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近一年83.86%! 行业趋势猎手如何前瞻把握优势行业投资机会?

2021-01-26 15:42:37 和讯

2019年11月20日,梁辰开始任职财通多策略精选(LOF)基金经理后,“财通多策略精选”这只基金的净值表现较好。来自财通基金产品定期报告数据显示,截至2020年12月末,财通多策略精选混合(LOF)在2020年实现收益83.86%,超越同期业绩比较基准67.1%。海通证券(600837,股吧)2020年12月1日基金业绩排行榜显示,财通多策略精选混合(LOF)在梁辰接收后的近一年(2019.12.02-2020.11.30)业绩排名在219只偏股混合型基金中排名第7。

 

 

梁辰拥有7年证券从业经验,3年公募基金管理经验,历任嘉实基金(博客,微博)研究员、天治基金研究员、基金经理,现任财通基金基金经理。作为周期研究员出身,擅长从周期的视角选取景气行业中估值合理的优质公司进行投资。

展望2021年,梁辰坦言,结合行业景气度和公司估值水平,重点关注受益于宏观经济复苏的化工有色、地产后周期的家电家具行业,以及具备较高壁垒的品牌消费领域。

执着于高景气度行业中的优质标的

金融科班出身、职业起步于周期研究,都让梁辰对于国内外宏观环境变化具有极高的敏感度。2019年受“非洲猪瘟”疫情的影响,中国进入了一轮“超级猪周期”,国内母猪产能下滑40%,在供需错配下,梁辰预判生猪价格进入一轮大幅上涨的周期,能够兑现出栏增长和控制成本的公司将大为受益,通过研究和一系列调研发现该标的自繁自养的“重资产模式”和传统的“公司+农户”的相对轻资产模式具备明显的优越性。

除此之外,经营模式差异或在公司的财务指标表现和估值前景方面埋下伏笔。对于自己所看好的“猪周期”,在自繁自养高度一体化的“集约重资产模式”与传统的“公司+农户”的相对轻资产模式之间,金融科班出身的梁辰结合宏观环境和可选公司的微观指标作出预判和取舍。

值得一提的是,财通基金投研团队每天会对全市场28个行业及其细分行业进行景气度打分,供基金经理对所选及持仓标的的投资决策参考。在这样精细化的研究支持之下,梁辰执着于寻找高景气度行业中具有护城河的优质企业进入组合,并对公司竞争优势进行动态估值权衡买入与卖出的时点——在相对有安全边际的价格买入,在买入逻辑证伪或估值发生变化时卖出。

“卖出和买入同样重要,尤其是估值已经到了合理偏高水平或者基本面有边际变化的时候我们会开始减仓。”梁辰表示,对上述农业板块标的在2020年三季度做出的卖出决策,正是发现在宏观指标农业部数据方面母猪存栏量快速恢复,或意味着高利润率驱动下,生猪供给恢复加速,生猪价格或大概率出现下行趋势——行业景气度向下、结合标的在股价高点对应的估值已进入了合理区间,或是合理的卖出时机。

行业均衡配置 力求穿越牛熊

梁辰基金管理经验起步后横跨的第一个会计年度即遭遇全年几乎单边下跌的熊市。 2018年,中美贸易摩擦叠加资管新规去杠杆,上证指数下跌24.59%,深证成指全年下跌34.42%,创业板下跌28.65%。

“经历了单边下跌的熊市‘极端’市场行情,注重股票买入的安全边际以及行业均衡配置的优势就显现出来了。”梁辰表示,peg指标是他衡量股价安全边际的一个核心指标,对PE水平和未来三年公司增长的g做比较,不会买估值很贵的行业或标的,追求估值与增速的合理匹配意味着买入的股票价格没有泡沫即便判断错误亏损也是有限的,如果验证买入逻辑有望实现业绩和估值的戴维斯双击。

梁辰一般会将组合配置在4-5个行业中,通过可能相对均衡的配置一方面不同行业属性可以有一定的对冲,另一方面可以避免单一行业下跌净值大跌带来净值大幅回撤的风险。根据市场环境和估值的变化,动态调整行业结构、均衡配置降低组合波动率力控回撤,来抵抗净值下跌风险。

1+1>2 长期实力源于点滴

作为中生代基金经理,梁辰给自己的标签是“行业趋势猎手”,对于多个行业能力圈的覆盖,他坦言,一方面来自长期学习与积累研究,另一方面离不开自财通基金整个投研平台的研究支持和内部平等沟通、鼓励共享的团队氛围。

如财通基金传统擅长科技、医药等领域,梁辰所在的基金投资部,“科创名将”金梓才擅长科技、新能源、医药,并逐步向周期等领域拓展,“平衡大师”夏钦对于医药等领域有深入和长期的跟踪研究。

与此同时,财通基金50余人的投研团队坚持定期对全市场28个行业及100多个细分行业进行景气度打分评级,具体包括相关行业景气度向上、向下或中性的影响驱动因素、预计周期等,为基金经理对所选及持仓标的的投资决策提供支持。

数据显示,财通基金权益类基金三年年化超额收益率主动管理能力全行业第一。财通基金长期主动股票投资能力过往8年、7年在同类70家公司中名列第二。(数据显示:上海证券7月24日发布的公募基金管理人主动权益管理能力评价,截至2020.6.30,参评的82家基金公司中,财通基金三年年化超额收益率,位列榜单首位。银河证券2021年1月1日发布的公募基金管理人长期主动管理能力榜单,截2020.12.31,过往8年、过往7年,财通基金长期主动股票投资管理能力在同类70家公司中名列第二。历史业绩仅供参考,不对未来表现及其他产品业绩构成任何保证。)

风险提示:海通证券于2020.12.01发布的《基金业绩排行榜》,截至2020.11.30,财通多策略精选混合近一年从(2019.12.02-2020.11.30)业绩排名在219只偏股混合型基金排名第7;净值增长率经托管行复核及产品定期报告,梁辰自2019年11月20日开始任职财通多策略精选混合(LOF)基金经理,财通多策略精选混合(LOF)从2015.7.1至2020.12.31期间,会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为10.50%(-4.53%)、-7.15%(-4.38%)、8.28%(11.92%)、-16.47%(-12.22%)、23.49%(21.32%)、83.86%(16.76%)(其中会计年度按基金实际存续期计算,不按整个自然年度进行折算);截至2020.12.31,成立以来105.36%(39.16%),过去三年89.65%(24.35%),过去一年83.86%(16.76%);以下产品任期暂不满一年,梁辰自2020年9月14日开始任职财通福鑫定开混合发起基金经理,梁辰自2020年8月7日开始任职财通内需增长12个月混合定开基金经理,沪深300、中证500数据来自Wind,历史业绩不对未来表现及其他产品业绩构成任何保证。

财通多策略精选混合(LOF)作为混合型基金,股票资产占基金资产30%~95%,财通多策略精选混合(LOF)在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例,不能完全规避市场下跌的风险和个股风险,在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅。财通多策略精选混合(LOF)可以投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,并非必然投资于科创板;除基金特有风险外,财通多策略精选混合(LOF)还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,财通多策略精选混合(LOF)无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。财通多策略精选混合(LOF)风险等级为R3,不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险,请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应,不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品;投资者投资于财通多策略精选混合,极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金,基金代销机构名单详见管理人网站。市场有风险,投资需谨慎。

发布:xiuyue

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