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石油和科技股大崩盘 市场动荡对冲基金受到冲击

2018-11-29 15:13:02 中国经济网

新浪美股讯北京时间11月29日,受商场动荡影响的不仅仅是一般出资者。在科技和石油上押下重注的对冲基金也受到了冲击。

科技股的溃散对对冲基金来说特别苦楚,因为许多对冲基金涌入了Facebook、亚马逊、Alphabet和阿里巴巴等拥堵的股票。对利率飙升和经济增长放缓的忧虑,导致这些从前的科技宠儿纷繁离开,一切这些宠儿的股价都已从峰值大幅下跌。

高盛一篮子对冲基金持有的抢手股票在6月中旬至11月中旬下跌了9%。这比标普500指数同期2%的跌幅要糟糕得多。

追寻特殊出资领域的研讨公司HFR表明,10月是对冲基金自2011年以来体现最疲弱的一个月。只要四分之一的基金在10月份取得了发展,而商场动摇在11月份才加剧。

SkyBridge Capital的高级出资组合司理特洛伊-盖耶斯基(Troy Gayeski)表明:“拥堵买卖的问题在于,如果出现问题,下跌将是极端的。”SkyBridge Capital是一家帮助客户出资对冲基金的出资公司。“每个人都在同一时间冲向门口。那是一个十分苦楚的月份。”

“恶性循环”

这对对冲基金来说是一个额定的问题,因为这些公司收取高额费用,并许诺供给更好的成绩——特别是在惊惧时期。

高盛(Goldman Sachs)策略师本-斯奈德(Ben Snider)最近在给客户的一份报告中写道:“对冲基金报答率、出资组合杠杆率和抢手股票的体现已进入恶性循环。”

换句话说,这些受欢迎的对冲基金买卖的解除加剧了商场的动摇。

大多数对冲基金在股票上做多或做空押注。但一些对冲基金也出资大宗产品——直到最近,原油买卖一向十分火爆。对冲基金的过度押注,推动美国油价在10月初升至每桶76美元的4年高点。一些分析师甚至以为油价行将达到100美元。

石油危机杯水车薪

但就像科技股的俄然暴降一样,因为对供给过剩和需求恶化的忧虑,原油商场也俄然陷入熊市。美国石油价格在不到两个月的时间里下跌了三分之一。

盖耶斯基表明,尽管对冲基金对大宗产品的危险敞口要小得多,但油价暴降“对对冲基金出资者又是一记重击”。

油价暴降拖累了能源类股,特别是大陆资源(Continental Resources)和先锋自然资源(Pioneer Natural Resources)等页岩企业。VanEck Vectors十分规油气ETF自10月初以来下跌了26%。毫不奇怪,专心于能源和基础材料领域的股票对冲基金上个月暴降8%,是该领域体现最差的基金。

本年截至10月底,股票对冲基金下跌了近3%。这远远低于标普500指数同期3%的总报答率(包含股息)。

当然,并非一切对冲基金都在苦苦挣扎。专心于医疗保健、固定收益和并购等活动的基金体现优于大盘。对冲基金上一年全体上涨9%,不过还不到标普500指数涨幅的一半。

费用“太高了”

不过,近期的体现只会让出资者添加杠杆,要求对冲基金减少收费,并许诺要跑赢商场。

孟菲斯对冲基金Gullane Capital Partners创始人兼履行合伙人理查德-特里普-米勒(Richard“Trip”Miller)表明:“过去几年,商场局势相当糟糕。”

米勒说,在经历了艰难的第三季度之前,本年上半年Gullane上涨了16%。截至第三季度末,该公司较上年同期增长6.5%。

多年来,大多数对冲基金对总资产收取2%的固定费用,对取得的利润收取20%的额定费用。但这种“二加二十”的收费结构严峻腐蚀了客户的报答,并因成绩欠安而承受压力。

例如,Gullane对前六个百分点的收益不收取成绩费。

“总的来说,对冲基金收费太高,”Miller称。“这是荒唐的。我以为四分之三的对冲基金需求退出。它们没有任何用途。坦率地说,我不知道它们是怎么存在的。”

对冲基金要倒闭了

一些对冲基金的确正在撤离。据报道,近几个月来,多家知名对冲基金已宣告封闭方案,包含standard Capital Management、Highfields Capital Management和Tourbillon Capital Partners。

依据HFR的数据,在2015年至2017年期间,清算的对冲基金数量多于发动的对冲基金。本年迄今为止,已有306家对冲基金成立,而清算的对冲基金有270家。依据HFR的数据,对冲基金的总数为8339只,低于2015年的峰值8474只。

SkyBridge的Gayeski表明,令他感到意外的是,一些体现欠安的对冲基金居然可以在商场上存活长达10年。

盖耶斯基说:“资本主义游戏迟早会奏效。如果你不为你的消费者添加价值,你就不会再有生意了。”

发布:xiuyue

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