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中信建投证券--晶盛机电:国产单晶硅设备龙头,半导体领域有望放量

2018-12-26 17:18:30 金融界

【研究报告内容摘要】

短期方针转向积极,光伏职业仍将坚持稳定开展

5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程,光伏职业短期内遭到一定冲击。但从民企座谈会后国家动力局的表示来看,光伏方针将转向积极,“十三五”规划累计装机量有望从210GW上调至250GW乃至更高。截至2017年末,我国累计装机量约130GW,估计2018-2020每年光伏装机量将在40GW以上,光伏职业仍将坚持稳定开展。长期来看,随着光伏工业链价格继续下降,平价上网时刻点逐步接近,光伏职业开展空间依然十分宽广。

国内半导体开展迅速,设备国产化推进业绩增长

由于曩昔我国硅片职业开展晚,国内光伏工业及半导体工业所需硅片紧缺,其间12英寸硅片更是彻底依靠进口。依据中国半导体职业协会数据显示,在国家方针及商场需求的推进下,现在国内规划中和已经开工的12寸晶圆厂生产线已达20余条,单晶炉需求空间宽广。现在公司8英寸单晶炉已批量供应商场,随着12英寸单晶炉进一步投放主流客户,将推进公司业绩大幅提升。

光伏范畴居于领先地位,半导体范畴即将步入收获期

公司主要产品包括晶体硅成长设备、LED 智能化装备、蓝宝石材料。其间,晶体硅成长设备销售额占公司2017年全部营收的80.68%,是公司主要收入来源。依据晶体硅成长设备生产出的硅片纯度,可用于光伏(低纯度)或半导体(高纯度)范畴。公司是国内单晶硅生产设备龙头,在光伏范畴居于领先地位。一起公司在半导体的布局也即将进入收获期,公司上半年取得半导体设备订单超越4.5亿元,未来有望完成12英寸半导体单晶炉国产化。

估计公司18-20年经营收入分别为29.8/36.0/42.9亿元,归母净利润分别为6.20/7.90/9.31亿元,对应EPS分别为0.48/0.61/0.72元,对应PE分别为22/17/14倍。保持“买入”评级。

风险提示:1)光伏商场方针波动2)半导体设备推广不及预期。

发布:xiuyue

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