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立华牧业鸡毛利率三连冠被疑财务造假 中泰证券入股

2018-11-20 09:37:17 中国经济网

我国经济网编者按:11月20日,江苏立华牧业股份有限公司(以下简称“立华牧业”)首发请求上会,保荐组织为中泰证券。立华牧业拟于深交所创业板上市,揭露发行不超越5000万股人民币一般股,共募集资金11.5亿元,在扣除发行费用后,将出资用于安庆立华年出栏1750万羽一体化养鸡建造项目、扬州立华年出栏1750万羽一体化养鸡建造项目、自贡立华年产18万吨鸡饲料加工项目、阜阳立华年产36万吨饲料加工项目、阜阳立华年出栏100万头优质肉猪饲养基地项目一期、连云港立华年存栏种猪1万头建造项目、弥补营运资金。

2014年至2017年1-9月,立华牧业完成运营收入别离为40.74亿元、44.09亿元、51.95亿元、38.14亿元;完成净利润别离为3.51亿元、4.38亿元、5.22亿元、2.17亿元;完成运营活动发作的现金流量净额别离为7.97亿元、7.68亿元、8.15亿元、2.51亿元。

2014年至2017年1-9月,立华牧业负债总额别离为11.66亿元、10.63亿元、13.34亿元、15.28亿元,资产负债率(合并口径)别离为52.48%、39.01%、38.92%、40.18%。其间,短期告贷别离为2.89亿元、2.01亿元、1.75亿元、4.95亿元。

2014年至2017年1-9月,立华牧业银行理财产品出资收益别离为633.42万元、1486.37万元、3642.58万元、754.66万元。

2015年至2017年,立华牧业共进行了4次分红,累计分红金额1.67亿元。

黄羽肉鸡是立华牧业的首要产品,产品鸡出售金额占黄羽鸡事务的份额别离为97.63%、97.78%、96.78%、95.41%。陈述期内,产品鸡出栏量上升,但出售单价逐年下滑,别离为12.93元/千克、11.87元/千克、10.80元/千克、9.84元/千克。

2014年至2017年1-9月,立华牧业主营事务毛利率别离为15.51%、16.22%、18.21%、10.69%。产品鸡出售毛利率下滑,别离为16.85%、16.62%、16.11%、9.27%。

2014年至2016年,同职业上市公司黄羽鸡事务均匀毛利率别离为9.21%、7.37%、12.40%,立华牧业黄羽鸡事务毛利率居同职业上市公司之首,远超职业均值。

2014年至2016年,立华牧业产品鸡毛利率超越温氏股份,温氏股份产品鸡毛利率别离为16.41%、14.39%、11.61%。

2016年,立华牧业产品猪毛利率超温氏股份。2014年至2016年,立华牧业产品猪毛利率别离为-13.49%、18.00%、44.38%,温氏股份产品猪毛利率别离为12.26%、24.89%、39.36%。

2014年以来,公司两大首要产品产品鸡和产品猪毛利率动摇较大,产品猪毛利率由-13.49%上升至30.78%,上升了44个百分点,被证监会质疑。

反应定见中说到,发行人产品鸡和产品猪出售毛利率动摇较大。请发行人阐明:(1)毛利率动摇较大的原因且高于同职业水平的合理性;(2)结合各期料肉比,分种类详细分析毛利率与同职业可比公司差异较大的详细原因。请保荐组织、申报会计师进行核对并发表定见。

《出资有道》在《立华牧业IPO问题多:涉嫌虚伪转让 隐现奥秘担保圈》一文中,质疑立华牧业涉嫌财政造假。立华牧业2014至2017年9月单位成本别离为:10.75、9.9、9.06、8.92元,全体一向呈下降趋势,而原材料单价在2017年呈现了上涨趋势。原材料上涨,按理产品成本应上涨才是,而2017年产品鸡的单位成本为8.92元,低于2016年的9.06元,这与质料上涨的趋势不共同,涉嫌财政造假。

立华牧业与关联方存在多笔收购与出售事务。2014年至2017年1-9月,立华牧业向常州机械设备进出口有限公司收购饲料质料,算计收购金额别离为3593.22万元、8818.66万元、2045.63万元、284.82万元。

