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“黑色系”期货遭遇一轮“闪电熊” 螺纹钢主力合约移仓晚于往年

2018-11-27 10:15:30 中国经济网

每经记者 王海慜 每经修改 吴永久

伴随着国际原油价格近期的快速调整,最近国内的大宗产品价格也呈现一轮快速回落。特别是“黑色系”产业链和动力化工产业链的跌幅特别显着。

曾在本年4月~8月连续走强的“黑色系”核心种类螺纹钢期货价格亦在近期遭受一轮“闪电熊”。此外,从螺纹钢1901合约向1905合约移仓较以往偏晚这一景象来看,现在商场对螺纹钢近月合约的多空不合依然较大。有剖析以为,现在来看,螺纹钢近月合约跌落空间已不大,远月合约还要看明年的实际需求怎么样。

受到产品商场的连累,“久盘必跌”的股谚最近在A股钢铁板块上演出。此前还能相对跑赢大盘的钢铁板块最近开始呈现一轮显着的跌势。现在钢铁板块的全体估值偏低,有10余家公司的动态市盈率缺乏5倍。

三大要素致使跌落

受国际原油价格大跌影响,近期,动力化工产业链期货价格迎来一轮快速跌落。今天国内期货商场,动力化工产业链的期货种类如原油、甲醇都封跌停;此外,沥青、PTA等种类也纷纷大跌。

最近以螺纹钢为代表的“黑色系”产品期货价格同样遭受一轮快速跌落。由于期货价格跌落较快,据Wind资讯计算,现在,螺纹钢期货、焦炭期货贴水相继突破350元/吨,均为2009年以来高点;铁矿石期货贴水已超90元/吨,为2012年以来高点。

相对期货,近期现货价格跌落的速度也不落劣势。例如从11月起,唐山钢坯价格迎来一轮快速回调,10月底的价格接近4000元/吨,而到11月24日价格为3250元/吨,跌幅近20%。

据《每日经济新闻》记者多方采访,此轮“黑色系”价格的快速回调,首要缘于“需求走弱”,“限产不及预期”这两大要素。

某大宗产品电商渠道首席研究员向记者表明,最近“黑色系”快速跌落的成因首要有三点,一是限产松动,钢铁产值创新高;二是下流需求快速回落;三是外部要素加剧了不确定性,包含原油暴跌等外围商场影响。

不过有组织通过实地调研发现,期货商场近期的大幅调整,除了根本面要素外,与出资人心理层面的动摇也相关。上海某头部券商钢铁职业首席上星期赴唐山对钢铁商场进行了调研。

他指出,本年7~8月,唐山限产对支撑钢价起了重要作用,随着限产不达预期钢厂的赢利天然下来。这次钢贸商比较吃亏,好像并未预见到这一轮快跌。而现在还不到钢厂主动减产阶段,钢贸商也不会补库存,每年商场都会存在这样一个博弈。

不过他也表明,在调研中发现,无论钢企、贸易商、当地业内人士,根本都表明尽管下流职业和钢材赢利呈现了问题,但现在还感觉不到多少来自产值的压力,都尽可能多地生产;也有部分非主流钢材如扁钢生产商感觉更不显着,乃至感觉钢价跌落后,出口订单开始有起色,赢利还不错,清晰做好出口的计划。

主力合约移仓晚于从前

值得一提的是,尽管期货可以做空,不过好像这轮跌落也让不少出资者感到措手不及。某期货公司研究院院长向记者表明,据他调查,这波大幅回调下来,出资人仍是亏钱的占多数,挣钱的为少量。有剖析以为,根本面的风向突变让不少出资人难以做出正确的反应。

据职业人士介绍,螺纹钢期货一年一般就三个主力合约,01、05和10合约,其他合约交易都不活跃。

据Wind资讯显现,从11月以来,螺纹钢主力合约1901合约和1905合约的持仓状况来看,1901合约的多空持仓量都呈现持续收缩态势,而远月合约1905的多空持仓量则呈现步步抬升的趋势。不过现在螺纹钢期货的主力合约依然是1901合约,显现主力资金以为现在该合约仍有“投机”价值。

对此,上述电商渠道首席研究员向记者表明,“这表明主力资金正从螺纹钢1901合约向1905合约转移,再有就是通过一轮跌落后,多头平仓止损,空头平仓止盈。不过本年移仓现已很晚了,从前这时候主力合约现已是05合约了。”据他介绍,导致本年移仓时刻偏晚的要素为商场多空两边对1901合约的不合较大,两边的资金都还僵持着不肯走,致使多空抢夺激烈。

记者注意到,在大约2周曾经,有组织曾表明,螺纹钢1901合约的高基差意味着后市难有大的单边行情,合约下降空间有限,估计1901合约后市保持宽幅震荡。

不过行情的改变总是让人难以预料。上述期货公司研究院院长以为,“此前螺纹钢期现基差比较大,本来可以对期货价格形成必定支撑,不料最近商场转势,依据职业根本面出资的期货多头猝不及防,还没有做好大规模移仓的准备。”

某大型券商钢铁职业首席则以为,现在螺纹钢1901合约持仓量依然比较大,必定程度上也与2019年新年时刻较早,1901合约的交割日与2019年年头钢材冬储的时刻会更接近有关。

通过这一轮“闪电熊”,未来螺纹钢期货进一步跌落的空间怎么?该钢铁职业首席表明,现在来看,螺纹钢近月合约跌落空间已不大,远月合约还要看明年的实际需求怎么。

钢铁板块正在“挖坑”

“久盘必跌”的股谚最近在钢铁板块上演出。此前还能相对跑赢大盘、但显着跑输钢价涨幅的A股钢铁板块最近开始呈现一轮与钢价共振的跌势。上星期上证指数跌落3.72%,而钢铁板块则跌落了7.13%。

据中泰证券计算,随着钢价的快速回调,近期各种类钢材的毛利也快速缩水,其间冷轧板的毛利率已为负值。就A股的钢铁板块,中泰证券以为,估计后期激烈动摇后会有阶段性修正,但未来A股钢铁职业超量收益下降,将以交易性机会为主。

而有组织则表明,钢铁板块的“挖坑”动作还有望延续。上星期末,华泰证券钢铁职业团队指出,展望2019年,随着钢铁职业产能添加,职业的盈余中枢会往下走。估计2019年全年,一季度会是钢铁职业盈余、股价的低点,二季度职业盈余会有环比改进,但估值依然不会有显着提高,三季度还要看相关方针是否会放松。

据Wind资讯计算,到11月26日收盘,A股钢铁板块的估值整体偏低,在全职业32家公司(申万一级子职业)中,剔除负值后,共有11家公司的动态市盈率缺乏5倍,有2家公司的动态市盈率缺乏3倍,有13家公司处于破净状态。

发布:xiuyue

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