中国企业网财经

按暂停的时间?财务状况和FOMC

2019-01-04 10:04:30 来源:网络

近几个月财政状况收紧,引发市场猜测联邦公开市场委员会(FOMC)可能需要改变目前对今年再次提高联邦基金利率的预期。联邦公开市场委员会9月和12月会议之间芝加哥联邦储备银行的国家金融状况指数(NFCI)增加了13个基点 - 这是自2000年以来FOMC加息之间的最大涨幅 - 意味着整体金融状况已经收紧。然而,今天的财务状况相比,是容易当FOMC开始提高利率在2015年12月原来是联邦公开市场委员会可能会通过最近的举动看?

在联邦公开市场委员会(FOMC)收紧政策的情况下,看到金融状况缓和并不罕见 - 两者都对经济走强做出反应。然而,对宏观经济环境的控制表明,金融状况已经比NFCI所暗示的收紧得更多,并且总体上比FOMC在2015年底首次加息时更加紧张。虽然目前金融条件似乎没有过度限制,但联邦公开市场委员会可能会考虑到最近金融状况收紧的速度以及当前对增长的预期减缓其长期趋势,可能会认为观望期可能是合适的。我们最近的预测是在12月初编制的,它寻找美联储3月份加息25个基点,9月加息25个基点。但我们很容易承认,由于近期金融环境的紧缩,上半年的风险因为一个月前我们的预期而暂停。

财务状况有所收紧

金融市场在2018年底大幅恶化。标准普尔500指数在第四季度下跌超过10%,而10年期美国国债的收益率下滑约30个基点,因投资者纷纷涌向更安全的资产。鉴于市场的前瞻性,骚动引发了对新年度增长的担忧,甚至被视为FOMC可能推迟12月份广泛开展的加息的原因。鲍威尔主席在其会后新闻发布会上多次表示,委员会并不仅仅关注金融市场,而是广泛的财务状况。那么,最近金融条件 - 不仅仅是市场 - 是如何发展的,它对经济增长和FOMC政策的未来走向意味着什么?

对于广泛的金融状况,我们转向芝加哥联邦储备银行的国家金融状况指数(NFCI)。该指数包括105个变量,捕捉杠杆,风险和信贷条件。由于指数构建为随时间平均为零(标准差为1),负数读数表示历史上宽松的财务状况,而正数读数表明历史紧张的情况。因此,指数的较高值表示较严格的财务状况。

NFCI在2018年第四季度上涨了14个基点(图1)。此举是自2016年初以来最大的季度增幅 - 联邦公开市场委员会(FOMC)暂停加息。具体而言,风险相关指标,如VIX指数和TED利差,在过去几个月中有所上升。与此同时,杠杆率的迹象,如减弱公司债券发行,已经指出了更严格的金融条件(图2)。反映以现行价格借贷和放贷的意愿的信贷条件几乎没有变化。但整体NFCI通常保持在较低水平,表明目前一般财务状况并未过度限制。

发布:xiuyue
免责声明:文章为用户投递或转载内容,不代表本站的观点和立场。文章内容仅供参考,若涉及侵权,请及时联系本站处理。
上一篇: One Park Financial的成功需要更多的发展空间
下一篇:金融服务:银行和资产管理公司的价值
©2016中国企业网
网页版