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2018年商品空头完胜

2019-01-07 15:26:53 来源:中国经济网

看美元做期货 看期货做股票

2018年结束之后,期货出资者常先生像从前一样,在春节前的一个月开端逐步清理头寸,进入歇息情况。回忆2018年出资进程,常先生表明:“非常感谢美元反指和原油带头大哥。”展望2019年出资,他以为,美元仍是值得重视的重要目标。

2018年产品空头完胜

2018年,全球大都财物出资者陷入“止损”泥潭,大宗产品也不破例。

回忆2018年出资进程,常先生表明:“非常感谢美元反指和原油带头大哥。”据他介绍,2018年大部分收益首要是在曩昔三四个月获得的。10月下旬,当他看到CFTC原油净多头仓位持续大幅减少、原油价格也开端从高位跌落后,开端连续逢高做空,全年下来,四季度盈余占了全年盈余的七成以上。

不仅是常先生,2018年,眼盯美元反指,在大宗产品期货交易中持空头思路的出资者,无论国外仍是国内,大大都都获得不错成绩。

据计算,2018年,美元指数全年上涨4.17%,CRB归纳指数(全球大宗产品归纳指数)同期下跌4.17%,国内文华产品期货价格指数同期跌幅为6.55%。美元与大宗产品“跷跷板”效应显着。

2018年的欧美产品期货商场,除RBOB汽油期货以27.22%跌幅领跌之外,木材、WTI原油、锌、铅及美国C型咖啡期货跌幅均超20%,跌幅在10%-20%间的种类有13个。

国内方面,2018年文华产品期货指数跌幅约6.5%,从领跌种类来看,沪锌、郑糖及沪胶期货跌幅均在20%以上,甲醇期货跌幅约为16.6%,棕榈油期货跌幅为14%,沪铜、玻璃期货跌幅均约为13.5%。

全年来看,走出多头行情的首要是一些受微观面影响较小的种类,例如,苹果期货以超40%的涨幅领涨国内期货商场,外盘天然气期货以25.03%的涨幅跃居第一,美国小麦也录得20.18%的涨幅。

大宗产品“倾巢”之下,A股周期板块也未能幸免。从A股周期股体现来看,相关计算数据显示,周期股板块在2018年显着跑输上证指数。分板块来看,2018年,养殖业板块跌29.6%,有色锻炼加工板块跌41.5%,造纸板块跌35%,煤炭开采加工板块跌33.34%,基础化学板块跌35.4%、钢铁板块跌29.8%,而同期,上证指数跌幅为24.6%。

业界研讨人士以为,2018年,在经济下行预期、金融去杠杆以及微观扰动等要素影响下,全球金融商场尤其是美国商场动荡令商场惊惧指数一度飙升,出资者危险偏好下降。与此同时,美联储年内如期进行四次加息,大宗产品在强美元周期中走弱,尤其是四季度开端,以原油为代表的大宗产品价格几乎全线下挫,工业品期货也结束了两年半来的景气趋势。

美元“蝴蝶翅膀”分外美丽

2019年来临之际,常先生开端对美元走势分外关心,“我已经在微信中置顶了好几个分析美元及全球微观经济的公众号,希望能从中得到有关全球商场及美元走势的及时深度解读。”他说,这可能对2019年的出资有很大协助。

在他看来,美元的“蝴蝶翅膀”在2019年或许会鼓动大宗产品甚至全球金融商场的出资风暴。

常先生的预见并非无迹可寻。从历史计算来看,美元与大宗产品负相关性一向较为显着,其中贵金属以及铜、铝等有色金属与美元的负相关走势尤为显著。例如,1995年1月至2001年10月,美元大牛市期间,世界铜价从3000美元/吨上方一路跌至“腰斩”水平,同期黄金价格跌幅约为35%。从最近的走势来看,2017年初至今,伦铜指数不规则的倒V走势,与美元指数大大的V图形再次构成鲜明对比。

研讨人士发现,2004年以后,伦铜与美元之间的负相关性不断增强,并在2008年金融危机后越来越显着。2008年金融危机到现在,美元指数与CRB归纳指数(全球大宗产品归纳指数)的相关性相对稳定在-0.4到-0.6区间运行。

