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豆粕价格仍有继续下跌空间

2018-12-03 14:14:57 中国经济网

从大豆供应看,2019年度美国、巴西、阿根廷等大豆主产国大概率丰登,全球大豆显着供大于求。其中本季巴西大豆栽培周期提早,早熟大豆品种估计可提早10—15天上市。因为我国此前已加大进口力度,现在大豆库存、豆粕库存均处于前史同期最高位,尽管年末是南美大豆出口冷季,短期内供应暂无压力。

长时刻而言,豆粕持续供应仍存在必定缺口。按以往阅历,11月直至来年2月下季巴西大豆上市前的4个月内,我国大豆需求约在3200万吨左右。现在本季巴西大豆剩下可供出口量不超过900万吨,下季早熟大豆估计12月中下旬可开端收割,最早1月可收获约300万吨大豆。而我国现有大豆库存约750万吨,临储大豆约480余万吨。

需求方面,猪瘟疫情周期较长,短期内对豆粕消费下降影响有限,而上半年早已有调降蛋白份额的预期,11月16日饲料新规范推广音讯发布后,商场反应较为镇定。短期内,需求端对豆粕价格利空影响有限,长时刻或将有所反映。

世界大豆商场状况

美豆估计丰登

依据美国农业部(USDA)11月陈述,因为伊利诺伊州、艾奥瓦州两大大豆主产地减产,2018/2019年度大豆估计单产从53.1蒲式耳/亩下调至52.1蒲式耳/亩,估计产值由上月的1.28亿吨下调至1.25亿吨。尽管估计产值在本月陈述中有所下调,但整体添加较为安稳,比去年高出4%,再度创前史新高。

到10月21日,本季美豆优良率安稳在66%,略高于去年同期61%。此前美豆主产区天气潮湿,导致收割进展缓慢,到11月18日当周美豆收割率为91%,低于五年同期均值96%。未来短期内美豆主产区潮湿天气状况未有好转,但因为本季收割已挨近尾声,估计不会对收割进展形成严峻影响。

出口方面,USDA本月陈述将本年度美豆估计出口量由上月的5606万吨持续下调至5171万吨。尽管美豆出口部分转向欧洲、墨西哥等地,但整体难以抵补失掉的我国商场份额。

11月1日当周,美对华大豆出口量约为12.61万吨,远低于去年同期的149万吨,美对华本年度大豆累计出口40.70万吨,仅为去年同期累计出口量的3%。

关于美国国内,尽管11月月度陈述压榨量上调27万吨至5661万吨的前史高位,但受制于大幅降低的出口,美豆估计期末库存上调约8%至2600万吨,供应过剩致使美豆价格压力显着。

巴西大豆栽培进展进步

本季对巴西大豆需求旺盛,进一步推进下一季当地大豆栽培的积极性。

2018/2019年度巴西大豆提早耕种,加之马托格罗索州等主产区天气状况良好,到11月8日,巴西大豆栽培进展为71%,较一周前进步了10%,远高于去年同期的57%,五年同期的均匀耕种进展54%,创下史上最快栽培进展,这意味着明年巴西大豆提早上市的几率较大。

多国气象材料显现,本年度将呈现厄尔尼诺现象,估计或许连续至2019年春季。包含巴西在内的大豆主产国极有或许获益于厄尔尼诺,大概率丰登。巴西咨询公司AgRural估计本年度巴西大豆耕种面积约为3850万公顷,产值约为破纪录的1.203亿吨,该数据与USDA猜测基本相等。

巴西大豆出口方面,巴西植物油行业协会(ABIOVE)本月将2018年度巴西大豆估计出口量上调200万吨至7900万吨,远超上一年度的6800万吨。巴西谷物买卖商Agribrasil则斗胆估计本年巴西大豆出口量将达到8300万吨。

数据显现,本年1月至9月巴西对华出口大豆5010万吨,占此期间出口总量72%以上。到11月10日当周,2018年10月巴西大豆出口量为535万吨,较上月添加16%,远高于去年同期249万吨。

本来每年11月起,我国进口大豆重心会逐步从南美转向美国,本年受中美买卖冲突影响,我国对巴西大豆的需求现在还保持着较为强劲的态势,但尔后巴西大豆的可供应量将不可避免的逐步下滑。尽管明年年头巴西早熟大豆或许提早上市,但整体量较小,到时极有或许难以满足我国大豆供应缺口。