2014年至2015年,立华牧业向广州格雷特生物科技有限公司收购药品金额别离为243.12万元、411.60万元。

2014年至2015年,立华牧业对宿迁倌儿进行关联出售,出售金额别离为2640.33万元、2159.13万元。

立华牧业与关联方存在资金来往。2013年5月3日立华牧业向常州机械拆借资金2000万元,2013年公司借给常州倌儿的资金累计总额为512.96万元。

立华生物转让出去后,立华牧业与立华生物的联系仍然严密,并且他们两家与常州机械设备进出口有限公司(简称“常州机械”)好像联系非同一般,三家公司在很多的告贷、担保活动中于影随行,疑似组成了一个担保圈。

2014年1月17日,立华牧业向中行常州分行告贷1928.12万元,由立华生物供给典当担保;立华牧业也为立华生物供给了担保。立华生物于2014年5月23日向交行常州分行告贷880万元,由立华牧业供给担保。相同,常州机械也为立华牧业供给担保。

招股书发表了立华牧业子公司2起违法违规。2015年,惠州立华因私行建造饲料厂等项目工程,属违法施工,被博罗县住宅和城乡规划建造局罚款三万元。2016年,常州天牧种鸡场雨水口有水外排且外排水经检测含有水污染物,被常州市金坛区环境保护局处以二万元的罚款并责令改正。

立华牧业本次上市保荐组织为中泰证券,中泰证券为立华牧业持股2.9%股东沧石出资的实践操控人。

证监会发审委在反应定见中指出:中泰证券为发行人持股2.9%股东沧石出资的实践操控人,请阐明保荐组织出场时刻、沧石出资增资发行人是否契合证券公司直接出资事务中投行事务与直投事务展开时点别离的规定。

我国经济网记者向立华牧业董事会办公室发去采访函,到发稿未收到回复。

畜禽饲养企业拟登陆创业板

立华牧业主营产品为产品代黄羽肉鸡活鸡、产品猪活猪以及活鹅等,首要出售给个人中间商(鸡贩、猪贩)、屠宰场、食物加工企业等,最终经过批发市场、农贸市场以及商超等途径供给消费者。

2014年至2017年1-9月,立华牧业完成运营收入别离为40.74亿元、44.09亿元、51.95亿元、38.14亿元;完成净利润别离为3.51亿元、4.38亿元、5.22亿元、2.17亿元;完成运营活动发作的现金流量净额别离为7.97亿元、7.68亿元、8.15亿元、2.51亿元。

万元,牧业,亿元

立华牧业总股本为3.63亿股,其间程立力直接持有公司9415万股股权,占总股本 25.97%;此外,程立力为公司股东天鸣农业(直接持有公司11.68%股份)、聚益农业(直接持有4.83%股份)、昊成牧业(直接持有公司4.83%股份)之一般合伙人及履行事务合伙人,程立力夫人沈静为公司股东飞跃牧业(直接持有公司24.13%股份)之一般合伙人及履行事务合伙人。程立力经过直接及间接方法操控公司股份份额达47.30%,系公司控股股东。程立力及沈静经过直接及间接方法操控公司股份份额达71.43%,系公司实践操控人。

程立力,1965年出生,我国国籍,无永久境外居留权,华南农业大学动物营养专业硕士。公司创始人,曾供职于江苏省家禽科学研究所。现任立华牧业董事长、总裁。

沈静,1967 年出生,我国国籍,无永久境外居留权,句容卫校妇幼专业毕业。曾供职于江苏省扬州市邵伯中心医院、江苏省常州市武进中医院。现任立华牧业收购部总经理。

立华牧业拟于深交所创业板上市,揭露发行不超越5000万股人民币一般股,共募集资金11.5亿元,在扣除发行费用后,将出资用于安庆立华年出栏1750万羽一体化养鸡建造项目、扬州立华年出栏1750万羽一体化养鸡建造项目、自贡立华年产18万吨鸡饲料加工项目、阜阳立华年产36万吨饲料加工项目、阜阳立华年出栏100万头优质肉猪饲养基地项目一期、连云港立华年存栏种猪1万头建造项目、弥补营运资金。

