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川财证券--钢铁行业周报:需求恢复较快,供给弹性初步显现

2020-03-24 16:22:55 金融界

摘要:截至本周末,社会库存总计2537.65万吨,周环比下跌2.42%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为1843.59、404.88万吨,周变动幅度分别为-2.11%、-1.96%。上周建筑用钢产量为392.80万吨,周环比增长8.91%。

【研究报告内容摘要】

周报观点:需求回暖,螺纹钢迎来库存拐点

需求继续回暖,建筑钢材总库存拐点来到。本周建筑钢材产业链景气度在需求回暖的带动下继续回升,具体体现为需求好转、钢材库存开始回落、钢材周度产量小幅增长,全国范围内建筑钢材价格也普遍上涨,截止周五全国螺纹钢均价周环比上涨67元/吨至3672元/吨。从需求端来看,当前需求恢复速度相对较快,本周建筑钢材贸易商成交量周环比增加1.8万吨至18.8万吨,水泥磨机开工率周环比上升19.35%至43.74%,钢材需求已与去年同期基本持平;从往年经验看,后续需求上升斜率将逐渐趋于平缓,短期内需求端表现仍坚挺但上升空间或相对有限。产量方面,本周螺纹钢周产量环比上升24.23万吨至272.98万吨,当前价格水平下部分低成本电炉已有利润,预计后续电炉复工率将继续增加,钢材产量仍有一定增长空间。库存端,本周钢材库在需求的带动下,结束了去年11月底以来的持续上升、下降势头初步显现;但需要注意的是,目前螺纹钢总库存较去年同期高出1023.02万吨,当前供需水平下高库存压力或将持续至年中,短期内库存对于钢价的压制或将持续。

近期产业链景气度持续回暖,逆周期调节预期下钢铁板块市场关注度有望提高,我们仍建议关注板块估值修复带来的投资机会,当前钢铁板块PB仅有0.84倍,处于近5年较低水平,市场的悲观情绪在板块中已有充分反映,后续伴随着钢铁实际需求释放及稳增长政策加码,板块有望实现估值修复,前期超跌的优质个股仍值得关注,相关标的为南钢股份、三钢闽光、华菱钢铁等。

价格:需求好转带动建筑钢材价格回升

现螺纹、热卷价格分别为3520、3496元/吨,周变动分别为1.44%、0.04%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3359、3368元/吨,周变动分别为-5.88%、-4.72%;现唐山66%铁精粉价格772元/吨,周涨幅0.15%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为821、675元/吨,周变动分别为0.61%、0.75%。巴西-中国海运费为10美元/吨,周变动为-5.25%。

利润:建筑钢材利润继续上行

加权生铁和钢坯成本分别报2252、2787元/吨,周跌幅分别为0.61%、0.20%。

分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为249、256、201、331、218元/吨,周变动分别为33、54、-9、-23、-10元/吨。

库存:钢材社会库存拐点来临

截至本周末,社会库存总计2537.65万吨,周环比下跌2.42%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为1843.59、404.88万吨,周变动幅度分别为-2.11%、-1.96%。上周建筑用钢产量为392.80万吨,周环比增长8.91%。

风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。

发布:xiuyue

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