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ETF市场再变革 相关做市商制度征求意见

2018-11-19 14:20:55 中国经济网

  记者陆慧婧

本年ETF“风景无限”,除了规划上的打破,在准则层面也传来大消息。近来,《上海证券交易所上市基金活动性效劳事务指引》征求意见稿发布,将对做市商分层及做市量化指标等做出修订。

上市基金做市商准则拟修订

据了解,《上交所上市基金活动性效劳事务指引》于2012年5月正式发布;2015年5月修订时,扩大了引进活动性效劳的基金种类和活动性效劳供给机构的挑选规模。此次修订是时隔3年多之后,上市基金活动效劳事务指引的再次修改。业内人士表明,ETF等上市基金规划的做大取决于市场需求,但做市商在其中起到了相似润滑剂的重要作用。

一位券商人士透露,对比2015年的版别,此次征求意见稿除拟引进做市商审核机制、分层准则外,还在做市商报价价差、最低报价数量等规范上提出了更严格的要求。如以往交易所仅列出成为做市商的要求,未来则会对做市商进行资历审核;拟修改做市商供给的买卖报价价差和最小申报数量,依据不同基金种类提出不同的报价条件。

“未来只有拿到资历才干开展事务,有助于提高做市商资质。”一位ETF基金经理表明。不过也有业内人士表明,过往基金公司给场内基金找做市商相对灵敏,能够在同一个基金公司不一起间段需要做市的基金种类间切换。新规之后,可能不会那么方便了。

做市水平、激励机制仍需完善

材料显现,2012年5月华泰柏瑞沪深300ETF率先引进华泰证券、方正证券等10家券商作为活动性效劳商,这以后多只场内基金相继引进做市商机制;仅本年11月,就有申万菱信上证50ETF、中信建投(601066)中证北京50ETF等5只场内基金发布引进活动性效劳商的公告。

经过多年运行,上市基金活动性效劳商机制也呈现了一些不适应市场环境改变的当地。一家券商金融工程部剖析师介绍,按照做市场准则,做市商应一起双方报价,不参加交易战略。而在现在的市场机制下,做市商并不能依靠双方报价价差获利,只能在做市一起参加战略,实际效果也不好。现在大部分ETF申购比例在其他投资者手中,一些活动性不活泼的ETF,投资者报出的买入价往往低于市场净值,做市商一级市场上按照净值平价申购ETF,接着以低于净值的价格接盘,高买低卖导致大都做市商亏本。

“ETF自身的交易量不大,券商研究所的费用、基金销售费用都需要靠基金交易佣钱付出,能给到券商做市的佣钱非常有限。”一位业内人士说。

上交所在2015年8月发布的《ETF效劳商评价体系运作效果剖析》中称,真实履行做市义务的效劳商仅占少数,激励机制不健全,效劳商没有动力履行义务,而且效劳商做市水平不高,无法通过做市事务完成盈余,需要进一步培养效劳商,主张进一步优化与评级相对应的激励机制,下降效劳商的准入门槛。

针对如何提高做市商积极性以及场内基金活动性,业内人士也纷繁提出主张。“ETF规划能否做大,取决于市场需求,做市商的作用相当于润滑剂,能够让产品规划的增加更顺利,从这个角度说,做市商对ETF非常重要。”上述ETF基金经理称,提高做市商积极性最重要的还是提高报价,一起激励机制予以跟进。

发布:xiuyue

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