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中信证券:从行业景气值来看,持续推荐白酒行业

2020-10-13 16:35:48 网络

目前,我们可以看到行业情绪开始从疫情中恢复,渠道调查再次验证白酒景气。

中信证券 景气 白酒行业

次高端龙头企业洋河、古井、酒鬼等企业展出,高调宣传品牌价值&开展相关产品招商。在此期间,密集的渠道反馈增强了投资者对白酒行业的信心:

①经济良好,双节期间国内疫情稳定,居民婚宴/饮酒积极性强,饮酒消费场景恢复强,行业整体需求/销售良好;

②结构升级,高端销售稳定,表现持续优异,预计单三季度收入高确定性且双位数增长。次高端度过了最困难的阶段,旺季的销售恢复明显,但竞争明显加剧,表现分化,其中汾酒、洋河省内、古井等强势企业表现力较强。

(1)高端消费旺盛,旺季增长稳定,短长期业绩确定性强。

受益于消费升级,高端继续扩张。茅台品牌一骑绝尘,供不应求长期存在,旺季批价稳定,市场认可茅台品牌核心壁垒和长期高确定性。

五谷液旺季的表现超出预期,旺季放量的下批价仍维持在950元以上,旺季检查后,渠道对五谷液的批价格持续乐观,经销商信心充足,另外,调查反馈五谷液的团购进展顺利,在新的团购模式下公司能够有效地赋能经销商,很多经销商表示团购业务的开展十分顺利。

国窖旺季价格坚定,多维持在840元以上,同时回款顺利&动销良好,表现稳健;2020年河南会战高举高打,进展顺利,提前完成规定的5亿目标。另外,公司特曲也逐渐调整,将来作为另一个重要的增长有望推动公司的稳步发展。

(2)次高端分化、升级加快,强势继续领先。

一方面,高端价格高企提高了次高端空间,另一方面,疫情流行后居民消费升级加速。预计未来全国主流价格带将从300元升级到400-500元以上,具有品牌支持&提前卡位的龙头企业将继续受益。

洋河在本轮调整中以资源为焦点,打造500元+产品M6+,作为该价格带有强大全国品牌支撑的名酒,M6+推进思路清晰&执行落地,已在省内取得良好效果,未来有望。

汾酒以青花为战略聚焦,作为清香龙头的高端产品,青花20/30在省外普及推广中,品牌认知度强,性价比强,势力强大,公司在扩张中坚持青花良性增长,旺季动销强&库存健康,明亮的表现有效支撑公司实现全年目标。

古井旺季汇款处于良性,Q3汇款预计占全年目标的25%,动销明显恢复,在库存消化良好的背景下,Q4预计将继续加大力度。

今世缘旺季动销恢复明显,四开维持双位数增长,库存预计1-1.5月,2020 Q3收入增加双位数以上。

发布:xiuyue

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