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中银证券--先导智能:深度绑定CATL 公司将持续受益其扩产进程

2020-11-12 15:36:49 金融界

2亿订单落地,进一步巩固业绩增长基础。公司本次中标宁德时代32.28亿元锂电设备,相当2019年全年收入的69%。公司今年以来订单情况持续向好,一季度新接订单同比增长57.83%,在手订单(含税)54.42亿元,上半年新接订单同比增长83%,新增订单大量增加,三季度合同负债也同比增加近90%。本次新增中标32亿订单,进一步为公司今年以及未来几年业绩快速增长奠定基础。

深度绑定CATL,公司将持续受益其扩产进程。动力电池行业集中度提高,头部企业扩产意愿强烈。根据我们对CATL产能的梳理,预计2022年底扩产至230GWh,较2019年底增加超170GWh。9月,公司公告25亿元定增预案,CATL全额认购成为公司战略投资者,公司来自CATL订单的确定性和持续性进一步增强,未来将持续受益其扩产进程。

电动化浪潮下,全球锂电设备龙头将迎来新一轮成长期。在欧洲碳排放新规、中国新版双积分制度等政策驱动下,新一轮电动化浪潮开启。根据Marklines,预计2025年全球新能源汽车渗透率18%,中国渗透率25%。公司是全球锂电设备龙头,中段卷绕机、后段充放电设备等核心设备技术领先、市场占有率高;自主研发前段核心设备涂布机,具备提供锂电设备整线的能力,且整线自制率可达95%。公司深度配套CATL、比亚迪、国轩高科、Northvlot等国内外动力电池客户,进入特斯拉供应链,与LG等客户密切合作,电动化浪潮下有望迎来新一轮快速成长。

盈利预测和估值 我们维持对公司的盈利预测不变,预计公司2020-2022年净利润分别为7.6/10.7/14.0亿元,并结合公司整线设备行业龙头地位、深度绑定宁德时代带来的订单确定性和动力电池行业趋势等,维持买入评级。

评级面临的主要风险 核心客户项目建设不达预期;疫情对全球新能源汽车产业链的影响。

中国企业网财经提示:无锡先导智能装备股份有限公司成立于2002年,是国家火炬计划重点高新技术企业、国家两化融合示范企业,专业为新能源领域提供智能装备,技术达到国际水平。公司在锂电池制造装备、光伏制造装备、电容器制造装备等方面技术领先,共获得300 项国家专利,产品已远销美国、德国、日本、韩国、印度等20多个国家和地区。

发布:xiuyue

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