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盈趣科技:设计制造能力推动公司产品纵向迭代,横向拓展

2020-11-19 16:57:40 金融界

技术和创新,确保极强的客户开拓能力:公司于 2011年成立,其业务及核心经营管理团队来源于 2004年南靖科技设立的网控事业部。

2013年以来,公司持续每年进入新的下游头部客户供应链体系,与客户一同成长。2019年公司收购艾铭思进入乘用车电子产品领域,2020年收购众环科技进入健康环境领域,公司下游客户数量不断增加,领域不断拓宽。

HNB 新型烟草迎合行业发展趋势:自 2005年《烟草控制框架公约》生效以来,人们的健康意识不断增强,传统烟草的政策控制不断趋严,新型烟草得到了快速发展的机会。相比于蒸汽式电子烟,HNB 口感更接近传统卷烟,受众群体更广。PMI 的 HNB 产品 IQOS 系列持续更新迭代,其广阔前景已在日韩市场得到验证,美国市场正在打开。

IQOS 通过 FDA 改良风险烟草产品(MRTP)认证,减害性得到权威机构认可,将极大助力 IQOS 提高在美国市场的影响力和份额,同时能对其他市场形成示范效应。公司作为 PMI 的二级供应商,有望持续受益,实现 IQOS 部件业务的快速发展;预计至 2025年,公司IQOS 部件市场需求将达到 1.3亿套。

设计制造能力推动公司产品纵向迭代,横向拓展:公司具备核心的设计制造能力,自主创新的 UDM 模式能够与客户实现深层次的合作,客户认可度高,适应工业制造智能化、“互联网+”的发展趋势。公司的 IQOS 部件受益于 HNB 全球渗透率持续提升,同时 Provocraft客户 Cricut 产品在创意消费电子产品领域赛道优异,预计将继续保持快速增长。此外,公司持续储备及拓展新客户,在国内市场开发自主品牌产品,未来有望实现海内外市场双轮驱动。

维持“买入”评级。预计公司 2020-2022年营业收入分别为 49.8亿元、66.0亿元、86.7亿元,归母净利润分别为 11.4亿元、15.5亿元、21.0亿元,动态 PE 为 28、20、15,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动导致市场需求下滑的风险;人民币美元汇率大幅波动风险;市场竞争加剧致盈利能力下降的风险;新客户开拓进度不及预期;疫情变化导致海外需求波动风险;IQOS 系列产品未来增长空间的不确定性等

中国企业网财经提示:厦门盈趣科技股份有限公司成立于2011年,经营范围包括电子元件及组件制造;其他电子设备制造;汽车零部件及配件制造等。公司形成高度信息化、自动化的智能制造体系,满足协同开发、定制服务、柔性生产、信息互联等综合服务需求,为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产,并为中小型企业提供智能制造整体解决方案。

发布:xiuyue

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