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国海证券--银轮股份事件点评:获得合资车企新能源热管理配套定点

2018-11-28 17:37:57 金融界

【研究报告内容摘要】

取得长安福特新能源热办理定点,打响进军合资榜首枪公司近期收到长安福特轿车有限公司BEV-A电池冷却水板定点供货商通知,公司将为该渠道车型提供电池冷却水板,预计2021年开端供货,生命周期内总供货量预计约为24万套。长安福特BEV-A渠道是长安福特的纯电动车型渠道,此次公司取得定点收购合同,是公司新能源热办理产品初次取得合资品牌新能源轿车配套,将对公司拓宽合资客户发生杰出的示范效应。在自主品牌方面,公司目前已经为CATL、广汽、吉利、比亚迪等下游客户配套相关新能源热办理产品。咱们以为,在新能源轿车商场高速开展的背景下,公司有望不断进入自主以及合资品牌的配套体系,从传统的热交换器龙头生长为新能源热办理优质供货商。

模块化供货才能不断加强,单车配套价值量提升换热器传统车单车价值量在1500元左右,而新能源轿车单车价值量能到达传统车的2倍以上,配套价值量提升较大。公司开发出水冷板、电池冷却器等新能源热办理产品,并经过收购吞并、合资协作等方式不断提升模块化供货才能,例如控股江苏朗信,使得公司弥补了电子电扇、电子水泵范畴的短板;和欧洲轿车制造商协作,推进与其我国合资企业之间的协作,推进公司产品技能在系统/模块供给上的晋级。咱们看好公司从单品供给向模块化供给晋级,在扩大新能源轿车业务收入规划的一起经过客户协同效应提升商场份额。

盈利猜测和出资评级:维持买入评级下调公司2018/2019/2020年EPS至0.45/0.55/0.66元,对应当时股价PE分别为16/13/11倍,轿车行业增速大幅下滑,下半年以因由正转负,不过公司作为传统热交换器国内龙头,不断向新能源热办理范畴投入,客户结构稳步晋级,产品订单保持较好增加;咱们看好公司新能源业务保持高速增加,未来商场空间广阔,因而维持买入评级。

危险提示:原材料价格上涨的危险;轿车销量大幅下滑的危险;新客户拓宽、新产品放量不及预期的危险。

发布:xiuyue

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