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中银国际证券--精测电子:做面板和半导体良率管理专家,延续10年高增长传奇

2018-12-28 17:56:31 金融界

【研究报告内容摘要】

近日,公司发 布2018年成绩预告,全年净利润为2.7-2.9亿元,同比增长62%-74%,契合商场预期。咱们预计2018-2020年有望完成净利润分别为2.8/4.0/5.9亿元,保持买入评级。

支撑评级的关键专心做面板和半导体良率办理专家,接连10年高增长传奇。公司从TFT-LCD 模组制程检测设备起步,接连进入Array、Cell 制程以及OLED 检测设备范畴,成为面板职业良率办理设备国产化先锋,完成自2009年以来接连10年的收入高增长。一起,今年公司接连在武汉、上海布局集成电路的工艺操控与良率办理,完成从面板检测跨入集成电路工艺检测的发展路径,志在成为半导体工艺操控与良率办理专家。

今年二季度以来,精测的Macro查看机在高世代TFT-LCD及第六代OLED产线明显放量。依据中国国际投标网数据,精测子公司姑苏精濑在三、四季度接连中标高世代TFT-LCD的Macro查看机累计50-60台,市占率超过50%,在二、三季度接连中标京东方绵阳OLED、京东方成都OLED、华星光电武汉OLED产线的Macro查看机10多台,估量市占率约为10%-20%。公司Macro查看机相比去年同期继续明显放量,竞赛对手主要是东旭亿泰,以及进口品牌韩国DIT。

第一客户京东方继续逆周期加大OLED 投资力度。由中国国际投标网看到,公司的Macro 查看机、Mura 补偿设备接连进入国内OLED 产线,在Mura 补偿设备主要与华兴源创竞赛,在Macro 查看机方面主要与东旭亿泰及DIT 竞赛。从设备投标进展看,京东方成都OLED没有发动第二期设备收购,绵阳OLED 自年初至今接连很多收购检测设备,一起,京东方重庆第6代柔性AMOLED生产线项目已于12月8日正式开工,可见BOE 对OLED投资进展与力度并未受到面板职业低迷的影响。

国内晶圆厂仍处于快速扩产时期,精测电子将受益工艺操控与良率办理国产化。

全球半导体景气量逐渐回落,但国内晶圆厂有望逆势扩张。公司接连在武汉、上海布局半导体检测设备事务,有助于完成工艺操控与良率办理设备国产化。

评级面临的主要风险OLED 产线扩产不及预期,半导体设备研发进展不及预期。

估值咱们预计2018-2020年有望完成净利润分别为2.75/4.03/5.90亿元,对应EPS分别为1.7/2.5/ 3.6元,目前股价对应PE 为30/20/14倍,保持买入评级。

发布:xiuyue

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