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光大证券--锦江股份2018年11月经营数据简评:经营数据符合预期,结构升级仍将持续

2018-12-28 17:03:40 金融界

【研究报告内容摘要】

锦江公布11月经营数据,较前期回落但契合预期:

经营数据:1)我国境内中端酒店RevPAR为212.91元/-2.43%,出租率80.95%(-5.18pct),均匀房价263.02元/+3.82%。2)我国境内经济型酒店RevPAR为114.19元/-1.32%,出租率73.37%(-2.97点),均匀房价155.63元/+2.67%。3)总体均匀RevPAR为155.03元/+5.7%,出租率为76.5%(-2.8pct),均匀房价202.65元/+9.57%。4)境外总体RevPAR为35.99欧元/-1.37%,出租率为62.92%(-0.81点),均匀房价57.2欧元/-0.1%。开关店:11月算计净开业酒店88家。净增签约酒店家数90家。其间经济型净关店18家,净削减签约酒店11家,中端净开店106家,净增签约酒店101家。截止8月31日开业酒店7317家,签约酒店10686家。

简评:再次出现双负增长,经济下行对强周期酒店职业影响明显

1)11月国内酒店整体Revpar增速相对于10月(+6.52%)有所回落,Revpar提高主要仍为提价和结构晋级导致。

2)中端酒店与经济型酒店11月RevPAR再次出现双负增长(-2.43%/-1.32%),比较9月第一次双负增长(中端-3.7%/经济型-5%,整体+1.8%)较好,虽淡季数据动摇较大,但能看出经济下行对强周期酒店职业影响明显。

3)结构晋级对整体经营数据影响提高,未来结构晋级仍将持续。

4)净开店速度较10月提速,中端占比进一步提高,全年完成900家计划无忧。

盈利猜测:考虑到目前宏观经济状况仍未改变,咱们仍保持对职业前景判断不变,保持估计公司18-20年EPS分别为1.11/1.38/1.52元,保持“增持”评级。

危险提示:酒店职业复苏不及预期;后台整合不及预期。

发布:xiuyue

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