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渤海证券--动力源调研简报:巩固通信电源业务,积极拓展新能源汽车领域

2018-12-12 17:54:14 金融界

【研究报告内容摘要】

深耕电源职业多年事务走向全球化

作为国内深耕电源职业20多年的企业,公司一直着眼于电力电子技能展开及绿色节能技能的展开,全面覆盖通讯电源、应急电源、高压直流、高压变频器、能效办理、光伏发电和电动汽车等多个商场范畴。首要客户包含干流运营商(中铁塔,中移动,中联通和中电信)和各大互联网企业(阿里巴巴、百度、腾讯等)。公司技能实力稳健可靠,每年研制投入超过当年营收的6%,在北京、深圳、西安、安徽、哈尔滨等地均设有研制中心。先后建立了EMI实验室、DPA实验室、HALT实验室等,接受国内多家大型企业的委托实验项目。依托于雄厚的技能实力,现在公司产品在国内广泛使用于国家重点建造项目,包含国家体育场、国家奥林匹克体育中心、上海世博会、各地城市地铁等项目。一起,公司正在逐渐成为世界新能源商场的干流供应商之一,事务辐射到北美、欧洲和东南亚等几十个国家和地区。特别子公司迪赛奇正通过与华为、中兴、航天科技深度合作,开发的模块电源、定制电源等产品远销世界商场,与AcuityBrands、亚美亚、霍尼韦尔等世界公司坚持长期贸易关系。此外公司旗下还具有深圳动力聚能、香港动力源世界等十家全资子公司,并根据国家战略展开规划,在印度设立子公司展开本地化运营。

抓住通讯电源迸发机会,进步出产基地智能化水平

今年以来,公司成绩下滑首要是因为4G网络建造完结导致对电源设备需求的大幅下降。不过咱们关注到,下半年以来,跟着5G标准的断定和国内5G频谱的发放,三大运营商正在加速建立5G试用网,推进5G预商用。相对于4G网络设备,5G网络在架构、归纳设备以及器件上有了重大的变化,不只设备数量上的增多,技能性能参数上也有了明显的进步。其间设备电源方面更是有了数量级的增加,如4G基站功耗大约为800W,而5G站功耗将到达3.6KW,可见5G网络的建造将给通讯电源带来大规模需求。预计2019年电信运营商设备投资超2200亿,而其间电源设备占比10%左右,所以跟着2020年完成5G网络全面商用,通讯电源工业展开将到达一个新高。

正是瞄准5G建造对电源设备的大量需求,一起也为了不断满意客户在电力电子范畴的多样需求,公司一方面加强技能研制投入,另一方也在产品线建造方面不断进行投入,首要体现在公司中心出产基地—安徽动力源科技有限公司的建造方面。该基地占地320亩,辐射长三角,现有出产、办理人员1000余人,具有先进的SMT出产设备、双波峰焊机及防静电设施、高速PHILIPS线体等,出产制程完备,工艺流程安稳,具有规模出产优势。为了打造世界先进水平的电源制作基地,公司对该基地的建造持续加大投入,将前次征集项目(柳州钢铁(集团)公司动力厂合同能源办理项目)中剩下资金2776万投入到该出产基地技改及扩建项目。该基地未来的目标是定位智能化工厂、以关键制作环节智能化为中心、以网络互联为支撑,降低运营本钱,然后进步出产功率。

加速归纳节能工业转型,活跃展开新能源车工业

除电源产品以外,公司还展开过归纳节能事务。不过跟着各大钢厂的技改进步,此块事务商场空间和赢利面临萎缩,公司对此产品线进行收缩,削减人员和资金的投入,将公司的优势资源投入到新兴工业上。近年来,公司看到新能源汽车职业展开迅猛,给汽车零部件商场带来了巨大的商场机会,凭仗在电源技能范畴内的多年积累,开端致力于新能源汽车动力总成与电机驱动体系的研制制作,成功开发了氢动力车DC-DC电源,纯电动物流车电机驱动体系、以及乘用车车载充电机、车载DC-DC电源等汽车零部件产品并成功完成了使用和配套。一起在交流充电桩、直流充电桩、充电桩运营办理渠道等方面具有中心技能优势,为客户完成全覆盖式电动汽车体系解决方案。

现在已与春风特商、新奥能源、德力西等大型企业进行战略合作。此外公司10月份还与天津驰创科技合资建立北京动力源新能源科技有限责任公司,全面开辟电动汽车事务商场,扩展集约化事务商场份额、拓宽新的营销渠道,然后构成公司新的收入和赢利增加点。

盈利与猜测

考虑到通讯职业当期处于4G向5G过渡期,4G网络电源设备的需求削减对公司当期成绩影响不小,一起5G网络建造刚刚起步,对公司短期的拉动有限,不过对公司长期展开具有重要意义。此外公司在新能源车范畴还处于活跃布局阶段,此事务给公司当期带来的营收也有限,可是该范畴的成功切入将会给公司未来展开增加新的成绩增加点,咱们看好公司当时的转型规划以及未来三年的展开空间,预计公司18~20年营收将到达11.24亿、12.70亿和17.40亿元,对应的归母净赢利为-1635万、1834万和4706万元,首次给予公司“增持”评级。

危险提示:5G网络建造不及预期,运营商5G电源收购不及预期,新能源汽车事务进展不及预期。

发布:xiuyue

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