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广发基金:看好可选消费、泛科技和周期成长三条主线

2020-10-19 17:52:35 网络

上周A股延续强势表现,其中上证指数上行2.0%,上证50、沪深300分别上行2.8%和2.4%;中小板指和创业板指则分别上行1.5%和1.9%。风格方面,金融和消费风格表现相对较好;具体到行业层面,纺织服装(7.7%)、银行(6.2%)和采掘(3.8%)表现较好。

广发基金 消费 泛科技

进出口超预期,社融结构优化

9月出口同比增长9.9%,增速较8月份进一步走高;全球经济仍处于持续修复趋势之中,带动外需持续改善。虽然9月份欧洲、美国的疫情均有所反弹,但并未对经济造成明显的冲击,全球制造业PMI仍持续回升,9月份摩根大通全球制造业PMI由8月份的51.8进一步升至52.3。

9月份进口增速明显超预期,广发基金宏观策略部分析,核心原因主要包括三方面。首先,中美第一阶段贸易协议履行如期加速,农产品等进口增速提升。其次,国内制造业投资改善,带动相关进口需求回升。第三,工业品价格的回升也推动了进口金额同比增速的提升。

9月份新增人民币贷款19000亿元,同比多增2100亿;社会融资规模新增34800亿元,同比多增9657亿,两项数据均超市场预期。广发基金宏观策略部介绍,从细分结构看,企业、居民及政府均在不同程度加杠杆。

9月份企业部门中长期贷款同比多增超5000亿,为今年以来单月多增规模新高;居民短期及中长期贷款均延续同比多增趋势,其中中长期贷款比去年同期多增1419亿,短期贷款比去年同期多增687亿,居民购房、消费活动仍持续修复改善;政府存款减少8317亿,考虑到月份政府债券发行金额仍超1万亿,说明9月份政府支出节奏明显加快,或带动后续基建等相关增速进一步回升。

宽信用经济上,关注三条主线

“往后看,虽然我们认为信用的扩张速度可能触顶,但考虑到地产内生韧性以及经济弱复苏下政策大幅转向的可能性较小,信用扩张速度的回落也会相对温和。”广发基金宏观策略部分析,当前经济和政策构成的是“紧货币、宽信用、经济上”的组合,参考历史经验,这种宏观特征下股票资产的性价比往往好于债券。同时,月底即将召开的十九届五中全会可能也会对投资者的风险偏好提供支撑。

综合考虑经济复苏的趋势以及风险偏好的提升,广发基金宏观策略部认为,A股可以延续结构性行情,建议沿可选消费、泛科技和周期成长这三条主线挖掘投资机会,包括但不限于白酒、白电、新能源、消费电子等。

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发布:xiuyue

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