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经济学聚焦:期货市场对美国区域市场中石油现货价格波动的影响

2020-09-08 17:06:37 网络

历史上,石油一直是并且仍然是美国一次能源消费的最重要来源。

鉴于石油对整个美国经济运转的重要性,我们必须更好地了解期货市场在短期和长期内会在何种程度上稳定或破坏现货石油价格。考虑到美国石油市场和整个经济的区域差异,有必要对美国石油期货和现货价格之间的这种关系进行区域分析。

我和我的前研究生科尔·格茨(Cole Goetz)在最近发表在《应用能源》上的一篇论文中谈到了这一重要问题。《应用能源》是全球能源研究领域最有影响力的学术期刊。非技术性的是我们的发现和研究意义。

我们开发了一种经济模型,说明了可储存商品的期货与现货价格之间的关系,该模型考虑了商品营销中的消费,生产,存储和纯投机,以及决策者之间不同的价格风险态度。该模型的主要优点是:

如果消费干扰占主导地位,则无论投机者的风险态度如何,期货市场的存在都会在短期和长期内稳定现货价格的波动。

当生产成为主要干扰时,我们发现现货价格在短期内会不稳定,但从长期来看可能会稳定,也可能不会稳定。

最后,我们可以看到,当库存需求扰动是主要的随机决定因素时,期货市场往往会在时间范围和投机风险态度上破坏现货价格的稳定性。因此,我们无法就期货市场的价格稳定/不稳定的性质发表任何笼统的声明。

这项研究的实证分析结果是,区域石油现货价格最初是不稳定的,而从长期来看,由于期货价格的波动,它们在长期内是稳定的。我们的经验发现似乎与人们普遍认为的有关能源/石油市场整体以及所涉时期的扰动性质有关。

我们对美国区域市场的分析证实了需求方面因素的主要作用,例如全球和美国国家石油市场的普遍冲击。但是,通过增强压裂技术使石油工业取得进步,使美国实现了石油生产的自给自足,进而实现了现代历史上的首次自给自足。

国内石油产量的增加显然是供应方面的冲击。因此,石油期货市场对石油现货价格的主要稳定作用与期货市场需求侧冲击的主要作用相一致,而期货市场对区域石油现货价格的较小但显着的破坏性影响与供给侧冲击相一致。 。

实证结果可能表明,目前的理论状态无法完全解释美国本土石油市场中正在发生的现象。尽管这些结果很有趣,并可以进行一些逻辑上的解释和解释,但它们也应作为一个提示,表明必须在这一领域做更多的工作,以便更有把握地确定投机与石油现货价格波动之间的关系的性质。美国美国对石油和天然气的坚定承诺(通常是石油生产的副产品)仅重申了对该领域进行持续研究的必要性。

发布:xiuyue

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