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灵魂拷问:投顾试点一年 能帮投资者管住手吗?

2021-01-28 14:23:41 和讯
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“基金赚钱基民不赚钱”的吊诡队伍里有没有你。

去年基金业协会做过一个统计,从2003年开始到2019年,股票型基金年化收益率平均为14.1%,不仅显著高于市场无风险收益水平,甚至接近同期上海房价的涨幅。然而,同期基金个人投资者调研显示,仅有约40%的投资者在基金投资上赚了钱,其中还包括大量的货币基金用户。

追涨杀跌、频繁申赎,这些个人投资者的不理性行为是“基金赚钱,基民不赚”的根源所在,伴随着这一难题,基金投顾应运而生。

过去一年间,包括公募基金及其子公司、第三方独立销售机构、银行、券商在内先后有18家机构获投顾试点资格,其中15家已上线基金投顾产品。在“从0到1”过程中,投资者赚到钱了吗?基金投顾协助投资者作出理性决策了吗?

01

盈利人数虽有增加

盈利最大化仍难做到

投顾试点最直观的考核标准,就是投顾组合的业绩。整体来看,各家机构投顾组合近一年的表现已经明显超出市场预期,过去一年各策略组合的权益仓位均高于策略的最低标准,部分业绩来源于持仓基金带来的超额收益。

据中信证券(600030,股吧)数据,货币、固守、股债均衡、积极权益、激进权益几类投顾组合均跑赢市场上相对应的指数。其中,股债均衡投顾策略近一年收益为25.76%,跑赢同期50%沪深300指数与50%中债综合指数组合的表现16.17%,积极权益策略投顾近一年收益41.65%,跑赢同期80%沪深300与20%中债综合指数组合的表现24.22%。

 

 

各策略投顾近一年收益

来源:中信证券

即使成立时间不长,但不同机构投顾产品的收益率也有很大差异。其中,权益类产品是机构资产配置能力的最好体现,也是收益率差异最大的,以华夏财富旗下投顾产品权益优选组合为例,该产品属于中风险组合,过去一年的收益率高达65.16%,远超出同类投顾组合均值表现25.76%。当然这也意味着,仍有不少投顾产品无法跑赢指数基金和同类均值。

低风险类型也有不少出色的产品,以嘉实财富的固收优选组合为例,过去一年收益率5.54%,是普通投资者青睐的余额宝收益近两倍,由于目前大部分投资者的愿景为“承担适中风险的同时获得稳健收益”,这也给中低风险类投顾产品撬动货币基金7.4万亿元的市场留下了想象空间。

在跑出良好业绩的同时,投顾组合也为投资者赚到了钱。在已经公布客户复投率、留存率和客户盈利占比的机构里,所有公募的投顾产品复投率超过七成。其中,嘉实财富投顾的复投率86.6%,客户盈利占比85.95%,中欧基金复投率75.60%,客户盈利占比93.06%,截至目前,三方、银行、券商系中申万宏源(000166,股吧)、银河证券公布了相关数据,客户盈利占比分别为80%、90%。

不过要考虑到的是,当前多数券商、银行尚未公布具体客户盈利数据,可参照的样本数量还不够多,因此,与基金相比,投顾组合能否帮助投资者提高收益的整体情况就不得而知了。

从另一方面看,也有业内人士透露,多数投顾组合的投资者往往止盈、止损点都在正负5%之内,即使一个能翻倍的组合,绝大多数投资者赚到5%就赎回资金了,也就是说,虽然投顾组合让盈利的投资者人数变多了,但基民并未让所投资的组合发挥出真正的实力,可能股票基金只获得了固收基金的收益就卖出了,如何能协助投资者握住手里的基金,提高到手的收益,则还有很大的提高空间。

02

投顾忠诚度正在建立

解决产品服务焦虑道阻且长

如果说收益是投顾试点考核最直观的标准,基金投顾的核心,则是做好投资者教育,协助投资者作出更好的决策。我们也曾经在历史文章《智能投顾大潮下的痛点与野望:不能指望靠政策留住用户》中也已经详述过,产品和服务依然是目前投顾行业的两大“焦虑症”。

据中欧财富发布的《试点一周年:公募基金投顾白皮书》数据,持有1个策略组合的客户数占比最高,超过7成。投资者不再像购买单一基金一样,广撒网买入大量不同名称、不同主题基金,而是倾向于通过单个策略完成资产配置。

对比投资者基金投顾资产占用户全部账户资产的比例,投顾资产占比总账户资产50%以上的用户比例最高,达到31.57%。对于已购买基金投顾的用户而言,相比购买单一基金,越来越多的投资者愿意通过委托专人理财的方式管理自己的大部分资产,也在一定程度上反映,投资者对基金投顾正在建立忠诚度。

不过,仍有不少基金投资者认为可自行进行投资决策、无需投资顾问提供服务,或只需顾问提供建议即可。白皮书调查结果显示,63.52%的受访者表示对“投顾策略建议的持有时长”持认可态度,认为持有时长建议对他们有较清晰的指引帮助;但是,仍有35.28%的受访者表示,“认可但不一定能做到,需要看具体策略组合的收益情况;1.19%的受访者表示不认可。

当前,基金投顾对投资者投资行为的引导上,主要是通过具体策略提供“建议持有时长”帮助投资者更好地匹配所投资产,培养长期投资习惯。对于“投”的能力,我们有各种指标和数据进行清晰的排名与比较,但是“顾”的能力衡量标准应该是多元化的,“顾”不应该仅是提供匹配策略和运作报告,还需要各种形式的沟通交流机制,将长期的投资理念、分析思路、投资研究方法和理性的交易行为等等,以通俗易懂的方式持续传递给投资者。

投顾的重点应该是协助客户作出更好的决策,而非只是协助客户选择更好的产品,如果投资顾问只是把一个方案交付给客户,未必能发挥其最大的价值。只有真正把服务做成产品,才是可能形成核心竞争力和护城河的地方,这也是基金投顾发展的题中之义,也是投顾行业真正走出“产品焦虑”的路径。

发布:xiuyue

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