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甲醇切勿过分追空

2019-04-19 16:14:49 中国经济网

摘要:市场下滑实属情理之中。近年来,国 家对于供给侧改革、环保安全检查等政策逐步实施, 甲醇及相关企业产能利用率得以有效提升,区域供 需结构逐步优化,产业利润得到阶段性合理分配,一 季度多为上游企业盈利周期,而进入二季度上游企 业利润逐步回吐,下游企业盈利空间逐步加大。

3 月下旬以来,久泰内蒙古新建 60 万吨/年 MTO装置投产、春季检修以及部分下游企业阶段性 补货等利好消息逐步耗尽,加之MA盘面持续走弱, 部分业者心态转淡。在无明显利好因素出现情况 下,市场涨势暂时告一段落。上周五至今,鲁南跌幅 达110元/吨,鲁北跌90元/吨,山西跌80元/吨,太仓 跌50元/吨,陕西关中一带跌110元/吨。

我们认为,市场下滑实属情理之中。近年来,国 家对于供给侧改革、环保安全检查等政策逐步实施, 甲醇及相关企业产能利用率得以有效提升,区域供 需结构逐步优化,产业利润得到阶段性合理分配,一 季度多为上游企业盈利周期,而进入二季度上游企 业利润逐步回吐,下游企业盈利空间逐步加大。目 前产业利润正在向下游转移,今年一季度上游企业 盈利空间多在100—700元/吨,下游则仅在10—600 元/吨,但进入4月以来,上游利润有所缩水,幅度在 50—150 元/吨,下游利润正在逐步上升,甲醇行业 正在进行合理的“宏观调控”,符合多年以来的“自然 规律”。

市场是否真的“惨不忍睹”?做空是否真的几无 风险?我们认为,并非如此。

值得注意的是,目前外盘及内地套利窗口皆关 闭。虽然,据悉女王I号一船货正准备从中东发往到 中国,但预计25—30天左右才能到达,而港口库存已 经连续3周降低。假设短期内无突发因素出现,我国 市场将进入区域性消耗阶段,届时我国西部货源外发 或受限,价格存在下滑预期。中、东部供应趋紧,市场 趋高,直至各地套利再次打开,行情止跌反弹。

西北主产区,据悉久泰内蒙古60万吨/年MTO 装置计划4月底至5月初恢复,其配套100万吨/年甲 醇装置产品到时将停止外销。除此之外,还有外采 当地及周边货源的预期,西北供应再次趋紧。环渤 海中转区:大连恒力新建 82 万吨/年 MTBE 装置预 计 4月底投产,虽然初步计划暂开半负荷,但有利于 稀释环渤海一带甲醇供应,甚至对苏北等地形成有 利支撑。另外,鲁西集团新建30万吨/年MTO装置 计划 4—5 月投产,其 80 万吨/年甲醇装置产品将完 全自用,利好山东、山西、河北及苏北等地。华东主 销区,据悉南京诚志新建二期60万吨/年MTO装置 计划二季度末投产,将进一步加大港口甲醇需求量, 刺激陕西关中等地货源流通,从而推高市场。

以上利好若叠加,不排除提振多数业者心态的 可能。当然,市场也存在一定风险,如新奥等检修装 置的重启、伊朗等进口货源的增加以及山东省为期1 个月的环保检查等,甚至包括宏观面的弱势调整、化 工品的联动影响以及原油的回调预期。因此,我们 认为,4 月下旬至 5 月上旬,我国甲醇市场不排除有 一波反弹的可能,随后或转入下滑通道。

发布:xiuyue

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