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万业企业:市场的认可铺就基石 国产化浪潮助力腾飞

2020-12-02 15:53:44 金融界

巨头垄断近 90%市场,凯世通高低能设备齐突破。本次订单是凯世通的 IC 离子注入机,继今年 9月首次送入国内主要芯片制造厂后,获得的首个商业客户订单。

需求强:美国巨头 AMAT 和 Axcelis 垄断离子注入机近 90%市场,晶圆厂对国产离子注入设备的需求迫切,在线验证推进迅速,采购不迟疑。供得上:凯世通的低能大束流和高能离子注入机均实现国内的首台套突破,且一单交付三种离子注入设备,离子注入设备的研发进展与推出节奏喜人。

市场的认可铺就基石,国产化浪潮助力腾飞。商业客户的首份订单是凯世通 IC离子注入设备从无到有的突破,也是未来不断增长的基础。据统计未来三年国内新建晶圆厂投资约 4400亿元,其中离子注入设备的需求约 106亿元。预计随着市场认可度的提高,叠加国产化需求,凯世通离子注入设备的渗透率将会不断提高,业绩实现腾飞。

需求高涨,产业链渐齐,万业半导体板块迎春天。国内逻辑、存储企业技术步入主流行列,在数字化需求高企的进程中,晶圆厂扩产有望填补需求缺口。在美国的打压下,我国不断弥补产业链短板,半导体装备与材料大幅受益。万业企业作为 LP 入股的上海半导体装备材料基金,以及其他半导体产业的投资布局,将会随着国内半导体行业的崛起,实现卓越的成就。

维持“买入”评级。我们看好凯世通在 IC 离子注入设备上的突破,认为未来将在此基础上实现更大的发展。我们看好万业企业在半导体产业上的投资布局,认为随着优质子公司的突破性发展,以及国内半导体行业的崛起,公司有望借助产业基金的力量成功转型。我们维持公司收入预测和利润预测不变,按分部估值法,给予房地产及其他资产 126.75亿元估值,给予凯世通 2021年 148.78亿元估值( PS35倍),公司 2021年目标市值 275.53亿元,目标股价 28.76元。

风险提示:国际贸易形势变化、盈利预测和估值判断不达预期。

发布:xiuyue

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