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曹中铭:还需要对退市制度进一步深化改革

2018-11-28 16:27:51 来源:金融界

  作者:财经名博、资深商场谈论人士 曹中铭   

继证监会公布《关于修改〈关于改革完善并严格施行上市公司退市准则的若干意见〉的决定》后,在广泛征求意见的根底上,沪深证券交易所于日前分别发布《上市公司严峻违法强制退市施行办法》,并修订完善《股票上市规则》、《退市公司从头上市施行办法》。退市新规的要点,在于完善严峻违法公司的退市、康复上市以及从头上市的准则。

长时间以来,A股商场存在退市功率较低的问题。一方面,表现在退市公司数量占比较低上。现在沪深股市挂牌企业已超过3000家,但自A股诞生以来,累计退市公司却不到百家。而且,许多公司的退市,主要是因为吸收兼并的原因,且这样的公司在退市公司中占据不小的比例。另一方面,A股公司的退市,存在延迟时间长、程序杂乱繁琐等方面的问题。又是风险警示,又是退市收拾,显得牵丝攀藤,进程冗长。此次退市新规中,关于退市公司的暂停上市,期限由原先的12个月缩短为6个月,时间上已大幅压缩。

而且,严峻违法公司的退市,不再存在康复上市的问题。诈骗发行的公司,不再有从头上市的时机,其他严峻违法公司退市后,须在股转体系满5个会计年度后才可申请从头上市。所有这一切,不只能大幅提升退市功率,而且严峻违法公司往后从头上市也变得更加困难。因此,此次出台的退市新规的严峻程度,大大超出商场的想象,也凸显出依法全面从严的监管理念。

随着沪深交易所发布《上市公司严峻违法强制退市施行办法》,严峻违法公司的退市将更具实操性。如诈骗发行涵盖首发上市与重组上市,严峻信息发表违法将包含年报造假规避退市,此外,还有交易所确定的其他景象的兜底条款。假如上市公司的严峻违法行为触及国家安全、公共安全、生态安全、出产安全和大众健康安全等,相同可能因之被退市。上市公司严峻违法行为“外延”的进一步扩大,显然更有利于束缚上市公司的行为,并能在商场上起到警示效果。

但上市公司的严峻违法行为,显然又不只仅局限于诈骗发行、严峻信息发表违法以及“五大安全”等方面。一家上市公司是否会退市,关于在于是否具备合法性根底。像诈骗发行的行为,因为其违反了《证券法》关于信息发表的规定,而且严峻危害商场秩序,严峻侵害广阔投资者的利益,并会形成恶劣的影响,这样的上市公司,显然是不具备合法性根底的,那么就应取消其上市地位,将其扫地出门。

在A股商场上,不乏有严峻危害投资者利益的上市公司,这类公司的行为,既不触及诈骗发行与严峻信息发表违法,也不触及“五大安全”,但却严峻危害其投资者的利益,比方当年提出1001项奇葩议案的ST慧球(行情600556,诊股)就是如此。当时该上市公司的所作所为,相同属于“严峻违法行为”,不只招致证监会的处罚,也导致股价大幅下跌,严峻危害了投资者的利益,像这样的上市公司,相同应该将其退市。

在退市新规发布后,深交所已启动了对*ST长生(行情002680,诊股)严峻违法的强制退市程序,也意味着上市公司退市原因进一步多元化。而到现在,业绩亏本、吸收兼并、诈骗发行、严峻信息发表违法、触及“五大安全”,以及因股价低于面值而退市的上市公司不断呈现,即使如此,在退市新规发布后,现行退市机制的短板依然十分显着。

比方在A股商场上,依然很多存在或财务状况严峻不良、或长时间亏本、或属于僵尸企业的上市公司。这些股市“不死鸟”的存在,导致商场“劣币驱逐良币”现象频频呈现,证券商场优化资源配置功用遭到严峻歪曲。这些股市“不死鸟”,无疑都是强制退市的对象。但在现在的退市机制下,是无法将股市“不死鸟”强制退市的,需要对退市准则进行深化改革。笔者以为,只有经过深化改革,将股市“不死鸟”悉数消除出商场,上市公司退市常态化才有可能真实完成。

发布:xiuyue
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