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国盛证券--新北洋:拟募集资金9.37亿元发力智能零售,核心卡位有望享受高增长

2018-12-12 17:54:13 金融界

【研究报告内容摘要】

事件:公司公告拟揭露发行可转化公司债券征集资金总额不超过93,700万元,其间83,700万元用于自助智能零售终端设备研制与产业化项目。一起,公司收买威海新北洋正棋机器人股份有限公司600万股股本,且增资700万股股本,公司的持股比例由35%提高至53.51%、成为其控股股东。

拟征集9.37亿元发力智能零售,佐证新零售订单体量。1)依据业务一线调研了解,公司“智能微超”自动售货机于10月份定型,下流品牌饮料商和售货机运营商订单反应杰出,已开始开始放量。而公司产能利用率已经较高,估计无法满意新增的新零售订单需求。2)本次拟揭露发行可转化公司债券征集资金总额不超过93,700万元,其间约90%投入于自助智能零售终端设备研制与产业化项目,佐证公司在新零售职业订单有所斩获,未来将产生很多本钱开支需求。

控股正棋机器人提升无人化研制,助力切入智能物流职业。1)本次买卖,公司以0.78元/股的价格、以人民币468万元收买参股子公司正棋机器人原股东正棋机电持有的正棋机器人600万股股本;一起以1.00元/股的价格,以人民币700万元向正棋机器人进行增资。买卖完结后,正棋机器人的股本变更为5,700万元,公司持有正棋机器人53.51%股权,成为其控股股东。2)正棋机器人2018年前三季度净赢利为-468.43万元,本次买卖后将归入合并报表范围,但对2018年的收入和赢利无严重影响。3)依据正棋机器人公司官网,主要产品线为ZR5协作机器人以及环形/直线形穿插分拣设备。

正棋机器人由泰山学者姚庭先生担任总经理,中国工程院院士蔡鹤皋担任参谋,还与哈工大联合成立机器人实验室,机器人操控技术和智能图像处理技术处于国际一流水平。4)完结控股以后,公司有望增强机器人操控技术(无人化设备核心技术之一),并利用规模化出产和商场开拓方面的才能,完结智能物流职业的切入。

新零售、物流职业高景气,核心卡位享用高增长。1)依据搜狐报导,2018年5月阿里巴巴、菜鸟等向中通快递投资13.8亿美元、持股约10%,加重新零售快递、仓配末端的竞赛。而公司作为丰巢、速递易物流柜核心供应商,有望优先获益于下流客户加快布局。同期公司推出的环形穿插分拣设备,可解决物流企业人力成本高企、分拣功率不足等核心痛点,客户反应杰出、有望奉献增量。2)新零售领域,公司在研制投入金额和比例均领先富士冰山等竞赛者,且智能设备的设计技术、产品质量和规模化出产才能优势明显。前三季度新零售收入估计主要为零售自提柜奉献,跟着与大型饮料厂商、职业运营商等合作推进,智能微超有望在第四季度奉献订单。3)公告2018年归母净赢利变动起伏中值到达40%,验证公司在物流、新零售职业核心卡位,享用持续高增长。

保持“买入”评级。依据物流、金融及新零售业务要害假设,估计2018-2020年经营收入分别为27.70亿、37.12亿和48.21亿,归母净赢利分别为4.22亿、5.87亿和8.30亿。估计未来三年赢利CAGR到达40%,依据PEG=1估值,给予2018年PE40x,对应目标市值169亿元。保持“买入”评级。

危险提示:新零售职业发展不达预期;职业竞赛加重;要害假设与事实不符的危险。

发布:xiuyue

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