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后续铜价走势依然承压

2018-11-15 17:16:44 中国经济网

11月以来,铜价冲高回落。11月初中美领导人通电话提振商场心情,铜价报收大阳线,之后在LME库存会集交仓、国内经济数据引发的商场忧虑,以及12月美联储的加息预期等一系列扰动之下,铜价一路下行。到上星期五,沪铜收报六连阴。咱们估计后续铜价走势依然承压。

基本面疲弱

据海关最新数据,10月我国铜及铜材进口量为42.3万吨,较9月的52万吨下降了18.7%。10月以来,铜进口盈亏窗口继续封闭,洋山铜溢价也由9月底高位115美元/吨继续下降至90美元/吨。现在铜进口亏本约1000元/吨,估计将继续制约进口。

据SMM最新计算,10月我国精铜产值72.06万吨,环比添加0.53%,同比削减0.26%。该数据不及预期值73.16万吨,首要由于大冶有色、金川集团等炼厂检修较多,且北方铜业在9月底正式关停旗下10万吨年产能的侯马锻炼厂。此外,下半年投产的中铝东南铜业和国投金城冶金10月仍未有精铜产出。

但是值得注意的是,10月以来我国库存不降反升。到上星期五,上期所铜库存为14.22万吨,较9月底已经上涨了27%。供给削减与库存上涨之间的对立折射出需求端的疲弱。10月份CPI以及PPI数据闪现微观经济继续承压,且接下来CPI与PPI恐面对下行压力。家电、地产和轿车等职业消费体现均较为疲弱,轿车销量接连4个月下滑。电力方面,据SMM调研,10月电线电缆企业开工率为86.2%,环比下降2.64个百分点,且部分企业由于资金周转不灵,缩减近半产能利用率,估计11月开工率仍旧呈下降态势。

现在铜精矿加工费和硫酸价格坚持高位将继续刺激锻炼产能的投进,并且年底企业为完成年度目标有动力坚持高开工率。此外,依据各家炼厂的排产方案来看,11月炼厂检修对全体产值影响不大。SMM估计11月产值为73.79万吨,同比添加2.78%;1—11月累计产值将到达796.45万吨,同比增幅9.6%。

全体来看,在经济继续下行的压力下,消费不断走弱,而高加工费依然支持供给不断添加的预期。尽管上期所和LME铜库存仍处低位,但库存对铜价的利好效果正在逐步削弱,国内铜供大于求的格式或连续。

微观扰动要素仍存

11月1日,中美领导人通电话提振商场心情,铜价一度大幅拉升。但是中美交易冲突的中心争端问题并未得到解决,中美领导人估计将在 11 月末的 G20 峰会之前碰头谈判,在此之前,中美交易问题关于微观层面的扰动仍存。

上星期五美联储发布11月例会纪要,坚持对经济远景的观点,12月加息预期升温。此外,美国短期国债收益率升至10年新高,美元大涨。欧洲方面,欧盟调低明年GDP添加预期,并暗示意大利经济放缓,欧元动摇或许进一步助推美元的强势,铜价承压。

国内方面,本周将发布10月重要经济数据,在经济下滑的布景下,微观压力加剧。

整体来看,一方面经济存在下行压力,另一方面供给端与库存之间的对立正在闪现,需求疲弱趋势难改。在供给不断添加和消费继续走弱的预期下,低位库存对铜价的利好效果逐步削弱。而微观方面,美元坚持强势,国内微观压力加剧,叠加中美交易问题,铜价上行压力显着。

发布:xiuyue

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