万元,牧业,亿元

产品鸡出售单价下滑

立华牧业主营事务收入包含黄羽鸡、生猪、鹅等产品的收入。黄羽肉鸡是公司首要的产品,陈述期内事务规划逐年扩大,其收入占公司主营事务收入的份额约为90%。

2014年至2017年1-9月,立华牧业黄羽鸡事务的产品包含产品鸡、筛选种鸡、鸡苗、蛋品、冻品等,出售金额别离为38.92亿元、40.28亿元、45.68亿元、32.88亿元。产品鸡出售金额占黄羽鸡事务的份额别离为97.63%、97.78%、96.78%、95.41%。

陈述期内,产品鸡出栏量上升,但出售单价逐年下滑,别离为12.93元/千克、11.87元/千克、10.80元/千克、9.84元/千克。

万元,牧业,亿元

黄羽鸡事务毛利率下滑 仍居同行之首

2014年至2017年1-9月,立华牧业主营事务毛利率别离为15.51%、16.22%、18.21%、10.69%。

陈述期内,立华牧业主营事务毛利首要来自于黄羽鸡事务,公司黄羽鸡事务的毛利率首要由产品鸡产品毛利率决定,公司产品鸡出售毛利率下滑,别离为16.85%、16.62%、16.11%、9.27%。

万元,牧业,亿元

立华牧业黄羽鸡事务毛利率与同职业上市公司比较,2014年至2016年,同职业上市公司该事务均匀毛利率别离为9.21%、7.37%、12.40%,立华牧业黄羽鸡事务毛利率居同职业上市公司之首,远超职业均值。

万元,牧业,亿元

2014年至2016年,立华牧业产品鸡毛利率均超越温氏股份,温氏股份产品鸡毛利率别离为16.41%、14.39%、11.61%,比照状况如下:

万元,牧业,亿元

首要粮食价格上涨,而产品成本下降,财政数据涉嫌造假

据出资有道报导,陈述期内公司首要产品黄羽鸡,在2014至2017年9月单位成本别离为:10.75、9.9、9.06、8.92元,全体一向呈下降趋势,而原材料单价在2017年呈现了上涨趋势。比方小麦,2014至2017年9月原材料每吨单价别离为:2270.1、2022.4、1860.85、1892.48元,2017年比2016年显着上涨,玉米每吨单价别离为:2325.9、2133.93、1774.13、1725.93元,2017年比2016年略有下降,豆粕每吨单价别离为:3656.77、2845.12、2944.18、3020.79元,也是显着上涨;全体来说,上涨趋势显着,原材料上涨,按理产品成本应上涨才是,而2017年产品鸡的单位成本为8.92元,低于2016年的9.06元,这与质料上涨的趋势不共同,涉嫌财政造假。

而事实上,公司另一首要产品生猪则与原材料上涨趋势共同。2014至2017年9月产品猪的单位成本别离为:14.91、12.74、10.32、10.7元,全体呈下降趋势,而2017年与2016年比较,则上涨趋势显着。与之相对应的原材料,如上所述,2017年与2016年比较,也是全体呈上涨趋势,生猪单位成本与原材料上涨趋势共同。而生猪饲料与鸡饲料所需求的首要质料都是豆粕、玉米、小麦,两者单位成本的变动趋势应该是基本共同的,而依据2017年两者的单位成本来看,产品鸡的单位成本与原材料上涨趋势不共同,这就更显得立华牧业很有或许在财政上造假。

2016年产品猪毛利率超温氏股份

2014年至2017年1-9月,立华牧业生猪事务收入别离为1.22亿元、3.26亿元、5.61亿元、4.75亿元,占公司主营事务收入的份额别离为3.00%、7.40%、10.79%、12.44%。

2014年至2016年,立华牧业生猪事务毛利率别离为-13.42%、17.66%、42.96%,同职业上市公司生猪事务毛利率均匀值别离为9.36%、22.03%、43.41%。立华牧业生猪事务毛利率低于职业毛利率均值。

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2016年,立华牧业产品猪毛利率超温氏股份。2014年至2016年,立华牧业产品猪毛利率别离为-13.49%、18.00%、44.38%,温氏股份产品猪毛利率别离为12.26%、24.89%、39.36%,比照状况如下:

