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避险情绪积聚 短期金价回调即是买入机会

2019-04-24 16:23:50 中国经济网

摘要:美债收益率曲线趋于平缓,被视为经济衰退的 潜在信号。目前美国岗位空缺增加,企业提升工资 以满足用工需求,进而挤压企业利润。一般在劳动 力市场饱和薪资增速上扬期,都伴随着企业利润下 滑,经济也将逐渐完成由经济扩张到经济萎缩的周 期转换。

美欧贸易争端波澜再起,避险情绪积聚。一方 面,美国工业产出率连续两个月下滑,表明减税效应 衰退,制造业回归存疑,不利于美元走势;另一方面, 上周欧元区宏观数据回暖,预示着欧洲经济在量化 宽松的推动下启动势头正在形成,利好欧元。总体 上,短期金价回调即是买入机会。

美联储宽松预期再起

美债收益率曲线趋于平缓,被视为经济衰退的 潜在信号。目前美国岗位空缺增加,企业提升工资 以满足用工需求,进而挤压企业利润。一般在劳动 力市场饱和薪资增速上扬期,都伴随着企业利润下 滑,经济也将逐渐完成由经济扩张到经济萎缩的周 期转换。虽然3月非农就业人数大幅反弹,但薪资增 速不及预期,表明企业由于自身利润下滑,或许无法 继续提供有竞争力的薪资保障,也意味着后期美国 经济动力下滑,失业率将攀升。

美国3月成屋销售降幅大于预期,为近4个月以 来第3个月下滑,表明美国房产市场稳定性及均衡性 不佳。美国3月工业产出终值-0.1%,预期0.2%,前值 0.1%,数据不及预期值及前值。并且美国失业率下降 薪资上涨,经济增速回落,滞涨阴影来袭。美联储明 显转“鸽”,加息停滞缩表结束提前,助力经济重回正 轨。结合美联储执委对货币政策偏温和的表态,表明 美联储存在降息可能,短期或致美元破位下行。

欧元或触底反弹

虽然欧元区一季度宏观经济数据表明,经济放 缓持久性超出了欧央行预期,似乎肯定了经济增长将 低于此前预期,但是消极中也伴随着积极因素。欧元 区4月制造业PMI初值47.8,9个月来首次上升,预期 值为 48,前值为 47.5;德国 4 月制造业 PMI 初值为 44.5,创下了近9个月以来的首次反弹。德国与欧元 区整体制造业PMI双双出现了自2018年7月以来的 首次上升,德国、法国综合PMI初值双双在4月出现 反弹,表明欧洲内需消费持续改善。消费是经济增长 的关键驱动力,目前欧元区就业增加,工资上涨,可支 配收入提高。欧盟作为一个整体,结合欧央行货币宽 松立场,以及政府扩张性的财政政策,欧元区失业率 有望进一步下降。

并且欧元区资金溢出效应并不明显,反而是货币 增速稳中有降,表明欧央行虽然再次拥抱量化宽松, 但绝不是之前的全面宽松,而是有限的、定向的投 放。同时,劳动力趋紧有利于薪资增速,并且欧洲企 业整体负债表仍然处于良性状态,无论是人力投入, 还是技术投资潜力颇大,欧元短期触底反弹可期。

实物需求回升

中国人民银行数据显示,3月末央行黄金储备为 6062万盎司,环比增加36万盎司。这是自2018年12 月以来,央行连续4个月增加黄金储备。世界黄金协 会数据显示,2018年全球央行增加了651.5吨的官方 黄金储备,同比增长74%,是自1971年美元与黄金的 固定兑换体系脱钩后,全球央行黄金净购买量最高 的年度。

总之,全球需求放缓,加息滞后负面影响显现,中 性利率预期下滑,美元回落在即,黄金强势回归可期。

发布:xiuyue

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