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经济呈现复苏态势,“十四五”规划备受瞩目

2020-10-21 11:14:11 网络

我国8月社会消费品零售转为正增长,且呈现加速复苏态势,进一步强化了我们的观点,即消费有望成为2020年第四季增长的主要推动力。即将公布的“十四五”规划将备受市场瞩目,可能主要聚焦于四个主题:“双循环”发展战略,科技自给自足,城镇化2﹒0和绿色经济。

经济复苏 “十四五”规划

消费复苏势头增强

第三季经济持续复苏。制造业和非制造业采购经理指数(PMI)连续7个月处于扩张区域。8月份社会消费品零售转为正增长(同比增长0﹒5%),反映出消费者信心增强以及支出需求反弹,此趋势应在第四季持续。

8月份固定资产投资同比增速从7月的6﹒0%加快至7﹒6%,连续6个月提速。这主要是受到制造业复苏加快的推动,而房地产和基建投资同比增速则分别持稳于12﹒1%和4%。

夏季洪水后,8月份工业生产同比增速从7月的4﹒8%升至5﹒6%。8月份出口同比增长进一步加速至9﹒5%,连续6个月超出预期。这主要是受到抗疫相关医疗物资和外需回升的提振。

这些资料进一步强化了我们的观点,即2020年下半年经济同比增速将恢复至5﹒5%-6%。我们认为投资和出口是第二和第三季度中国经济V型反弹的主要驱动力,而消费复苏可能成为第四季增长的主要推动力。

政策继续提供支持

央行在9月份通过中期借贷便利(MLF)净投放4000亿元人民币的流动性,以促进政府债券在10月底前顺利发行。我们认为央行将继续保持银行间流动性稳定,并预计年底前还将进一步定向降准25至50个基点。

9-10月政府债券月度净发行额预计继续保持1万亿元人民币左右的强劲水准。在必要的情况下,我们不排除11-12月政府提前使用2021年配额的可能性。

鉴于政府债券发行势头强劲,我们预计信贷(社会融资总额)同比增速在8月至10月底将从13﹒3%的水准进一步攀升。

十四五规划备受瞩目

第十四个五年规划是贯穿2021年至2025年中国国民经济和社会发展的中期规划,将在10月26日至29日的十九届五中全会上进行商讨。我们认为十四五规划可能将聚焦于以下四个关键领域:

1.“双循环”战略,旨在整合内部与外部供应链体系,特别是在消费、科技和金融领域,以抵御外部压力;

2.提升科技自给自足能力,以发展本土技术,推动先进制造业并形成科技生态系统,以应对科技脱钩和供应链中断的风险;

3.城镇化2﹒0加快步伐,继续以改善城市群内部和城市群之间的互联互通为重点,并通过发展新基建来打造智慧城市;

4.绿色经济作为持续长期目标,可能设定更高的绿色能源目标,并继续发展绿色金融市场。

发布:xiuyue

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