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对冲基金与私募股权世界相撞以利用信贷机会

2020-09-23 14:25:03 网络

在全球经济中仍然感受到Covid-19的连锁反应的情况下,高收益信贷,尤其是不良信贷的投资机会众多,因为投资者寻求更高收益的证券,而风险也相应较高。

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专注于不良信贷的420亿美元的投资经理Oak Hill Advisors注意到了很多投资者对资产类别的兴趣。Oak Hill总裁William Bohnsack表示,他们在3月,4月期间投资了约20亿至30亿美元。

根据研究公司Preqin的数据,私人信贷工具在2020年上半年筹集了570亿美元,随着结构化信贷和CLO的收益机会以及不良信贷的出现,对冲基金和私募股权投资的世界可能汇合。

FIS Global对冲基金产品管理负责人Trevor Headley表示:“这是过去几年中我们一直看到的增长领域。” “我们看到大型专业私募股权公司在资本结构的债务方面扩大了投资范围;是否为不良信贷,银团贷款和结构性信贷。这与专注于信贷的专业对冲基金形成了某种融合。”

随着另类资产管理公司寻求多元化和规模化业务,这一融合主题正在兴起。FIS Global 在一份题为“ To Infinity and beyond”的新报告中指出,当前的波动性和价格混乱正在促使基金经理启动新的不良信贷基金和CLO。实际上,《对冲周刊》报道说,荷兰对冲基金分配商Theta Capital Management刚刚推出了一个专用工具,以期由于这种大流行而预期出现多年的多方面不良信贷周期。

但是,随着经理们多样化其投资策略,他们需要对正在进行的风险管理保持警惕。在诸如CLO之类的资产中,要考虑复杂的合规性规则和风险指标,例如防范抵押品恶化的覆盖率测试。利息覆盖率和过度抵押测试对于保持稳健的风险管理也很重要。

这要求拥有专门的系统来支持整个贸易生命周期中的投资运营。

FIS Global对冲基金策略主管Adrian Holt表示:“多元化和敏捷性的重要性对于打破新的策略和资产类别至关重要。” 他继续:

“在风险管理方面,那些进入市场流动性低的领域的人面临的挑战是,当证券不在市场上定价时,知道他们的风险敞口。最后以定期估值为最终结果,这可能使人产生幻想,即他们的投资组合的风险敞口已得到控制。问题是,如何才能更准确地衡量风险,尤其是在今年第二季度看到的波动率较高的情况下?”

此外,由于对冲基金和私募股权基金正在寻求扩大其在信贷市场中资产类别覆盖范围的方法,因此在处理具有更大结算风险的证券时,它们需要考虑操作风险问题。更不用说采购足够的数据来插入估值和风险模型。正如Headley所指出的那样,“要想最大限度地降低运营风险,就需要有一个数据和运营支持生态系统,以利用当今市场中的机会。”

对冲基金和私募股权投资这两个世界如何融合的一个例子是CAVU Investment Partners,它是由TowerBrook Capital Partners与总部位于纽约的结构性信贷专家资产管理公司LibreMax Capital联手成立的。

CAVU投资于由Trimaran Advisors,LLC(LibreMax的CLO管理平台)管理的新发行CLO的股权部分。

Headley指出:“ PE集团进入CLO等领域的趋势是我们已经看到的几年了。” 公司认为这是一个中期机会,可以产生比其他资产类别更高的回报。

“帮助经理人利用这些机会,同时仍保持相同的风险状况,绝对是关键。”

FIS现在看到越来越多的客户使用多种产品来管理不同的投资,例如来自FIS的Virtus,该公司支持贷款和CLO投资,以及私募股权会计和报告解决方案FIS Investran。可以得出的结论是,随着管理人员的多样化,他们希望确保他们获得跨多个资产类别的企业级视图。

Holt说:“随着您在流动性不足的范围内走动,管理和运营动力会有所不同。” “正确地结合技术和商业智能是投资经理的关键要求。”

最终,如果投资经理希望扩大资产类别的覆盖范围,则他们需要对其运营框架充满信心。他们的最终投资者也一样。

在市场波动加剧的情况下,如果对冲基金多样化,那么投资者将希望知道管理人具有有效监控和管理风险的能力。Holt表示:“这比现在更加严格,而宏观前景仍然不确定。”

资产所有者意识到,他们可以赚取大量的流动性溢价,并正在将更多资产分配给私募股权和替代信贷。如果基金可以成为一站式商店,并且满足投资者对流动性和非流动性资产类别的需求,那么您将处于非常有利的地位。FIS正在开发他们的r系统,以支持经理们的多元化目标。”

至关重要的是,技术正在公平竞争。在过去的几年中,只有最大的资产管理者可以部署足够的资源来扩展规模并转移到新的资产类别中,而对于中型市场参与者而言,如今这是可以实现的,而没有建立内部系统和人员的负担。

“这全都是技术和服务。这就是我们正在利用的这种组合来推动管理人员超出其现有规模。” Headley说道。

放眼未来,建议专业的私募股权投资集团和信贷对冲基金会发现自己在同一水域捕鱼是不可想象的。可能导致更多的收购或合资活动。

“如果您关注私募股权市场,那就太过热了。有很多干粉需要投入使用。我认为管理者将更广泛地考虑使用该资本来开发机会,这样我们可能会在信贷领域看到更多的融合。”霍尔特总结道。

发布:xiuyue

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