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本周操作策略:本周主要关键词“寻底,科创板第二波大额解禁将至

2020-09-27 18:38:55 网络

技术分析

技术上本周主要关键词“寻底”,上证指数日线级别考验下方缺口支撑“3152-3174”。管理层严监管,保护中小投资者的决心没有变弱,相继封停多个投机账户。对市场的短期追涨人气有所伤害,但是长期来讲,是更好的帮助市场成长。

科创板 策略

此轮科创板反弹是板块估值回到相对合理位置、交易热度跌至历史谷底后的小幅修复,向后看,我们认为后续波动潜在放大,建议关注:

1)巨型IPO即将登陆科创板。蚂蚁金服、京东数科、吉利汽车等优质股票十一月前后即将登陆科创板。IPO抽血效应、配置型资金的剧烈再平衡与板块间的交易型资金或许出现大幅分流,三重效应对于科技成长板块都可能有所压制。

2)科创板第二波大额解禁将至。十月末至十一月初,科创板即将迎来第二波大额解禁,可能成为接下来科技成长板块择时的胜负手。

3)科创板大幅波动,目前性价比仍然有限。整体估值可能仍待业绩继续消化。但总体而言,科创板优质资产供给不断增加、板块和指数自我迭代加速、科创50指数ETF发行推动资金加速配置科创板,科创板投资价值正在大幅提升。

行情回顾

本周医药板块上涨0.5个百分点,跑赢大盘4pp,行业涨跌幅排名第1,当前医药整体估值(PE)为48倍,相对剔除银行后全部A股溢价86%。分子板块来看,本周生物制品涨幅最大约4.1%,中药跌幅最大约3.3%。医疗器械和生物制品是年初以来涨幅最高的两个医药子行业,累计涨幅分别为79.3%和75%。我们认为应持续布局疫苗、药店、创新药械及其产业链等高景气度板块,开始关注三季报预期。

三大逻辑看好医药板块进入布局良机

1)从板块调整角度来看,从8月中旬至今医药板块的调整幅度达到10%以上,部分个股的调整幅度甚至达到30%以上,从时间和空间上来看,疫苗板块调整幅度比较充分。

2)从疫情角度来看,因为医药板块本身属于强内需板块,对外依赖度较小,虽然海外疫情有所加速,但是国内疫情控制较好,疫苗板块可以作为防御性较强的配置板块。

3)从基本面来看,业绩方面:医药板块的收入和利润恢复到正增长的状态,尤其是科创板医药个股增速更快;估值方面:目前医药整体估值已经恢复到7月份的水平,TTM在48倍左右,在目前流动性较好的背景下,医药板块细分领域龙头业绩确定性高、竞争格局较好,龙头享受更高估值溢价。

根据产业发展趋势,精选高景气板块:

1)疫苗行业持续高景气。从供给端来看,1-8月多数重磅品种实现批签发保持较好增长,主要包括HPV疫苗、13价肺炎疫苗、流感疫苗等。从需求端看,目前重磅疫苗需求旺盛。预计疫苗板块业绩下半年环比改善,明年上半年有今年同期低基数效应。

2)持续看好药店板块。药店行业未来集中度提升和处方外流的逻辑仍然持续演绎,此次疫情更是凸显药店终端的价值。从2020年上半年来看,药店板块业绩增速较快,确定性较高,预计在下半年仍然有望保持较好增长趋势。

3)创新药械及其产业链(CXO)。创新是永恒的主题,重磅品种放量将带来巨大业绩弹性。而研发投入增加和外包率提升是CXO(CRO/CDMO)行业的核心驱动力。一方面,全球创新药研发和生产外包产能转移国内,离岸外包充分发挥国内高端人才红利,国内CXO盈利能力显著高于海外。另一方面,国内带量采购、一致性评价、关联审评等医药政策倒逼企业转型创新,国内研发投入显著提升,外包率提升进一步驱动国内CXO行业快速发展。预计创新药械及CXO行业仍然延续高景气。

发布:xiuyue

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