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重庆啤酒(600132):重大资产重组,股价将翻倍

2020-09-07 15:41:31 网络

重庆啤酒在今年3月30号发布公告《关于筹划重大资产重组的提示性公告》,一直到7月23日,公司再一次发布公告《重大资产购买及共同增资合资公司暨关联交易预案(修订稿)》,虽然还要等待审计、评估等工作的结果再提交董事会、股东会,但这次交易存在的实质性障碍并不多,大概率还是可以顺利通过的。

重庆啤酒 资产重组 股价

今天,我们从三方面简单聊下重庆啤酒。

第一,重庆啤酒公司的基本面

中国啤酒产量前20年是处于快速放量阶段,到2013年后见顶回落。直到2018年全国规模以上啤酒企业完成酿酒总产量同比增长0.5%,2019年又实现同比增长1.09%,总产量为3765.29万千升。连续两年实现增长,标志着中国啤酒行业回暖向好。

重庆啤酒创建于1958年的重庆啤酒厂,隶属于重庆市轻工局,2013年丹麦嘉士伯集团共持股60%成为公司第一大股东。目前年销售量约100万千升,在重庆地区市场占有率80%以上。

中国一直是嘉士伯集团非常重要的市场之一,嘉士伯在中国拥有5大业务单元(重啤股份、新疆、宁夏、云南及国际),重啤在嘉士伯中国产能占比约45%。在集团“扬帆22”战略的指引下,制定了因地制宜的战略政策,深耕中国市场。

嘉士伯(重庆)2008年收购苏纽啤酒,持有公司的17.46%股权,嘉士伯(香港)2010年收购12.25%公司股权,后于2013年继续增持至42.54%,至此,嘉士伯集团持有公司60%股权,成为公司第一大股东。

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2013年嘉士伯集团对公司管理层进行了调整,目前公司7位董事(含董事长)中有4位来自嘉士伯集团,集团优秀人才输入,也为公司带来先进的管理经验。

公司旗下目前可使用品牌除了“山城、重庆”等本地品牌外,还有“嘉士伯、乐堡、凯旋1664”等国际品牌。2019年9月份公司与新疆乌苏啤酒签订《商标使用许可协议》,授权公司于2020年1月1日-2023年2月28日期间公司可以在重庆区域内生产和销售网红“乌苏啤酒”。具体产品线,这里我们借用一下国盛证券的图,大家看起来会更直观一些。

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第二,我们看看半年报的表现。

上半年公司实现营业收入17.5亿元,同比下降4.45%,归母净利润2.46亿元,同比增长3.06%。乍一看业绩表现并没有亮眼之处,主要原因还是由于疫情影响。

但如果拆分看第二季度,会发现表现还是比较抢眼的,二季度实现营收11.96亿元,同比增长19.7%,归母净利润2.12亿元,同比增加38.5%,疫情之后公司迅速提升现饮渠道的铺市和品牌曝光,实现了二季度销量的强势反弹。

盈利能力方面,上半年公司综合毛利率41.2%,同比略增,净利率17.08%,同比增加2.3%。期间费用方面,上半年公司销售费率同比下降3%,管理费率同比增加1.7%,销售费用下降主要因为疫情导致广告及市场推广费用减少,上半年的广告及市场费用率同比下降3.3%,一切向好。

第三,重庆啤酒公司前景。

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我们再聊一下这次的资产购买,早在2000-2003年重庆啤酒的控股权就变成了现在的嘉士伯,后来又因为疫苗事件导致股价一落千丈,这次的方案也和嘉士伯有关。本次资产购买采用共同增资合资公司的方式,得以将上述业务统一整合在重庆嘉酿这一平台内之下,有利于丰富上市公司品牌矩阵、提升上市公司业务管理效率,有利于实现优势互补和资源共享,进一步提升上市公司的盈利能力。这次整合,对公司的影响还是比较大的,包括盈利方面、竞争格局、战略推进等等。

通过这次整合,我们也可以发现近年来公司致力于推进高端化产品的战略,陆续引入嘉士伯、乐堡、1664等国际高端品牌,再结合本次收购又加速了产品结构升级,打造市场上为数不多真正拥有“本地强势品牌+国际高端品牌”的组合。我们也可以通过半年报看到,上半年公司的高、中、低档产品收入分别同比增加22.2%、降低12.3%和增加15.9%,报表数据也是完全符合战略定位的。

最后,简单看下之前调研公司收益比例,仅以3个月为期。

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发布:xiuyue

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