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春风动力跌停 中金公司上周发研报看多目标价215元

2021-01-29 14:38:28 中国经济网金融证券

中国经济网北京1月29日讯 今日,春风动力(603129)跌停,截至发稿报145.76元,跌幅10.00%。

2021年1月22日,中国国际金融股份有限公司研究员丁健、常菁、孔令鑫发布研报《春风动力(603129):顺应运动休闲消费升级 大排量与电动化双翼齐飞》表示,参考日本经验,当人均GDP达到1万美元时,大排量摩托将迎来爆发性增长。2017年欧盟/美国/日本大排量摩托渗透率分别为32%/82%/17%,国内不到5%。近几年国内大排量摩托车销量保持30%以上快速增长,预计中国或将复制海外大排量摩托车渗透率提升路径,2030年达到15%左右,市场规模408亿元,2019-2030年CAGR为20%。

与外资品牌相比,公司同类产品售价便宜40%以上,研发售后体系更具有灵活性;与国内对手比,公司深耕水冷发动机技术近二十年,发动机实现自制,在水冷发动机技术、车架平台工艺、精益制造能力、全球售后服务体系等各方面建立了平台化和品牌优势,在发动机配置、一致性、可靠性和产品设计等方面领先,持续打造了250NK、250SR等有较高性价比体验的爆款产品。

“随着排量升级,公司产品毛利率存在提升空间;参考对标公司Polaris,随着规模效应显现,我们认为公司销售费用率有望从2019年的14%下降至未来的6%~8%水平,公司长期净利润率中枢有望从2019年的5.6%提升至10%以上。”

因此,报告给予公司2022年42x目标P/E,对应目标价215元,较目前股价有15%的上涨空间。首次覆盖给予“跑赢行业”评级。

发布:xiuyue

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