阿根廷大豆耕种启动

本年度阿根廷大豆耕种作业已经开端,虽上周降雨及低温天气延后了耕种进展,但现在已有所好转,暂时对大豆产值没有影响。布宜诺斯艾利斯谷物买卖周度陈述显现,到11月15日阿根廷大豆已耕种面积约为388万公顷,栽培进展为21.7%,远高于一周前的9.4%,但仍低于去年同期的23.4%。

USDA11月陈述将2018/2019年度阿根廷大豆产值猜测值调整至5550万吨,低于上月猜测的5700万吨,但仍比上年因为干旱而严峻减产的3780万吨产值高出47%。估计出口量维持800万吨,高于2016/2017年度703万吨及2017/2018年度的211万吨。

此外,11月USDA将阿根廷大豆估计进口量由上月222万吨激增至420万吨,略低于2017/2018年度的进口量477万吨,但远高于2016/2017年度进口167万吨。除却阿根廷本国大豆消费量外,不排除未来阿根廷通过消费进口大豆的方法,添加本国对华大豆出口量的或许性。

国内豆粕商场状况

豆粕库存居高不下

到9月,我国每月进口大豆数量安稳在800万吨以上。大豆囤积现象显着,到11月中旬大豆库存虽较上月有所回落,但整体仍处于750万吨左右的较高水平。

一般而言,第四季度是生猪饲养的传统旺季,生猪育肥期对饲料需求量变大,因此每年12月前会逐步耗费豆粕库存。本年豆粕库存虽有所下降,但整体存量水平较往年显着拔升,到 11月11日,全国豆粕库存约为107万吨,较去年同期高出约82%,远高于过去五年均匀库存50万吨。

10月以来,随着豆粕价格逐步回落,提货量渐渐下滑。到11月22日,90家豆粕提货量约为14.33万吨,较10月初下降19.6^%。与此同时,盘面压榨赢利在阅历小幅反弹后回落显着,到11月15日,仅有巴西大豆盘面压榨赢利为正。加之当前豆油库存较高,故而油厂整体压榨志愿一般,开机率徘徊于45%—60%区间,到11月25日,油厂开机率回落至48%左右。

考虑到美国是我国最主要的大豆进口国之一,2017年我国34%的进口大豆(约3200万吨)来源于美国。因为此前大豆会集到港,短期内国内大豆和豆粕库存处于前史同期高位,供应环境相对宽松。但就长时刻而言,估计12月开端将加速进入去库存阶段,美豆进口的缺失势必使得未来大豆供应逐步偏紧。

能繁母猪存栏量持续走低

近年来,生猪、能繁母猪存栏量一路下滑,不断跌破前史最低位。到10月1日,全国生猪存栏量为3294万头,同比下降1.8%;能繁母猪存栏量为3090万头,同比下降5.9%。加之年末为猪肉消费旺季,11月末后或许有会集出栏,会对尔后豆粕需求形成必定冲击。

此前各地猪瘟音讯频发,疫情逐步向南分散,状况较为严峻,饲养户补栏志愿低迷。但考虑到生猪饲养周期为10个月,猪瘟形成的补栏志愿低,豆粕需求不振需求必定的时刻才能表现。换而言之,因为猪瘟周期较长,短期内对豆粕需求影响有限,但长时刻或对明年年末豆粕需求有所影响。

低蛋白日料新规范利空有限

10月26日,我国饲料工业协会批准发布《仔猪、成长育肥猪合作饲料》、《蛋鸡、肉鸡合作饲料》两项团体规范,下调了饲料中粗蛋白份额下限,同时增设了上限规定。

低蛋白日粮饲料的倡议或将有用削减豆粕等蛋白饲料原料用量。新规范全面推广后,理论上有望使得饲养业豆粕年耗费量降低约1100万吨,带动削减大豆需求约1400万吨。

值得注意的是,低蛋白日粮规范作为攻略,详细施行需结合实践状况,全面推广需必定时刻,短期内对豆粕需求的降低效果将远低于此预期。加之此前豆粕价格大幅上涨时,饲料厂已逐步降低豆粕配比,故而新规范实践利空效应有限。

现在基本面状况缺乏推进行情变化的新音讯,买卖冲突是近期主导豆粕价格的重要因素。就现在状况,中美谈判正式释放和缓信号,考虑到商场近来已逐步反映对买卖冲突和解的预期,加之2018/2019年度全球大豆供应充足,国内大豆、豆粕库存偏高的基本面状况,豆粕价格仍有持续跌落的空间。

发布:xiuyue

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