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产品猪毛利率三年上升44个百分点被质疑

据挖贝网报导,2014年以来,公司两大首要产品产品鸡和产品猪毛利率动摇较大,产品猪毛利率由-13.49%上升至30.78%,上升了44个百分点,被证监会质疑。

反应定见中说到,发行人产品鸡和产品猪出售毛利率动摇较大。请发行人阐明:(1)毛利率动摇较大的原因且高于同职业水平的合理性;(2)结合各期料肉比,分种类详细分析毛利率与同职业可比公司差异较大的详细原因。请保荐组织、申报会计师进行核对并发表定见。

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中泰证券入股

立华牧业本次上市保荐组织为中泰证券,中泰证券为立华牧业持股2.9%股东沧石出资的实践操控人。

证监会发审委在反应定见中指出:中泰证券为发行人持股2.9%股东沧石出资的实践操控人,请阐明保荐组织出场时刻、沧石出资增资发行人是否契合证券公司直接出资事务中投行事务与直投事务展开时点别离的规定。

万元,牧业,亿元

2015年7月26日,公司董事会召开会议并审议经过了《关于公司增资扩股的方案》,同意公司添加注册本钱360万元,其间300万元由沧石出资以1.5亿元认缴,余额计入本钱公积;60万元由招银展翼以3000万元认缴,余额计入本钱公积。本次增资完成后,公司的注册本钱为1.04亿元,总股本为1.04亿股。

到2017年11月13日报送的立华牧业招股阐明书签署之日,保荐人(主承销商)全资子公司鲁证创投经过飞跃牧业及沧石出资间接持有公司907.23万股股份,占本公司发行前总股本的2.50%。

立华生物与关联方存在资金来往

关联收购方面,2014年至2017年1-9月,立华牧业向常州机械设备进出口有限公司收购饲料质料,算计收购金额别离为3593.22万元、8818.66万元、2045.63万元、284.82万元。

2014年至2015年,立华牧业向广州格雷特生物科技有限公司收购药品金额别离为243.12万元、411.60万元。

2014年至2015年,立华牧业对宿迁倌儿进行关联出售,出售金额别离为2640.33万元、2159.13万元。宿迁倌儿的首要事务为生产冰鲜、冰冻禽肉制品,以及其他相关的禽肉调理品和熟食产品。陈述期内公司向宿迁倌儿出售黄羽鸡及少数鹅、蛋品,用于食物加工。

陈述期内,立华牧业与关联方存在资金来往。2013年因 H7N9 流感疫情,肉鸡市场行情差,公司运营呈现亏本,对流动资金的需求添加,2013年5月3日向常州机械拆借资金2000万元,2013年6月15日归还此款项。

经有限公司董事会抉择,2013年公司与常州倌儿签订告贷协议,在2013年为常州倌儿供给不超越600万元的告贷额度,未经第三方信用点评。2013年公司借给常州倌儿的资金累计总额为512.96万元,上述告贷于年末悉数还清。股份公司建立后,公司董事会、股东大会、独立董事依据公司章程,对2013年发作的关联方资金拆借进行承认。

立华生物曾经是公司的全资子公司,2013年12月江苏兴牧将持有的立华生物100%的出资转让给无关联第三方,转让后公司未再与其发作资金来往,公司借给立华生物的资金于2015年4月悉数收回。

万元,牧业,亿元

立华生物涉嫌虚伪转让 关联方互相担保组成担保圈

据出资有道报导,招股阐明书中发表,江苏立华生物肥料有限公司(简称“立华生物”)建立于2002年2月4日,法定代表人隋金英,注册本钱2000万元,是立华牧业的孙公司,经过子公司江苏兴牧100%控股。招股书发表:“2013年12月24日,江苏兴牧与无关联自然人王若鸿签署《股权转让协议》,将其所持的立华生物100%的出资(注册本钱1000万元)以1000万元的价格转让给王若鸿。2013年12月27日,立华生物股权转让经常州市金坛工商局核准,立华生物不再是公司的关联方。

可是,经过全国企业信用信息公示体系查询得知,立华生物的法人并不是王若鸿,而还是原来的法定代表人隋金英,这是怎么回事了?再看立华生物的现股东是王若鸿、常州市华辰肥料技能服务中心(有限合伙)(简称华辰技能),隋金英是华辰技能的股东。仔细一看,原来早在2014年12月3日,立华生物的股东就由王若鸿变为了王若鸿和华辰技能,华辰技能的背后股东除了隋金英,还有陈海玲、王国华、冯志良、张建军、刘银花、张园、李艇、刑永强、周石洺、王若鸿和董宝。其间的陈海玲与立华牧业的职工持股平台上的股东陈海洋姓名只差一个字,张建军与前五大客户中张建华也是只差一个字,比较奇怪。有没有一种或许,就是立华生物并没有实质转让出去,还是立华牧业在操控了?

