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A股分化严重机构倾向持股过节 以优质股票应对波动

2021-02-05 16:32:04 中国经济网

中国经济网编者按:随着连续两年的大涨,A股的结构性分化行情已经演绎的淋漓尽致,而近期,流动性、抱团瓦解的担忧让市场出现较大波动。如2月4日,A股三大指数集体收跌,上证综指下跌0.44%,险守3500点,深证成指和创业板指分别下跌0.84%和0.72%。3231只股票下跌,跌幅超过5%的多达412只。

面对如此情形,究竟是持币还是持股过节正成为投资者纠结的问题,但面对这个问题,业内人士的看法则相对一致。有机构表示,在资金面难以宽松的背景下,资金陷入存量博弈。未来市场的逻辑仍然是资金逻辑,即实力强的机构资金在市场主导话语权,更准确地说是头部的公募基金决定了股票的定价权。目前看,基金发行势头仍然很好,这种格局仍然较难改变。持有优质股票是应对市场波动最好的手段,投资者可通过买入优质股票或者优质基金来抓住市场机会。

A股持续分化 市场担忧加大波动性

据第一财经日报刊文称,在近期A股市场波动加大、极致分化之下,持币过节还是持仓过节,成为投资者的问题。

在鼠年春节倒数第五个交易日,2月4日,A股三大指数集体收跌,上证综指下跌0.44%,险守3500点,深证成指和创业板指分别下跌0.84%和0.72%。3231只股票下跌,跌幅超过5%的多达412只。

与此同时,虽然市场随着短期利率飙升的缓解,对货币政策相对收紧的担忧减弱,但资金抱团仍然较为严重,随着业绩出炉,资金在热点板块上出现分化,个别龙头的大涨未能带动整个板块和大盘拉升。

建银国际首席港股策略师赵文利对第一财经表示,A股当前的回调应该还是担心流动性偏紧,而港股更多是外资和本地场内资金高位获利了结。

“去年末,流动性非常宽松,这造成了市场对于央行维持宽松的预期过高。1月以来,在地产调控等政策影响下,DR007利率一度触及3%的高位,资金面持续趋紧,这也影响了市场预期,A股出现了‘杀估值’的情况。”中航信托宏观策略总监吴照银对记者称。

业内的共识在于,随着春节临近,央行将适当投放流动性以维护资金面稳定。不过,目前市场对流动性的宽松预期已有调整,逐渐形成理性预期。整体而言,当前广义流动性拐点已现,在货币政策回归常态化的基调下,央行对短期流动性的投放更加灵活适度,预计将维持“紧平衡”态势。

在资金面难以宽松的背景下,资金陷入存量博弈。“未来市场的逻辑仍然是资金逻辑,即实力强的机构资金在市场主导话语权,更准确地说是头部的公募基金决定了股票的定价权。相反,基金没有重点持仓的品种,如周期股、证券股,尽管业绩增长也不错,但是缺少主力资金买入而不断下跌,即使一些中小投资者买入这些股票,但是形成不了气候,经过一次次下跌后也会割肉离场。目前看,基金发行势头仍然很好,这种格局仍然较难改变。”吴照银表示。

除了对流动性的担忧,市场目前呈现机构抱团之势,对抱团“瓦解”风险的担忧也一直存在。

虽然从2003年有公募基金持仓数据以来,基金持仓市值前100名的股票合计占比居高不下,当前70%左右的集中度水平远没有达到历史最高水平,但抱团股票的估值相对市场整体的估值已然高企。

此外,股价二八分化严重,记者粗略对比2020年全年和2021年1月的个股涨跌比例变化发现,已从五五开变为近二八开,能够做到涨幅与沪深300持平的个股比例也从27.22%变为不到17.7%。截至2月3日,有42%的个股股价比2019年2440点时的股价更低;截至4日,有1985只股票比2440点指数的股价还要低,几乎占据一半个股数量。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为,随着A股市场逐步走向成熟,机构投资者占比增加,二八分化的格局还会长期存在。

多数机构认同持股过节 首选白马股、绩优股

针对过年是持币还是持股,大多数机构的观点还是比较积极。证券时报报道,天风证券指出,节前大概率市场可以温和上行,前期超跌的成长板块有望修复。展望全年,利率水平的上行是制约市场的最重要因素。但利率上行的前提是经济向好,甚至是全球经济的复苏。因此,可以更加关注顺周期板块,主要方向包括了上游资源品、中游制造业、银行等。同时看好业绩和估值匹配度较高的细分领域龙头。

中泰证券也指出,整体而言,对后市无需恐慌,流动性预期的冲击属于短期行为,过往历次春节前夕央行都会投放流动性,相信这次也不会例外,另一方面,前期滞涨的部分个股也开始凸显安全边际,低估值蓝筹所处的位置也强化了市场韧性,而从历年春节前后的行情表现来看,春节前后股市上涨的概率也较高。配置思路上,持续看好高端制造业的投资机会,建议逢低布局,持股过节。

证券日报报道,粤开证券研究院负责人康崇利表示,春节期间股市有几大特点,一是休市时间较长,期间面临的不确定性因素较多;二是春节前人们往往收到各项过节福利和年终奖,同时过年消费水平较高;三是春节后即将迎来“两会”,重大政策的出台可能会影响投资者的预期。

“从历史行情来看,股市的‘春节行情’的确存在。我们统计了2002-2020年沪深300在春节前后的收益情况,春节前后10个交易日的胜率(绝对收益为正的年份占比)为74%和68%,春节前后5个交易日的胜率为79%和47%,而全年沪深300的胜率为53%。但每一年的具体走势会受到市场情绪等多方面因素制约,今年整体来看,持股过节没有太大问题,不过在政策预期和估值方面存在一些制约因素,政策有一定从积极转向正常化的预期,当前(截至2021年2月3日)沪深300指数的动态市盈率位于近两年的97%分位水平,部分投资者或存在获利了结的需求。因此,投资者可以选择谨慎防守为主的稳健策略,在选择品种时,应选年报业绩相对乐观的成长风格类品种。”康崇利进一步分析道。

杨德龙也称,若投资者持有的是白马股、优质个股,持股过节没问题,节后仍然是白马股的行情。反过来,如果是持有的绩差股、题材股等,就需要及时减仓。

在杨德龙看来,持有优质股票是应对市场波动最好的手段,投资者可通过买入优质股票或者优质基金来抓住市场机会。从长期来看,好的股票或基金还会持续表现,而差的股票将会无人问津。未来十年是A股市场的黄金十年,随着“房住不炒”,大量的居民储蓄向资本市场大转移,好的股票或基金将会给投资者带来好的投资机会。建议投资者及时转变投资理念,坚持价值投资理念,远离绩差股和题材股。

另据第一财经报道,私募排排网数据显示,89%的私募都选择“站队”持股过节。基于市场对流动性的担忧和前期部分板块涨幅太多等原因,71%的私募表示更倾向于市场将在节前延续宽幅震荡格局,19%的私募则认为市场已经迎来短期高点,节前趋势或将向下,少部分的私募更为乐观,认为节前市场趋势向上。

发布:xiuyue

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