具体来看,大宗产品不同种类与美元指数负相关性的程度不同。众所周知,贵金属及有色金属受美元走势影响最深,其次是受基本面需求端较强的工业种类类,如化工品、钢铁等,而农产品则受基本面供应端影响更大,与美元指数负相关性最不显着。以本轮美元强周期行情为例,大宗产品全体承压,而基本面相对独立的苹果商场则走出“大牛”行情。

全球金融商场一盘棋。作为大宗产品交易标价货币,在产品供求关系不变情况下,美元涨跌将直接影响到以美元计价的大宗产品价格动摇,进而影响到全球股市体现。有出资者总结,期货价格每上涨1个百分点,相关工业股票价格一般会跟出3%的涨幅。

别的,从资金活动视点来看,美元指数改变,在一定程度上反映了美元财物吸引力改变,资金会从中调整大宗产品和美元财物装备,美元走强时,大宗产品商场资金倾向流出,导致其价格回落;反之亦然。

业界人士指出,从看美元做期货,看期货做股票视点来看,期货价格改变是美元与股票财物中间的联动纽带,众所周知,期货商场许多种类与A股相关行业标的长期以来存在联动关系,或如有色股和有色金属期货同涨同跌,或像电力股与动力煤期货那样此起彼落。其原理是期货价格改变反映了根据工业链产品价格改变趋势,而这一趋势又直接关系相关企业基本面甚至赢利的巨大改变。例如,2007年底的农业板块行情,2009年1月至2011年的有色、煤炭板块行情。

产品龙头风头无两

在2019年美元走弱的预期下,产品商场出资者已有许多多头力气涌入贵金属和原油商场。

常先生也早已树立了一些黄金股头寸,“纯属跟风,商场高度一致地预期金价上涨,这种情绪自身就是利多,但结果还有待商场验证。”他说。

“随着全球经济放缓,美联储对于货币政策的鹰派情绪正在弱化。2019年美联储加息脚步很可能放缓,到时金银压力将减轻。业界人士以为有关暂停紧缩的评论将从2019年3月会议开端变得活跃起来,到6月会更活跃。而美联储再升息1到2次就将到达有必要做出重大决定的时候。总归,2019年美联储加息预期的下降将长期利多金银。”国信期货贵金属分析师蔡丹青表明。

此外,蔡丹青指出,各国央行是黄金商场重要组成部分。在央行应对多极世界日益复杂形势的过程中,因其在保护稳定性和保值方面的重要作用,黄金有望持续成为储备出资组合的支柱。展望未来,央即将持续保持这种对黄金的旺盛需求。黄金商场全体供需情况仍然良好,2019年微弱的供需面将持续支撑金价走势。

高档大宗产品策略师——迈克·迈克格伦(Mike McGlone)分析道,2019年包含黄金在内的大宗产品的一些支撑要素首要包含美元走弱、美股动摇加重以及美联储鹰派情绪弱化等,在2018年年底的最高水平上,美元均值回归危险会上升,美股也开端走弱,此外,美联储(Fed)紧缩政策也逐步地消退。这对大宗产品来说应该是积极的,金属特别是黄金和铜,应该是美元峰值的首要受益者。

结合A股出资来看,中信证券有色金属行业分析师敖翀表明,金价上涨将带动黄金行业公司业绩增加和估值提升,行业上市公司中具有增产预期和规模优势的企业料将迎来量价齐升带来的业绩增厚。每次随着金价上涨,黄金股票指数走势多抢先黄金价格,黄金股票或成为黄金财物装备的替代,世界矿企价值凸显,A股财物具有对冲价值。别的,从历史数据计算能够发现,相对于金价21.36%的变化,银、铂、钯等动摇分别为37.35%、51.48%及51.2%。“根据四种贵金属配比组合,不同出资组合的危险和收益呈正相关。随着黄金财物在大类财物装备地位的提升,树立黄金主导的贵金属出资组合多样化愈发重要。”

发布:xiuyue
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