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除了消费和医药医疗,A股里最好的行业还有哪些?

2020-09-28 10:25:17 网络

男怕入错行,女怕嫁错郎,老祖宗已经告诉我们选择行业有多重要了。对于投资而言,行业的选择同样非常重要。上周价值事务所跟大家分享了几个非常看好的行业医疗器械和生鲜赛道,今天再展开讲讲好行业的问题。

消费 医药医疗 A股

为什么价值事务所偏爱消费和医疗?

关注价值事务所比较早的朋友应该都知道,我们是非常偏爱消费和医疗这两个行业的,不论是研究的标的,还是团队成员的持仓,主要都是这两个行业的。

原因也很简单:这两个行业是公认的好行业,而且也是过去出最多牛股的行业,更难得是这两个行业可以穿越时代,无论是过去10年,还是过去20、30年,这两个行业里都出了很多牛股。

在好行业里挖到牛股的概率比在差行业里挖到牛股的概率要大得多,这就是我们偏爱消费和医疗的原因。

好行业的标准

为什么消费和医疗可以穿越时代,是因为这两个行业是满足人类根本需求的:吃和治病。不管什么年代总是要吃喝的,生了病总是要治病的。

人的需求无非就是衣、食、住、行、医、娱乐等,所以这些行业也都出了非常多的大牛股,但在我们的大致印象里,衣、住、行、娱乐等的行业里能穿越时代的牛股就少的多。是因为这些行业在特定年代是好行业,时代变了,它们就不再是好行业了。要解答这个问题,就要回答什么是好行业的问题。

关于这个问题,很多投资大家都分析过了,价值事务所觉得高毅资本的邱国鹭总结的比较到位。他认为好行业的标准有几个因素值得重点考量:

1.行业龙头是否有先发优势;

2.行业是否有足够高的门槛;

3.行业相对其上下游的议价权;

4.行业是否有新技术变迁对行业有颠覆性的变化。

只有行业龙头具有先发优势,也就是积累效应,这个行业里才能形成巨无霸,才能有长线牛股,不然行业里的企业就会一直明显激烈的竞争,企业很难有成长性。

举例说明

比如明星经纪公司、MCN等行业就是一个长不大的行业,这两年直播很火,价值事务所也一直在关注这个行业里相关标的的投资机会。但最后的结论是:并没有很好的投资机会,至少A股没有。

直播这个生意模式很简单:播主、MCN、直播平台,唯一可能有上市公司的就是MCN和直播平台。直播平台竞争激烈非常大,而且A股没有什么公司,好的都在美股上市了,比如哔哩哔哩、斗鱼、虎牙,以及还没上市的字节跳动和快手。

而MCN则是一个彻彻底底的烂生意,没有先发优势,对播主也没有什么强有力的束缚,这个天然的缺陷决定了它做不大。这个生意要形成真正的竞争优势,只能往网红工厂的思路转变,把网红作为“工业品”,让自己变身为网红制造工厂,拥有快速打造出网红的能力。

可惜国内并没有看到哪个MCN机构有这样的能力,所以这领域的投资机会没有多少,韩国倒是有一些,比如YG和SM娱乐等经纪公司,就已经可以称为明星制造工厂了。

其实电影行业也是如此,行业龙头的先发优势也很差,对上下游的定价权也没有,这个行业的定价权都在导演和演员手上,毕竟大家买票是要去看明星而不是电影公司的。除非,名下的演员是动漫,不会要求涨价,比如迪斯尼的米老师和唐老鸭,漫威的各种英雄等。

为什么华谊兄弟和光线传媒的差距越来越大,因为光线传媒就是在努力打破电影行业的这个弊端,而且也初见端倪,旗下的彩条屋动画就是要干漫威做的事情,打造一个中国的英雄宇宙世界,而且这些演员还不会要求涨工资。目前哪吒已经成功了,国庆就看姜子牙能不能爆了。

另外,钢铁也是没有定价权的,定价权被铁矿石企业死死篡在里,与之相反的是消费行业,尤其里面最典型的茅台,怎么涨价都有人买,而且没人管。

至于第4点也很好理解:行业的新技术变化不能具有颠覆性效应,不然行业里那些龙头就没有积累效应了,最典型的就是消费电子行业,比如手机和电视,几年一个技术升级。巨头们要不疲于奔命不赚钱,要不被拍死在沙滩上。说到这里,诺基亚骂骂咧咧的退出了直播间.....

分析到这里,大家有没有发现其实上面的4点,1到3点其实都差不太多,归根到底就是一个定价权的问题,所以价值事务所对什么是好行业这个问题定了3条标准。

1.行业龙头要具有定价权。

2.行业新技术变迁对行业不要有颠覆性的变化。

3.要在时代背景里去定义好行业

之所以把上面的1至3概括为龙头具有定价权,一方面是简化一些,另外就是解决了分散行业集中度提升的问题。有些行业是非常分散的,比如白酒和养猪,门槛非常低,行业先发优势也不是很明显,但它们又是不错的行业,就是因为行业龙头具有定价权。

另外为什么要加上3,是因为可以穿越岁月的好行业太少了,在特定的时代背景里,特定行业的成长性是非常恐怖的,也会产生大量的牛股,这些行业至少可以成为特定时代里的好行业。比如过去20年的中国地产行业,比如煤炭、铁路、航空等也曾经是好行业,也出了大量的牛股。

事实上,就现在的爆火的互联网行业,出了很多牛股,现在可以算是好行业,未来何尝不会成为成熟行业,甚至落后行业呢?

而且,时代背景也会让差行业也有可能让差行业变成好行业,比如本来白酒行业并不算太好的行业,一方面喝白酒的人越来越少,另外就是白酒和水泥是一个非常分散的行业,几乎每个地区都有自己的区域龙头品牌。但是随着互联网、电商、物流的发展,削弱了销售半径效应,行业的集中度提升了,行业龙头具备了定价权,它们也可以认为是好行业了。

什么行业会是好行业?

根据上面3条标准,毫无疑问大消费是永远的神,比如食品饮料、烟草(电子烟)、家电、医药医疗等,教育,金融(资管),地产等,另外基于当前时代背景下的一些行业也是好行业,比如互联网、新能源汽车、光伏、农业(养猪、养鸡等集中度提升行业)、高端制造(半导体、军工等)等。

金融其实也是一个好行业,可惜在中国比较特殊,金融监管太严格,丧去了定价权,所以金融行业里具备一定定价权的细分行业都不错,比如保险。

另外,地产从行业本身来看,也是好行业,只是现在国家的政策是房住不炒,被人为打压了。

当然了,上面的列举不全,大家也可以评论留言,说说你认为是好行业的行业。

本文说明:本文所提及个股,均为对已知公开数据的分析和整理,并未有任何利益关系,仅供学习和参考使用。并不构成投资建议,请辩证看待文章观点,谢谢!

发布:xiuyue

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