤港澳大湾区规划处于第一阶段建设期。粤港澳大湾区被定位为国家战略的时点较高,于年3 月政府工作报告中提出,2017 年7 月《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》在香港签署,2019 年2 月正式印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》,规划正式落地。

2) 利率环境:Q3 货币政策开始向常态化回归、信用政策结构性收紧,整体流动性环境变化较大;Q4 相比Q3,虽然流动性环境并没有变宽,但相比Q3 的快速变化,Q4 处于相对稳态,对股票市场的估值压力相比Q3 边际减小。

3) 前期收益:上升至国家战略阶段,地域不可替代基础设施表现较优。2017 年2 月-4月,粤港澳区域港口、公路、地产表现较优。伴随十四五规划来临,粤港澳大湾区我们建议关注水泥等短腿行业。

成渝双城经济圈关注短腿行业和区域银行

根据成渝双城经济圈的规划阶段、利率环境、前期收益三个视角,成渝区域我们建议关注水泥等短腿行业以及区域银行的投资机会:

1) 规划阶段:成渝区域规划处于第一阶段建设期。成渝地区双城经济圈的提法首次出现于今年年初(1 月3 日)的中央财经委员会第六次会议。2020 年10 月16 日,中央政治局会议审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》,成渝地区双城经济圈建设上升为国家区域发展战略之一。

2) 利率环境:Q3货币政策开始向常态化回归、信用政策结构性收紧,整体流动性环境变化较大;Q4相比Q3,虽然流动性环境并没有变宽,但相比Q3 的快速变化,Q4 处于相对稳态,对股票市场的估值压力相比Q3 边际减小。

3) 前期收益:区域性银行表现较为突出。

新疆关注短腿行业

根据新疆规划阶段、利率环境、前期收益三个视角,新疆区域我们建议关注水泥等短腿行业投资机会:

1)规划阶段:作为一带一路核心区的新疆地处欧亚大陆腹地,区位优势显著,在中国与15 个陆路接壤的国家中,有8 个国家与新疆接壤,是我国毗邻国家最多的省区,与此同时,新疆拥有丰富的太阳能、风能等低碳清洁能源,以及雄厚的历史文化背景造就的旅游资源,我们认为在双循环战略中新疆有望成为我国双循环战略进一步向西开放的窗口,有望与临近国家在清洁能源、旅游资源等可开发领域开展广泛的合作。根据《每日经济新闻报道》,2020 年8 月,新疆正在积极申报全国第三批自贸区,新疆喀什综合保税区也有望再次升级。据新疆官方网站报道,喀什综合保税区是我国开放层次最高、优惠政策最多、功能最齐全、手续最便捷的海关特殊监管区域,其优惠政策包括,国内货物入区视同出口,实行退税,国外货物入区保税,货物出区进入国内销售按货物进口的有关规定办理报关手续,并按货物实际状态征税等。

2)利率环境:Q3货币政策开始向常态化回归、信用政策结构性收紧,整体流动性环境变化较大;Q4相比Q3,虽然流动性环境并没有变宽,但相比Q3 的快速变化,Q4 处于相对稳态,对股票市场的估值压力相比Q3边际减小。

3)前期收益:新疆振兴板块前期表现以短腿行业基建产业链代表为主线,2020年7-8月,在新疆自贸区申报前后,新疆振兴主题的短腿行业基建、建材等表现较好。

 

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号: A0740619120001)撰写,本文所涉个股仅为案例分析,不作为投资建议,据此操作风险自担。

发布:xiuyue

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