别的,在立华生物转让出去后,立华牧业与立华生物的联系仍然严密,并且他们两家与常州机械设备进出口有限公司(简称“常州机械”)好像联系非同一般,三家公司在很多的告贷、担保活动中于影随行,疑似组成了一个担保圈。

常州机械的参股股东(持股份额7.5%)及董事张秋刚算计持有立华牧业2.41%的股份,其间直接持股1.45%,经过天鸣农业间接持股0.97%,由此,常州机械与立华牧业成为关联企业。

2014年1月17日,立华牧业向中行常州分行告贷1928.12万元,由立华生物供给典当担保;2014年4月14日,徐州立华向江苏邳州乡村商业银行告贷1000万元,由立华生物、程立力供给保证担保;2015年2月25日,徐州立华向江苏邳州乡村商业银行告贷1000万元,由立华生物、程立力供给保证担保等。

立华牧业也为立华生物供给了担保。立华生物于2014年5月23日向交行常州分行告贷880万元,由立华牧业供给担保。

相同,常州机械也为立华牧业供给担保。2013年4月9日,2013年5月14日,2014年3月3日,常州机械为立华牧业向江苏江南乡村商业银行别离告贷4000万元、800万元、4800万元供给担保。2014年1月27日、2月17日、7月30日、11月28日、12月3日,常州机械为立华牧业向交行常州分行告贷3000万元、2700万元、2000元、1000万元、3000万元供给保证担保,这种现象在2015年、2016年还在继续,一向为其供给担保。而立华牧业也在为常州机械供给担保。常州机械于2013年4月30日、2014年4月23日、2015年5月20日向中行常州分行告贷3000万元、3000万元、3000万元,都是由立华牧业供给保证担保。

陈述期内2起违法违规 种鸡场水污染遭罚

2015年1月19日,博罗县住宅和城乡规划建造局出具博住建罚〔2015〕8 号《行政处罚决定书》,记载惠州立华因私行建造饲料厂等项目工程,属违法施工,该局依据《建造工程施工许可证管理办法》,对惠州立华处以人民币三万元罚款。

2015年11月24日,博罗县住宅和城乡规划建造局出具《证明函》,内容如下:“经查,惠州市立华家禽有限公司因在博罗县杨村镇未进行施工报建私行建造公司厂房,于2015年1月13日被我局依法立案查处,并与2015年1月19 日下达行政处罚决定书(博住建罚〔2015〕08 号)。你公司承受行政处罚后,敏捷组织整改,于2015年1月20日完善了施工报建手续,上述违法行为及时得到了整改,情节较轻,未发作严重影响。至此,你公司在我县规划建造范畴无其他违法违规遭到行政处罚。”

2017年11月6日,博罗县住宅和城乡规划建造局再次出具《证明函》,内容如下:“经查,惠州市立华家禽有限公司因在博罗县杨村镇未进行施工报建私行建造公司厂房,于2015年1月13日被我局依法立案查处,并与2015年1月19日下达行政处罚决定书(博住建罚〔2015〕08 号)。你公司承受行政处罚后,敏捷组织整改,于2015年1月20日完善了施工报建手续,上述违法行为及时得到了整改,情节较轻,未发作严重影响。因而,我局承认上述行为不构成严重违法行为,至此,你公司在我县规划建造范畴无其它违法违规遭到行政处罚”。

2016年10月11日,常州市金坛区环境保护局出具坛环罚字[2016]109号《行政处罚决定书》,记载该局在常州天牧位于金坛区指前镇丰登村的种鸡场(丰登种鸡场)做现场查看时,发现该种鸡场雨水口有水外排且外排水经检测含有水污染物,违反了《中华人民共和国水污染法》第十二条第二款“制止私设暗管或者采纳其他规避监管的方法排放污染物”的规定,因而该局对常州天牧处以二万元的罚款并责令改正。常州天牧已于2016年10月13日缴纳上述二万元罚款。

