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债市小牛对委外重新蠢蠢欲动 银行达共识 “只买利率债”

2018-12-07 16:31:13 来源:和讯

本报记者 李洁雪 深圳报导

导读

近期多款公募新发债券基金接连改写征集纪录,发行规划从几十亿到数百亿,一时间风头无二。被银行视为“简直零风险”的利率债产品,成为年内银行委外资金的新宠。

原本大幅收紧的银行委外,在本年来的这波结构式债券小牛市中,从头蠢蠢欲动。

近来,多位受访公募固收人士向21世纪经济报导记者标明,本年下半年以来,银行特别是大行的委外需求有所回暖,而且银行间在资产端根本形成一致:只买利率债,不买信誉债。

出于上述原因,近期多款公募新发债券基金接连改写征集纪录,发行规划从数十亿到数百亿,一时间风头无二。被银行视为“简直零风险”的利率债产品,成为年内银行委外资金的新宠。

此外,年内另一大抢手产品类型权益ETF产品也招引了组织资金的重视。

数据显现,现在非钱银ETF规划已突破3000亿元关口,单个公司权益ETF规划突破千亿,这背面同样是组织资金力量在助推。

虽然在资管新规实施之下,委外狂飙突进的大时代已然落幕,但公募基金的投研才能和净值化产品长时间实践经验,使得银行委外资金与公募的合作不断丰富和深化。

委外需求回暖

经济下行与商场流动性富余的双重刺激之下,本年债券商场掀起了一波结构性牛市行情。由此,静默良久的委外资金再度重燃热心。

近期利率债产品发行商场火爆,正是委外资金激烈的装备需求所造成的。10月19日,银华中短期金融债建立,征集规划为68.51亿元;11月8日,南方1-3年国开债建立,征集规划45.7亿元;11月14日,广发1-3年国开债建立,征集规划更是高达213.7亿元,引爆了整个基金发行商场。

“银行资金的偏好根本高度趋同,就是只买利率债,不碰信誉债。”11月28日,华南一位公募固收人士向21世纪经济报导记者指出。

“以往债券商场的上涨都是普涨,本年形势彻底不一样,利率债下行了120个BP左右,而很多信誉债收益率都在往上走,这是我国债券商场走向老练的标志,今后这种分化会继续加强。在这种情况下,很多银行资金存在装备利率债的需求,因此基金公司下半年尤其是最近两个月适时推出了很多相关的产品。”他告诉21世纪经济报导记者。

上述人士标明,银行之所以遍及回绝信誉债,是由于对信誉风险的警惕。依据资金来源性质不同,银行委外资金的方式包含银行理财资金委外和银行自营资金委外,近期申购中短期利率债产品的银行资金以自营资金居多,这类资金对信誉风险简直彻底“零忍受”。

11月28日,沪上一位公募固收基金司理也提出了类似观点,“近期所谓银行委外需求的从头旺盛,其实不是狭义意义上的银行理财资金委外,而是银行自营资金向外装备。”

上述人士谈道,“现在,大部分银行自营的钱首要仍是银行自己打理,毕竟这个钱的盈利是计入银行表内的资产收益的,也是他们重点查核规范。但银行也会拿部分自营的钱去买一些公募基金或许公募专户产品,因为这对他们来说也是一种装备手段。比如银行自己装备债券时,一般投的是单票,而基金公司的债券指数化产品,能够涵盖商场上某类债券的一揽子票券,出资标的涣散化,买卖成本更低。假如银行看好这类债券时,也会愿意直接装备基金来降低买卖成本。”

收紧趋势延续

据21世纪经济报导记者采访了解,近期这波委外回暖潮中,中小银行均有参与。

有公募人士向记者泄漏,其公司近期发行的一只债券指数基金就获得了多家大型银行及中小银行自有资金的申购。

有基金公司产品部人士以为,相对来说,小银行理论上可能会更青睐债券指数化产品。因为小银行盘子小,假如自己去商场买单券往往不够涣散。而大银行盘子大,他们自己配的话,涣散效果、买卖成本也能够和指数产品的效果相当。此外,一些很小的城商行出资买卖才能不足,也比较乐于直接把钱交给基金公司办理。

此外,鉴于银行资金的装备需求,不少公募基金公司尤其是大型公司近期都在加紧推出更多相关的产品,以乘上这波委外回暖的小顶峰。

监管收紧的大背景之下,委外难复往日荣光。11月28日,深圳一位公募债券买卖人士向记者直言,虽然本轮债券牛市推动了银行委外需求部分回暖,但带来的规划增量简直微乎其微,和上一回是没法比。

上述人士标明,“咱们感觉本年委外回暖的空气并不激烈,实际上也没有什么新增委外资金量,只能说在结构性债券牛市的环境下稍微有一点点回暖,委外现已不再是热点了。”

关于前述提及广发1-3年国开债单日征集逾200亿的盛况,上述深圳债券买卖人士以为仅仅单个事例。其指出,“这只产品有国开行站台,具有很大的流动性优势,因此能够招引如此多资金,但整体来说委外肯定是会继续收紧的。”

依据中信债券分明此前测算,截至2018年6月末,43家上市商业银行的非表外理财委外总规划降至10.67万亿元,占总资产的比重降至6.16%。2018年6月的43家上市商业银行的非表外理财委外总规划的环比增速达到-14.74%,为样本期内最低,反映出2018年以来去通道、去杠杆、严监管方针的继续加码对委外事务确实产生了相当大的冲击。

不过,委外流入公募资金从曾经的以通道为主逐步转变为而今的以自动办理为主,这在业内人士看来是一个好的痕迹。本年包含中短债基金、场内ETF基金、战略配售基金等抢手产品背面的组织资金身影,也标明组织资金对基金产品出资热心仍然高涨。

11月28日,北京一位公募固收总监指出,“公募银行委外规划虽然有明显缩水,但咱们以为在这个范畴的事务拓展还有很大空间。假如咱们区分基金公司去看,会发现本年有的公司委外规划其实不降反升,阐明在行业从头洗牌之下基金公司仍会有做大委外事务的机会。尤其是银行理财净值化转型的当下,咱们以为基金公司作为长时间净值化办理的实践者,必然会有机会。”

发布:xiuyue
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