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国海证券--鹏鹞环保事件点评:收购中铁环保提升相关领域的总承包能力

2018-11-23 13:32:46 金融界

【研究报告内容摘要】

收买中铁环保提高工程总承揽才能,完善工业链增厚成绩

安徽慕嘉出资、陈福萍等13方股东将其合计持有标的公司51%股权按净资产的价格转让给公司,股权转让款4739.91万元,一起公司对其增资2040万元(1338.94万元计入注册资本,701.06万元计入资本公司),股权转让及增资完结后,公司持有中铁环保51%股权。中铁环保原名中铁十局集团第十工程有限公司,是一家具有归纳施工才能的大型修建施工企业,具有市政共用工程施工总承揽壹级、机电装置工程施工总承揽壹级、公路工程总承揽贰级等8项资质,首要从事市政工程、给排水工程、公路工程、铁路工程、机电设备装置工程施工及城市地下管网测绘。中铁环保施工领域遍布全国,承建了多个大中型城市的市政工程,累计承建净水厂达500万吨、污水处理厂达300万吨,是江苏省优秀施工企业。通过收买中铁环保,公司的资质得到升级,可以提高公司在市政共用工程等相关领域的总承揽才能,完善了公司的工业链,助力获取更多订单。另一方面,标的公司承诺除去公司给予的项目支出以及成绩外,2018-2020年独立完结的净利润分别不低于800/1000/1200万元,必定程度上可以增厚公司的成绩。

污水事务稳步拓宽,固废事务新增亮点

公司污水事务稳步增长:上半年公司新增工程类订单4个,总金额为4673万元,期末在手订单2.32亿元。公司在建水务类工程项目7个,进入项目质保期及结算期项目5个,一起活跃推动环保配备制造园出资建造,打造环保配备制造业领航者,此外,公司拟出资3亿元参与出资基金,意在出资其他环保工业,污水事务不断稳固。公司在立足污水处理事务的一起,也在活跃拓宽固废、生态等新式事务,把秸秆、畜禽粪便、污泥等有机固废管理与资源化使用出产有机肥作为首要发展方向,联手南京农业大学和江苏中宜(技术支持)与控股联业科技(设备与运营经验)大举进军有机固废资源化应用领域,现在已经签署新疆(10万吨)、农安(30万吨)、亳州(10万吨)总计年产50万吨有机肥项目,在现在环保监察趋严,乡村面源污染管理刚起步的阶段,有机固废资源化使用市场大有作为。固废方面,公司现在有长春和景德镇两个污泥项目,上半年,长春污泥项目继续超负荷运营,累计处置污泥已超越10万吨。固废和有机肥事务成为公司成绩新亮点。

盈余猜测和出资评级:维持公司“增持”评级。暂不考虑此次收买对公司成绩的影响,预计公司2018-2020EPS分别为0.49、0.58、0.65元,对应当前股价PE为26、22、20倍,维持公司“增持”评级。

危险提示:收买发展不及预期、项目获取及推动不及预期的危险、应收账款大幅添加的危险、有机固废资源化项目推动缓慢的危险、有机肥价格及销售不及预期的危险、宏观经济下行危险。

发布:xiuyue

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