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国际油价大概率延续弱势

2018-11-28 11:05:20 中国经济网

近一个多月,世界原油价格经历了过山车相同的行情。10月3日,纽约轻质原油直逼80美元/桶,布伦特原油直逼90美元/桶,均触及全球金融危机以来的高点,当时商场一片看多之声,以为年末前将涨破100美元/桶。但随后油价就开端持续阴跌。期间纽约轻质原油曾经连续12个交易日下跌,创前史最长连跌记录,一口气跌破60美元/桶关口,稍有企稳迹象,随后又接连呈现暴降,直向50美元/桶。无论是美油仍是布油,自高点跌幅都已超越30%,进入技能性熊市。

油价在短短一个多月内呈现如此富有戏剧性的改变,前史上并不多见。究其原因,首要是地缘政治事件导致供应预期改变,与全球经济增速回落导致原油需求放缓的要素叠加。

从供应端看,因为此前油价的连番上涨,首要石油出口国开端增产抢比例,沙特和俄罗斯先后退出石油限产,而美国跟着页岩油技能的进步,产量也呈现激增,本年8月已成为全球最大产油国。但真实造成供应扰动的,是地缘政治事件。

不过,供应只是短期扰动商场心情,更重要的要素则是需求端的放缓。10月初,IMF在《世界经济展望》中将今明两年的全球经济增速预期均由3.9%下调至3.7%,这是近两年来的首次下调。IMF对几大首要经济体2019年添加显着看空,其中美国经济增速由2.9%降至2.5%,欧元区经济增速从2.9%降至1.9%,而我国经济增速从6.6%降至6.2%。

IMF以为,由美国减税和进口需求上升带来的添加动力正在削弱,新式经济体添加势头放缓、金融情况收紧,全球经济面临的下行危险现已上升。11月下旬,OECD展望陈述中也以为全球经济增速已达峰值,未来将逐步削弱,因为贸易添加放平缓支持性政策削减,实现“软着陆”将困难重重,因而将下一年全球添加预期由此前的3.7%下调至3.5%。

上述两个陈述同本年以来OECD领先指标、摩根大通全球制造业PMI等月度指标的持续走弱相呼应,进一步加剧了商场避险心情。近期OPEC、EIA和IEA均下调了对2018年和2019年的原油需求增速预期。截至11月16日当周,EIA原油库存添加490万桶至4.469亿桶,大大超出商场预期。全球经济增速边沿放缓导致原油需求削弱、库存持续添加,使油价显着承压。事实上,除了原油之外,包含金属、煤、橡胶等在内的大宗商品,价格近期均呈现暴降。

未来油价能否触底上升,依然需要从供应两方面来看。从供应端看,需重视两个重要时间节点。一是12月6日的OPEC维也纳会议。假如OPEC届时能就减产达到新的共识,则原油价格有望企稳。不过,就目前的世界形势来看,达到新减产协议的难度不小。二是伊朗原油出口的豁免期。因为美国只给了8个经济体180天的豁免权,最终目标仍是限制伊朗原油出口。假如豁免到期之后伊朗原油出口急剧萎缩,则油价有望触底反弹。

从需求端看,始于2016年头的本轮全球复苏共振现已临近尾声,未来面临的放缓压力将会逐步加剧。美国因为财务影响衰退以及加息的累积影响,经济动力开端削弱,我国则遭到消费添加乏力、外贸不确定要素以及房地产调控等多重要素影响,增速稳中趋缓。除了这两大添加引擎之外,日、欧和首要新式经济体经济近期也大幅走弱,全球经济面临新一轮的下行周期,从而限制油价涨幅。

因而,综合供需两方面的要素来看,在全球经济减速的大环境下,除非OPEC限产力度大于预期,或许美国对伊朗制裁持续加码,否则油价大概率会持续维持弱势。

油价走弱的直接影响是拉低工业品价格和通胀预期,进而影响加息节奏。以美国为例,近几个月,美国的物价涨幅现已显着走弱,CPI同比增速已由6、7月份的2.9%回落至10月的2.5%,中心CPI则由7月份的2.4%回落至2.1%,接近2%的目标水平。

近期美联储主席鲍威尔表明,考虑到美国经济或许面临全球需求放缓、财务影响衰退以及加息滞后影响这三大阻力,下一年加息脚步将会有所放缓,未来美联储将更多依靠经济数据的即时体现而非预期进行决策。本年12月加息基本上已被商场充沛预期,届时联邦基金利率将来到2.25-2.5%的水平,已十分接近3%的中性利率目标,估计下一年加息次数或许会下调至1-2次。

对我国经济而言,原油价格的大幅回落也将使国内物价水平走弱。估计本年后两个月PPI将呈现环比下降,CPI也将持续走低,通胀压力将显着缓解。在稳添加已成当时首要经济任务的布景下,低物价环境和美国加息放缓对于货币政策的掣肘将显着削弱,政策适度宽松的空间将逐步打开。

发布:xiuyue

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