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曹中铭:再融资新规调整 A股定增后再现“狼来了”?

2018-11-29 11:37:57 来源:金融界

  作者:财经名博、资深商场谈论人士 曹中铭   

自证监会11月9日修订发布再融资新规《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》后,上市公司再融资格局已悄然发生变化,其中最杰出的则是定增。不只表现在披露定增上市公司的数量上,也表现在定增预案的数量上。

据统计,在11月9日至25日半个月的时间内,就有22家上市公司公告28份定向增发预案,预计募资547.14亿元;另有2家上市公司公告两份配股预案,预计募资53亿元。而今年10月份则仅有9家上市公司施行定增10次,次数环比下降9%,募资总额132.84亿元,环比下降57.25%。只是就上市公司定增而言,新规施行后,大大提升了上市公司对定增的积极性。明显,此前再融资商场下滑与融资门槛较高以及融资运用受限存在较大关系。

出现这一格局的原因,首要有两个方面。一是新规对上市公司再融资时间距离的约束做出调整,答应前次征集资金基本运用完毕或征集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司,请求增发、配股、定增等不受18个月融资距离约束,但相应距离原则上不得少于6个月。这表明,上市公司施行再融资将更加容易。二是进一步放宽了再融资资金的运用范围。清晰经过配股、优先股、定增等征集而来的资金可用于还账和弥补流动资金,关于经过其他方法征集的资金可用其中的30%还账或弥补流动资金。而从整个商场看,上市公司关于资金是非常渴求的。现在再融资方针松动,符合条件的上市公司明显不会放过这样的时机。

尽管咱们现在只有半个月时间的数据,并不能从根本上阐明问题,但从A股上市公司关于再融资特别是定增的需求看,A股定增往后再现“狼来了”将不会出现意外。

自2015年上市公司定增融资额首次打破万亿大关之后,这几年来的定增融资额均超越万亿。像2016年达到1.7万亿,2017年下降为1.32万亿。其中下降的原因,首要是上一年2月份证监会发布再融资新政的缘故,也导致此前上市公司密集再融资、大规模再融资的格局出现变化。比方此前上市公司的定增,其融资金额可“再造”一家上市公司,现在,像定增股份数量有不超越总股本20%的份额约束,上市公司“狮子大开口”式的再融资无形中会受到影响。

在证监会没有对上市公司再融资进行规范曾经,再融资商场可谓乱象频出。具体表现为,手握巨额搁置资金也要发动再融资,或将再融资到的巨资用于委托理财,或用于还贷还账。这些乱象尽管没有被禁止,但也常常遭到商场的质疑与诟病,并且也导致资本商场优化资源配置的功用严重扭曲。不只如此,某些上市公司为了再融资,往往会假造募投项目,而在募资到手后,又会以形形色色的理由终止项目的投入,而募资则到了上市公司手中,任其肆意挥霍。

此次证监会对上市公司再融资松绑,当然是为了支持上市公司的开展,避免某些上市公司因为融资难而陷入困境。不过,在再融资方针松动后,在提升上市公司再融资积极性的一起,所产生的负面效应却不可被忽视。

基于此,笔者以为,在对上市公司再融资方针进行调整的背景下,进一步规范上市公司再融资行为就非常有必要。首要措施包含,一方面,尽管再融资的距离期从18个月缩短为6个月,也应该对频频进行再融资的上市公司说“不”,以避免上市公司的过度融资行为,以及对商场资金面造成压力。另一方面,关于存在资金搁置、巨额资金用于理财的上市公司,或者此前募投项目没有施行的上市公司,相同应否决其再融资请求。

发布:xiuyue
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