中国企业网财经

中银证券--新能源汽车动态点评:海外销量低点已过,此后有望逐月回升

2020-06-23 16:20:36 金融界

摘要:由于受到疫情冲击,国内车企将新车型密集推出的时间由二季度推迟到三季度。利好政策叠加新车型推出,有望对冲疫情影响、提振国内市场需求,预计二季度销量环比好转,三四季度销量同比有望重返增长,带动产业链需求增长。近期海外政策利好不断,欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策,包括对零排放汽车免除增值税;德国发布电动车补贴计划,拟大幅提高补贴金额;法国宣布88亿欧元汽车援助计划等。受新冠疫情影响,到4月初全球停产的整车厂超过150家。

【研究报告内容摘要】

国内外新能源汽车销量逐月复苏,中游企业排产环比有所改善,下半年行业景气有望大幅提升,产业链有望显著受益。维持行业强于大市评级。

国内新能源汽车销量环比逐月增长:据中汽协数据,5月新能源汽车销量8.2万辆,同比下降23.5%,环比增长12.2%;1-5月累计销量28.9万辆,同比下降38.7%。2月国内新能源汽车销量受新冠疫情冲击最大,同比下降75.2%,此后销量呈现出同比降幅逐月收窄、环比逐月增长的趋势。

政策刺激叠加新车型推出,下半年销量同比有望重返增长:国内补贴政策延续到2022年,2020年退坡幅度10%,补贴退坡节奏放缓;地方政府密集出台新能源汽车支持政策,如北京新增2万辆新能源小客车指标,上海给个人消费者发放5,000元充电补贴,深圳购买新能源汽车最高补贴4万元等,预计下半年中央和地方政府有望出台新的政策支持。由于受到疫情冲击,国内车企将新车型密集推出的时间由二季度推迟到三季度。利好政策叠加新车型推出,有望对冲疫情影响、提振国内市场需求,预计二季度销量环比好转,三四季度销量同比有望重返增长,带动产业链需求增长。

海外销量低点已过,此后有望逐月回升:据EVSales数据,4月全球新能源汽车销量11.03万辆,同比下降33.6%,环比下降42.7%;1-4月累计销量40.63万辆,同比增长17.60%;1-3月海外新能源汽车销量同比均实现正增长,到4月同比增速由正转负,新冠疫情影响显现。据Marklies数据,5月德英法等欧洲6个主要国家新能源汽车合计销量3.26万辆,同比增长19.94%,环比增长41.66%,欧洲需求率先复苏。近期海外政策利好不断,欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策,包括对零排放汽车免除增值税;德国发布电动车补贴计划,拟大幅提高补贴金额;法国宣布88亿欧元汽车援助计划等。受新冠疫情影响,到4月初全球停产的整车厂超过150家。随着欧洲国家的疫情防控取得阶段性成效,防疫措施也逐渐宽松,以大众、宝马、戴姆勒等为代表的部分汽车工厂在4月底到5月初陆续恢复生产。海外新能源汽车销量低点已过,此后有望逐月回升。下半年大众MEB平台等新车型推出,有望带动销量增长。

中游企业排产预计环比逐月改善:2月10日中游企业陆续复工,但是由于受到物流交通、终端需求下滑及客户订单延迟等影响,排产恢复速度相对较慢。从一季报的情况来看,中游主要的电池和材料企业出货量均出现了大幅下滑,我们预计平均下滑幅度约40%-50%。4月起,中游企业排产出现向好趋势,5-6月排产逐月环比提升,但是幅度不大,呈现出弱复苏的特征。预计中游二季度出货量环比一季度有所增长,但同比去年仍有所下滑。预计下半年排产将出现明显好转,带动出货量增长。

投资建议:国内外新能源汽车销量逐月复苏,中游企业排产环比有所改善,下半年行业景气有望大幅提升,产业链有望显著受益。动力电池产业链推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、杉杉股份、先导智能、当升科技、中科电气、德方纳米、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业等,建议关注智慧松德、科达利、嘉元科技、容百科技等。新能源整车与零部件产业链推荐比亚迪、拓普集团、银轮股份等,建议关注富奥股份等。

风险提示:新冠疫情影响超预期,产业政策不达预期,新能源汽车需求不达预期,价格竞争超预期。

发布:xiuyue

---------------------------------

关注中国企业报微信公众号ID:zgqybnews

经济进退、行业冷暖、牛企动静、观察者发言,关于财经你想知道的这都有!

 

免责声明:本站文章除我单位采编人员采写外,其他部分用户投递或转载内容,不代表本站的观点和立场。若涉及侵权,请及时与本站联系!

上一篇: ROHM开发出超高速打印且易用的热敏打印头“TH3002-2P1W00A”
下一篇:最后一页
©2016中国企业网
网页版