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国海证券--银轮股份事件点评:获得新能源热泵空调定点,产品线不断延伸

2019-01-03 11:52:04 金融界

【研究报告内容摘要】

事情: 公司1月1日发布公告,近期取得江铃新能源轿车供货商定点。

出资关键: 取得新能源轿车热泵空调定点,新产品翻开全新商场空间公司子公司南昌银轮热交换系统有限公司近期取得江西江铃集团新能源轿车有限公司GSE热泵空调供货商定厂通知,公司将为其供给热泵空调系统,估计2020年6月开端供货。公告显示,根据客户猜测生命周期内总销售额估计约为6.87亿元。作为公司要点研发的新产品,热泵空调是未来新能源轿车通暖系统的首要解决方案之一。传统燃油车通暖系统是利用发动机余热来完成作业,关于纯电动轿车而言由于热源不存在,因而大多采用PTC加热或者热泵空调的新技术方式。相比PTC加热的方式,热泵空调效率较高、节能作用较好,长时间来看是新能源轿车空调的发展趋势。此次公司取得江铃新能源轿车定点,标志着公司正式进入新能源轿车空调商场,现在热泵空调单车价值在2500-3000元之间,随着新能源轿车商场的快速增长以及热泵浸透率的提高,未来热泵空调的商场空间有望敏捷扩大,咱们看好公司持续进入其他新能源厂商供给系统,实现成绩新的增长点。

新能源事务是长时间战略方向,客户定点项目不断公司现在新能源轿车热管理相关产品有:高低温水箱、Chiller(电池深冷器)、电池冷却板、电机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器等。2018年以来公司不断取得新能源热管理范畴客户定点项目,其间包含吉祥PMA纯电动渠道热交换总成338万套定点合同(2021年开端供货)、长安福特BEV-A电池冷却水板24万套定点(2021年开端供货)、吉祥BE12纯电动渠道液冷板供货商定点(2021年开端批量供货,生命周期内总销售额11.5亿元)等。公司配套厂商从自主逐步拓宽到合资,客户结构不断优化,产品线延伸至新能源热管理的重要部件,未来三年公司新能源事务将进入成绩放量期,咱们估计公司总体营收及赢利有望保持20%的复合增长速度,新能源事务带来的成长性较为确定。

盈利猜测和出资评级:维持买入评级估计公司2018/2019/2020 年EPS 至0.45/0.55/0.66 元,对应当前股价PE 分别为16/13/11 倍,维持买入评级。

危险提示:原材料价格上涨的危险;轿车销量大幅下滑的危险;新客户

发布:xiuyue

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