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赤峰黄金:预期回暖 支撑金价

2020-12-18 11:20:41 金融界

事件:赤峰黄金2020年12月15日公告,公司拟通过全资子公司赤金香港以现金方式收购ResoluteMiningLimited所持有的MensinBibianiPtyLtd100%股权,以及其旗下三家加纳全资子公司,交易对价为1.089亿美元。

点评:海外并购,又下一城。赤峰黄金拟通过全资子公司以现金方式收购澳大利亚上市公司ResoluteMiningLimited所持有的MensinBibianiPtyLtd100%股权,以及目标公司旗下三家加纳全资子公司,标的股权交易对价为1.089亿美元,约合人民币7.126亿元。Bibiani金矿位于加纳著名的Sefwi-Bibiani黄金成矿带中部,该国政权政策稳定,黄金采掘业营商环境发达。Bibiani金矿为成熟矿山,根据最新的JORC标准储量报告,Bibiani矿山控制+推断矿产资源量(332+333)为2170万吨,品位3.59克/吨,金属量250万盎司(约70.87吨)黄金,赋存于地下200-550米,底部未封闭,仍有较大的勘探潜力。

一体两翼,羽翼渐丰。据测算,Bibiani金矿的交易对价约为11.17元/克,低于2020年大部分中资企业12.39元/克海外收购矿山平均交易对价。Bibiani矿山已累计产金500万盎司(约141.7吨),但自2014年受金价拖累,一直处于停产状态,当前矿山已有完整的基础设施,包括矿石量处理能力116万吨/年的处理选厂,以及场外基础设施、运输和物流等,有助于交易完成后加快恢复矿山生产。公司当前合计黄金资源量约为144.26吨,Bibiani矿山的收购将使公司黄金资源量提升至215.13吨。据矿山可研报告,Bibiani生产成本约为624$/oz,低于2020年大部分中资企业693$/oz海外收购矿山生产成本,主因矿山3.59g/吨品位优于平均2.14g/吨品位。本次交易完成后,公司将进入重要产金地区,“以金为主”发展战略进一步夯实,并伴随内部增储与外延扩张并举的发展策略,为公司可持续发展奠定坚实基础。

预期回暖,支撑金价。短期来看,考虑到当前冬季疫情仍有反复,各国经济刺激计划继续加码,流动性仍处于较为宽松状态,叠加疫苗陆续投入使用增强经济向好预期,贵金属价格有望延续上行趋势;长期来看,伴随全球经济复苏趋势逐步确认、通胀预期回升,贵金属价格将由避险需求转为实际利率下行驱动。

盈利预测与投资评:级:我们预计2020-2022年公司EPS分别为0.46、0.92、1.55元,对应当前股价的PE分别为37.82x、18.91x、11.15x。

考虑黄金价格中长期上行趋势仍将延续,且公司黄金产量将伴随Sepon金矿达产快速增长,维持公司“买入”评级。

风险因素:贵金属及工业金属价格大幅下滑,万象矿业投产及五龙技改工程进展不及预期,外海矿山所在国政治政策风险。

发布:xiuyue

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