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太平洋--鹏翎股份:成功并购新欧科技,橡塑事业再上层楼

2018-12-21 17:06:06 金融界

【研究报告内容摘要】

事件:2018年12月18日,中国证监会上市公司并购重组审阅委员会举行2018年第68次并购重组委工作会议,对天津鹏翎发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨相关交易事项进行了审阅,公司本次重组事项取得有条件经过。

并购新欧拓宽密封条事务,新旧事务形成协同共振。公司经过发行股份及支付现金方法成功完成对新欧科技的并购,公司经过外延方法将进入密封条工业。密封条与橡胶管路为相似性工业,二者上游原材料相似,同时在工艺、设备、技术研制等方面有一定的共性,并购后双方可有效完成技术、工艺、收购等范畴的资源共享,完成工业协同共振,有望发挥出1+1>2的作用。

客户系统有望协同互补,携手并进再创佳绩。公司首要客户以一汽群众、一汽丰田、上汽群众、东风日产、东风本田、广汽本田等主流合资企业,而新欧科技现在前首要客户则以长安汽车、一汽集团、东风小康等自主品牌为主。两者客户系统有望完成协同互补,新欧科技有望凭借鹏翎股份的优质客户网络及渠道对自身客户系统进行有效拓宽与晋级,两者携手有望再创佳绩。

成绩许诺三年三亿,完成方法有迹可循。新欧科技许诺将在2018年至2020年完成扣非后归母净利润别离不低于8000万元、1亿元、1.2亿元,三年合计不低于3亿。新欧具有较强的技术优势,产品附加值高,在预测期内被其他竞赛企业技术革新和代替的可能性较小,职业地位和客户黏性较高,并入鹏翎股份以后有望凭借新的渠道完成跨越式发展,具有持续增长的潜力和空间,成绩许诺有望顺利达到。

出资主张:公司是国内胶管范畴细分龙头,客户安稳优质,经过内生+外延两种方法,完成了产品与品类的协同扩展,考虑公司并购河北新欧的影响,预计2018年、2019年营收别离为13.25亿元、18.66亿元,归母净利润别离为1.23亿元、1.99亿元,现在股价对应2018年PE 仅13倍,保持“买入” 评级。

风险提示:四季度乘用车销量低于预期,职业景气度不及预期。

发布:xiuyue

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