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风险管理需求强烈 私募公募券商热盼股指期货功能发挥

2018-11-22 09:47:16 中国经济网

■本报记者 王 宁

经过对多家百亿级私募、公募和券商等组织的造访,《证券日报》记者日前发现,诸多组织关于股指期货发挥功用的呼吁较为激烈。他们普遍以为,在资本商场开放的大布景下,应该进一步发挥股指期货功用,满意商场中日益增加的危险办理需求。

股指期货功用发挥

应进一步进步

在造访中,多家组织给出的数据都表明,股指期货功用发挥应进一步进步。

浙江省某百亿级私募人士向《证券日报》记者表明,股指期货持仓量和成交量是密切相关的;现在股指期货的约束首要在开仓量上,关于持仓量其实是没有约束,但从成果来看,开仓量的约束实质上也影响到了持仓量。

无独有偶,凯丰出资合规风控部司理赵晶晶也表明,近三年来,三大股指期货种类成交量降幅在95%左右,流动性的缺失影响了股指期货商场危险办理功用的发挥。

业内人士表明,股指期货在办理股市危险、降低股市动摇、进步持股周期、助推长时刻资金入市等方面所起的积极作用有目共睹。对冲股票现货危险是股指期货的最首要功用,股指期货上市后,越来越多的出资者运用股指期货办理股票现货危险。在降低股市动摇方面,沪深300股指期货上市后,沪深300指数的年化动摇率下降了20%左右,均匀日内波幅下降了近32%,指数大幅涨跌的天数也显着削减,股市出资环境愈加平稳。

此外,股指期货还有助于延伸出资者持股周期。股指期货推出后,出资者有了危险对冲办理东西,持股志愿和决心增强,持股周期增加,股票频繁买卖度下降,股市换手率显着下降。沪深300股指期货上市后的8年多,年均换手率比股指期货上市之前下降了72%左右。近年来,股指期货商场成交持仓比保持稳定,出资者结构也日趋合理,以证券自营、私募基金、QFII&RQFII等为代表的金融持牌组织已经成为商场最首要的参加者,日均持仓量占全商场比重已超越六成。

不过,在2015年股市反常动摇之后,股指期货商场流动性大幅降低,商场功用已难以充分发挥。《证券日报》记者依据公开数据统计发现,从2015年9月7日至2018年10月31日的768个买卖日中,股指期货全商场日均成交量仅为4.47万手,而受限前同期(2012年7月10日至2015年9月2日,共768个买卖日)日均成交量为104.61万手,同比下降95.73%。

外资加速布局A股

境内组织感叹缺少东西

在资本商场对外开放的布景下,因为股指期货的功用并未彻底发挥,境内外组织在危险办理上存在较大差异。一方面,外资加速布局A股,并经过海外的我国指数期货(比方新加坡的新华富时A50指数期货)来对冲我国股票的危险敞口;另一方面,国内的基金却无法彻底对冲危险,导致在竞争上处于下风。

《证券日报》记者依据统计发现,进入本年四季度,外资私募布局A股的步伐似乎有所加速,截至现在,已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元盛、桥水、毕盛14家外资组织纷纷挂号存案,算计发行私募基金产品已超越了20只。而本年以来,更是外资私募加速布局我国A股最显着的时期,在存案的多只外资私募产品中,超越一半均在本年发行,且集中鄙人半年。

前述百亿级私募人士表明,近年来,参加股指期货的买卖者显着削减。从私募基金视点来说,在2015年时该公司有一部分商场中性基金存在对冲需要;但此后,该公司股指期货的买卖量逐步萎缩,产品收益率也快速下降,基金到期停止续期。但从客户视点看,不管是高净值个人客户,还是组织客户,其实都有出资商场中性基金的需求。

“现在首要的约束来自股指期货当日开仓量的限定。”他解释说,现在股指期货存在日均20手的开仓约束,对应大致2000万元的名义本金,关于规划在10亿元左右的中性产品来说,这个量实在太小了,彻底建仓至少需要1个月以上的时刻。且因为流动性缺失,股指期货买卖价差过大,买卖成本较高,商场功率较低。

凯丰出资也以为,当时股指期货商场最大的局限首要在于日内开仓20手的约束和较高的平今手续费两个方面。该公司合规风控部司理赵晶晶表明,当时迫切需要发挥股指期货商场应有的危险办理功用。

她说,与国外成熟商场比照,现在国内的金融商场还存在较大距离,缺少危险对冲的东西,双向买卖才能受限,价格发现的功用也大打折扣,然后导致商场容易呈现极端行情。因为股票商场缺少危险对冲东西,出资者一定程度上被迫追涨杀跌,并使得商场容易呈现短期内暴涨暴跌的状况,不利于证券商场的长时刻健康发展。主张考虑进步日内开仓数量,降低平今手续费,促进股指期货商场危险办理功用的发挥。

开放程度进一步进步

组织呼吁更好发挥功用

近年来,我国资本商场的对外开放程度不断进步,出资者结构日趋合理,商场关于股指期货的功用也有了理性认识。

宝城期货金融研究所所长程小勇通知《证券日报》记者,本年以来公司资管产品首要集中在偏股型产品上,整体收益表现不佳,首要原因是股指期货买卖受限、对冲成本较高。从商场出资者来看,包含期货公司、券商、私募和公募基金均对股指期货的功用发挥有较大期待。尤其是2018年股市下跌后,各方普遍缺少对冲东西,商场呼声愈加激烈。

南华期货股指研究员姚永源表明,当时商场各方都对股指期货存在较大需求。在资本商场国际化布景下,A股纳入MSCI,沪伦通也将开通,以组织为主的境外资金出资A股,需要经过股指期货来办理现货危险。一起,当时A股估值处于相对低位,长时刻资金(特别是养老金和保险资金等危险偏好较低的资金)不断入市,若股指期货商场依旧缺少相应的流动性,就无法满意长时刻资金的避险需求。

发布:xiuyue

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