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安踏体育:巨资收购亏损企业 管理升级及运营升级成关键

2018-12-17 15:40:35 中国经济网

12月7日,安踏体育正式宣告联合腾讯在内的三方投资者收买芬兰体育用品品牌Amer Sports。至此,安踏体育的国际化、多品牌战略又向外迈出了一步

自2009年开端,安踏体育(2020.HK)以收买FILA的我国区事务为起点实施多品牌战略。现在安踏体育共具有两个母品牌及7个收买品牌,覆盖群众及高端商场,触及儿童、野外及休闲运动等范畴。比较成果亮眼的收买品牌,安踏体育自主品牌的地位在部分顾客心中却有些“边缘化”。有业内人士称,对同时具有多个品牌的安踏体育来说,怎么面临办理的晋级和运营的和谐将是一个不小的考验。

烫手山芋

12月7日,安踏体育正式发布布告称,公司联合私募基金FountainVest Partners(方源资本)、Chip Wilson(加拿大瑜伽运动品牌lululemon创始人)及腾讯组成投资者财团向芬兰体育用品集团——Amer Sports发出收买其悉数已发行及发行在外的股份要约书,每股要约价格为现金40欧元,悉数已发行及发行在外的股本要约收买价值为46亿欧元(约合人民币371亿元)。Amer Sports董事会一致主张公司股东接受要约收买,收买文件将于12月20日或之前发布,现在预期最迟于2019年第二季度收买完成。

此次收买的Amer Sports为一家芬兰的体育用品集团,总部设于赫尔辛基,靠烟草生意起家。据Amer Sports财报显现,2018年1-6月公司的营业收入为11.07欧元,同比下降5%,净利润为-430万欧元,去年同期的净利润为-500万欧元。从2013年开端,公司的营业收入增速在不断下降,2017年的营收增速仅为3%。

这似乎与安踏体育在2009年收买的FILA状况相似。据揭露材料显现,来自意大利的运动品牌FILA于2005年进入我国商场,瞄准年纪介于25岁至45岁的高端消费群,2007年百丽集团成立Full Prospect购入FILA的我国区事务。据相关财报显现,到2008年年底,FILA不但没有完成盈利,反而亏损近3218万港元。

2009年8月,安踏体育发布布告称,将收买百丽集团具有的FILA我国商标,收买后,关于FILA的营收具体数据,安踏体育一直未做具体发布。安踏体育履行董事兼集团总裁郑捷在2017年中期成绩发布会上曾表示,FILA的营收占比已挨近公司悉数营收的30%,即挨近21.96亿元。在2018年的中期发布会上,郑捷则称,FILA的增速到达85%以上,核算下来FILA的中期成绩挨近40亿元。

而面临此次收买的Amer Sports,富瑞研究陈述提到,安踏体育办理层在投资者会议中透露Amer Sports的财政状况将不会被归入安踏的财务报表,安踏体育的财务指标坚持独立。有业内人士表示,或许是有“成功事例”(指安踏收买FILA)在先,给了安踏收买Amer Sports的信心。以安踏所持股的份额核算,安踏体育收买Amer Sports至少需求出资约26.66亿欧元(约合人民币209亿元),公司亦在布告中提到,买卖将由现金及借款方法付出,有相关人士担心这笔买卖会连累安踏体育的现金流,又因为投资者较多,未来的履行主权以及债务利率起浮等将是较为棘手的问题。

安踏体育在12月11日股价下跌1.94%,到发稿前(12月12日)再度下跌0.56%。富瑞指这或与安踏体育办理层在投资者会议中提到的“买卖后(指收买Amer Sports)公司或会更致力于‘去杠杆’,对派息比率或造成负面影响”有关。

失衡危机

据公司2018年中期陈述显现,安踏体育在上半年的营收达105.5亿元,同比添加44.1%;净利润为19.4亿元,同比上涨34%;毛利率为54.3%,同比上升3.7%;运营溢利率从25.9%下降至25.5%。公司对此的解释是因为销售及分销开支添加、新品牌亏损所导致。而财报中亦显现均匀存货周转日数为83天,同比添加15天。公司方表示,零售事务的上升和新品牌的加入促使原有的一些库存需求消化。

安踏体育从2009年开端对国外的成熟运动品牌进行收买。2009年,安踏体育收买意大利运动品牌FILA;2015年完成对英国野外休闲及登山运动品牌SPRANDI的收买;2016年斥资1.5亿元收买高端滑雪品牌DESCENTE的我国区事务;2017年全资收买童装品牌KINGKOW;同年成立合资公司在我国运营野外品牌KOLON SPORT。现在安踏体育旗下共有9个运动品牌,包括DESCENTE、FILA、FILA KIDS、KINGKOW、KOLON SPORT、SPRANDI、安踏、安踏儿童及NBA,共两个母品牌及7个收买品牌,触及儿童、野外和休闲运动等范畴。

在多品牌战略的推行下,安踏体育所收买品牌的营收增速坚持强劲势头。在2018年的第三季度陈述中,安踏体育称,自主品牌的零售额与同期比较取得中双位数的升幅,而其他品牌产品(不包括2017年7月1日后新加入公司的品牌)的零售金额与同期比较取得90%至95%的升幅。在2018年中期陈述中,公司除对NBA外的收买品牌及安踏儿童的成绩表示满意,但却未提及母品牌之一的安踏。有接受记者采访的顾客刘先生称,与其他品牌比较,母品牌安踏在国内商场中处于比较“不上不下”的尴尬方位,产品的质量也说不上多很多坏。

与安踏体育不同的是,相同进行国外品牌收买的李宁(02331.HK)开展重心仍为母品牌。李宁旗下具有野外品牌Aigle、瑜伽品牌Danskin、羽毛球品牌Kason以及休闲品牌Lotto,但李宁并没有在这些品牌的国内商场开拓上给予过多的关注。据2017年年报数据显现,公司的主要收入来历为母品牌产品,所收买品牌的总收入占比为0.6%。

中商产业研究院供给的相关数据表明,估计到2021年,体育产业增值将到达13534亿元,占国内生产总值的比重超过1.0%,体育用品职业的销售收入将到达2600亿元。有业内人士称,对同时具有多个品牌的安踏体育来说,怎么面临办理的晋级和运营的和谐将是一个不小的考验。

发布:xiuyue

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