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中银国际证券--国电南瑞:激励计划发布,长效机制建立

2018-12-06 17:18:52 金融界

【研究报告内容摘要】

公司拟向不 过1,000名中心人员颁发3,970万股限制性股票。咱们认为此次鼓励方案树立了长效鼓励机制,增强了未来成绩确定性;保持增持评级。

支撑评级的关键发布限制性股票鼓励方案,颁发价格9.08元/股:公司发布2018年限制性股票鼓励方案(草案)。本次鼓励方案鼓励方针不超过1,000人,包括公司高档、中层管理人员以及中心技术(业务)人员;拟颁发的限制性股票数量为3,970万股(无预留部分),占总股本的0.87%;颁发价格为9.08元/股。本次所颁发的限制性股票的限售期为自完结挂号之日起24个月;若到达免除限售条件,颁发的股票将在24个月后的48个月内分四批免除限售,每批间隔12个月,份额均为1/4。

成绩查核方针设置合理:本次鼓励方案免除限售期的成绩查核方针为:

1)2019-2022年净财物收益分别不低于13.2%、13.5%、13.8%、14.0%,且不低于同行业对标企业75分位值水平;2)2019-2022年较2017年净利润复合增长率均不低于11%,且不低于同行业对标企业75分位值水平;3)2019-2022年成本费用占收入比重分别不高于84.80%、84.78%、84.75%、84.73%;4)2019-2022年均完结南瑞集团下达的经济增加值方针,且每年均有正增长。其中盈余查核口径为扣非后归属于上市公司股东的净利润,基准值为2017年31.08亿元。照此要求核算, 2019-2022年对应的盈余查核方针分别为38.29、42.51、47.18、52.37亿元,咱们认为成绩查核方针设置较为合理。

长效鼓励机制树立,新南瑞迈出重要一步:咱们认为公司此次鼓励方案是在完结严重财物重组提高整体财物和运营质量后迈出的重要一步;鼓励方案树立健全了长效鼓励机制,有利于公司吸引和留住优秀人才,充分调动中心主干人员的积极性,一起也增强了未来成绩的确定性。

评级面对的主要危险电网投资额低于预期;特高压建造进展慢于预期。

估值咱们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.85/0.97/1.10元,对应市盈率21.6/18.8/16.5倍,保持增持评级。

发布:xiuyue

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