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广发证券--鲁泰A:色织产业链龙头,东南亚产能扩张推动公司未来业绩增长

2018-12-24 16:41:43 金融界

【研究报告内容摘要】

公司是国内色织产业链龙头,产品具有较强竞争力 鲁泰主要产品为高级色织面料和裁缝,色织布产能已占全球中高端衬衫用色织面料商场的18%左右,公司产品70%以上出口。一起公司研制费用金额及研制费用率在A股棉纺上市企业中处于领先水平,多项新技术及新专利成功应用于大货出产,产品具有较强竞争力。

海外出产基地产能扩张将有用使用当地优势,一起下降交易摩擦危险 公司目前国内/越南色织布产能1.9亿米/3000万米,国内/越南/柬埔寨缅甸裁缝产能分别为1500/300/600/300万件,越南二期项目3500-4000万米色织布及300万件裁缝产能在建中,估计19-20 年逐步投产。东南亚出产基地的扩张将有用使用当地的原材料、劳动力、所得税及客户进口关税等各方面优势,推动公司未来成绩增长。公司来自出口业务收入占比超越60%,在中美交易摩擦存在不确定性的情况下,东南亚产能的布局使得产品能够直接从东南亚出口,下降因为交易摩擦带来的危险。

分红率及股息率较高,回购B股优化股权结构 公司分红率较高,股息率多年在悉数A股公司中排名前3%。一起经营成绩杰出,现金足够,正进行第三次B股回购,股权结构的优化将为公司未来开展铺平道路。

估计18-20年成绩分别为0.96元/股、1.01元/股、1.07元/股 目前股价对应18年PE9.9倍,考虑到是国内色织产业龙头,产品具有较强竞争力,海外产能逐步扩张,保持公司“买入”评级,按19年12倍PE给予合理价值11.52元/股。

危险提示 全球消费商场景气量下行危险;海外产能投放进度不达预期危险国际

发布:xiuyue

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