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国元证券--立霸股份:主营稳健增长 产能扩张带来新增长

2020-11-13 15:38:13 金融界

立霸股份披露的三季报显示,今年1-9月份,立霸股份实现营业收入8.60亿元,较去年同期小幅下滑;其中第三季度实现营业收入3.47亿元,同比增长近16%。下半年家电市场需求回暖,公司三季度业绩增速明显,目前公司业务生产订单充裕,公司对未来近期内的形势看好。

产能扩张带来新增长公司收入主要受公司彩涂板产量以及原材料价格影响。我们预计公司研发中心投产或将带来近2万吨新增产能释放。此次研发中心项目设备工程投入2300万元,中试车间配有双头精涂机以及流水线,比照公司覆膜板生产线技改项目投资,我们认为此次或将新增产能1.9万吨。同时,研发中心也将释放已有车间承担的试产、研发功能。按照研发中心假设产能估算,我们预计将提升原有车间10~20%的产能,这将进一步释放1.8~3.6万吨产能。

预计公司总产能或将达到21.7~23.5万吨,同比提升20.6%~30.6%。

半导体投资为公司打开弹性空间为了提高公司资金使用效率,提高投资渠道,公司在2019年及2020年分别投资1.5亿元以及1.3亿元于半导体领域。2019年公司投资9108万元参与设立嘉兴君励投资合伙企业对沈阳拓荆科技进行投资,间接持股4.73%,同时公司参与成立上海鋆赫商务咨询合伙企业向沈阳拓荆科技有限公司的员工持股平台提供财务资助借款。2020年公司参投的嘉兴君锋投资6000万元参与上海瞻芯电子科技有限公司A轮股权融资,目前占比10%。

投资建议与盈利预测随着产能建设完毕,我们预计公司2020-2022年营收12.5亿元、15.1亿元、以及16.6亿元,归母净利润分别为1.1亿元、1.4亿元以及1.7亿元,当前市值对应2020-2022年PE分别为30.1、23.9以及20.4倍,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示公司产能扩张不及预期、公司新增客户订单不及预期、公司投资收益不及预期的风险。

中国企业网财经提示:江苏立霸实业股份有限公司于1994年经营范围包括普通货运;覆膜金属板、高级膜、有机玻璃制品、家用电器配件、铝合金型材、新型墙体及其原材料的制造,钢材加工,金属材料、建筑材料、木材的销售等

发布:xiuyue

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