2017年1月6日,常州市金坛区环境保护局向常州天牧出具《承认函》,内容如下:“我局于2016年10月对你公司出局了处罚决定书[坛环罚字﹝2016]109号]。你公司收文后敏捷组织整改并经过了我局监察大队的整改检验;你公司前述违法行为情节较轻,未发作严重影响,因而,本局承认上述行为不构成严重违法行为。”

2017年三季度末负债15.28亿元

2014年至2017年1-9月,立华牧业负债总额别离为11.66亿元、10.63亿元、13.34亿元、15.28亿元,资产负债率(合并口径)别离为52.48%、39.01%、38.92%、40.18%。

万元,牧业,亿元

其间,短期告贷别离为2.89亿元、2.01亿元、1.75亿元、4.95亿元,占负债总额的份额别离为25.89%、20.30%、13.68%、33.71%。

立华牧业称,公司2013年受 H7N9 流感疫情影响,公司对流动资金的需求添加,经过添加银行告贷弥补流动资金。2014年至2016年公司盈利状况良好,流动资金充足,短期告贷余额逐年减少。2017年上半年受禽流感疫情及市场行情低迷影响,公司对流动资金的需求添加,短期告贷余额有所添加。2017年第三季度黄羽鸡市场行情好转,公司提早偿还了部分短期告贷,但短期告贷余额仍高于2016年年末水平。

近3年减免所得税3.8亿

据和讯网报导,招股阐明书显示,立华牧业首要享受生产、出售的肉禽、种禽、蛋品、生猪等农产品收入所得免缴增值税及免征企业所得税两项税收优惠方针,同时政府给予补助,金额及份额均较高。

万元,牧业,亿元

详细来看,2014年至 2017年1 - 9月份 ,公司减免所得税金额别离为8781.56万元、1.09亿元、1.31亿元、5421.51万元,别离占当期净利润的25%、24.99%、24.99% 、25%,算计金额38202.88万元。

万元,牧业,亿元

别的,2014年 - 2017年1 - 9月份,收到的政府补助为4347.00万元、686.04万元 、1275.67万元、4306.70万元。

若未来主管部门关于农产品的税收优惠方针发作变化,或政府相关方针有所调整,将对公司经运营绩形成严重影响。

3年4次分红累计1.67亿元

2015年至2017年,立华牧业共进行了4次分红,累计分红金额1.67亿元。

招股书显示,2014年公司未进行股利分配。

2015年4月22日公司董事会抉择,依据 2014年度经运营绩,每份注册资金分配现金 0.40元,算计分红4000万元,于2015年4月履行。

2016年4月,经第一届董事会第八次会议抉择,并经2016年第二次暂时股东大会抉择,公司以到2015年12月31日的总股本3.63亿股为基准,向截止日一切在册股东按其持股份额派发现金盈利合计5439万元(含税),剩下未分配利润结转留存,于2016年5月履行。

2016年9月,经第一届董事会第十二次会议抉择,并经 2016年第四次暂时股东大会抉择,公司以到2016年6月30日的总股本3.63亿股为基准,向截止日一切在册股东按其持股份额派发现金盈利合计3626万元(含税),剩下未分配利润结转留存,于2016年10月履行。

2017年3月,经第一届董事会第十五次会议抉择,并经2016年年度股东大会抉择,公司以到2016年12月31日的总股本3.63亿股为基准,向截止日一切在册股东按其持股份额派发现金盈利合计3626万元(含税),剩下未分配利润结转留存,于2017年4-5月履行。

购买银行理财获利千万

立华牧业的流动资产中货币资金、存货、其他流动资产份额较高,其他流动资产首要是公司购买的银行理财产品。

2014年至2017年1-9月,立华牧业银行理财产品出资收益别离为633.42万元、1486.37万元、3642.58万元、754.66万元。

陈述期内,立华牧业货币资金金额别离为9277.46万元、1.07亿元、1.02亿元、1.44亿元。

本次立华牧业拟上市募集资金11.5亿元,其间3.62亿元拟用于弥补营运资金。

发布:xiuyue

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