当前位置:中国企业网财经首页 > 研报 > 正文

信达证券--圣农发展:2018年业绩超预期,四季度禽价延续高景气

2019-01-09 15:49:16 来源:金融界

【研究报告内容摘要】

事情:近来,公司上修2018年业绩预期,公司估计2018年完成归母净利润15.0-15.3亿元,同比增加376.04%-385.57%。点评:

四季度禽价连续景气,盈余继续好转。受季节性因素影响每年禽价高点一般出现在一三季度,2018年四季度受供应端保持偏紧以及替代性需求提高的影响终端禽价体现淡季不淡。2018Q4白条鸡批发价均价15.44元/公斤,较上年同期增加4.78%,环比增加4.78%,2018Q4鸡肉零售价均价11.77元/斤,同比增加6.34%,环比增加2.64%,2018全年白鸡批发均价14.95元/公斤,同增7.00%,鸡肉零售均价11.43元/斤,同增5.73%。由于每年鸡肉销售量时期散布不同,高价期高销量,因而公司年平均销售单价涨幅应高于年平均商场价。此外,公司不断加强本钱和质量管控才能,推进管理智能化、出产自动化、环保消防标准化、食品安全体系化,完成才智经营出产、科学管理,利于出产本钱的有效较低和产品质量的继续优化。考虑到禽价高景气以及本钱进一步下降,公司四季度盈余才能继续改进,咱们估计公司2018年综合毛利率为19.92%,量利齐增拉动公司业绩高增加。

禽链景气有望贯穿2019全年。咱们从全国爸爸妈妈代鸡苗的销量和价格的联系中探求禽链景气的驱动力并研判未来走势。2018年全国爸爸妈妈代鸡苗周销售量与上年走势根本符合,在80万套邻近动摇,但18年爸爸妈妈代鸡苗销售价格高于上年,且从下半年开始继续上涨,并与上年价差不断扩大,这表明上游产能保持低位,一起需求保持稳步增加,且在18年下旬非洲猪瘟爆发的情况下鸡肉需求进一步提高。因而本轮禽链上行是由产能阻滞和需求提速两方面一起推进。现在祖代鸡悉数存栏量仅125万套,处于前史低位,其间后备祖代鸡存栏仅54万套,与上年根本相等。后备祖代鸡存栏反映1年后的产品鸡苗供应,一起考虑到非瘟继续影响下鸡肉需求保持现有增速,咱们以为禽链景气将贯穿全年。

投资建立工业并购基金,迈向全国商场。公司拟与控股股东圣农集团和融诚德润(GP)及其负责募集的出资方一起出资建立以有限合伙为形式的肉鸡工业并购基金,基金规划不超越20亿元,其间圣农集团及公司出资占比分别不超越10%和20%。并购基金将围绕公司的业务和战略方向,主要投资于肉鸡行业,以及其他与公司主营业务具有相关性、协同性、符合公司发展战略的工业范畴。并购基金建立及运作有利于公司整合国内资源,布局全国商场,提高品牌影响力及商场占有率,稳固商场竞争地位。

盈余预测及评级:考虑到行业高景气以及公司降本增效成果显现,公司盈余才能继续好转带动公司业绩大幅回暖,咱们估计公司18-20年摊薄每股收益分别为1.22元、1.52元、1.65元。保持“增持”评级。

危险因素:并购基金发展不达预期、鸡肉价格动摇;疫情危险;政策变化危险等。

发布:xiuyue
免责声明:文章为转载内容,不代表本站的观点和立场。文章内容仅供参考,若涉及侵权,请及时联系本站处理。
上一篇: 东莞证券--上汽集团12月销量点评
下一篇:最后一页

中国企业网财经相关新闻